Vallourec: perte de 90 millions d'euros au 1er trimestre
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Perspectives :
Pour l'ensemble de l'année, le groupe industriel table sur un excédent brut d'exploitation en forte hausse par rapport à 2018, sur la poursuite de l'amélioration du besoin en fonds de roulement et sur des investissements industriels de l'ordre de 180 millions d'euros.
Vallourec a par ailleurs indiqué qu'il visait un flux de trésorerie disponible positif au quatrième trimestre.
"Les grands moteurs pour contribuer à la poursuite de l'amélioration de nos résultats en 2020 sont présents", a par ailleurs indiqué Philippe Crouzet lors d'une conférence téléphonique.
Le président du directoire a notamment cité la poursuite des investissements dans les forages offshore au Brésil et sur d'autres marchés internationaux du pétrole et du gaz , tandis que le marché américain du gaz et pétrole de schiste devrait se stabiliser après une baisse du nombre d'appareils de forage actifs d'environ 20% depuis le début de l'année 2019.
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Résultats 3ème trimestre
https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/b0674a04-8bdd-4b2d-861d-7198a444134c
Le redressement se poursuit avec un mix produit bien plus générateur en 2019 avec des marges doublées sur 2018 , amenant le cash disponible en positif .
Les perspectives annoncées pour l'année sont confirmées , le ralentissement anticipé côté US devant être comblé par les autres régions au dernier trimestre et les covenants bancaires respectés .
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Contrat ADNOC valorisé 900 m$
https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/b98a9c57-8aa7-49a2-b306-1276210663a2
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Le communiqué est assez complet mais élude la répartition . Transfert de technologie, pas au programme sur des commandes de tubes . Quant au partage , il semble que les deux plus gros intervenants (Tenaris et Vallourec) , vu leur spécialité , soient bien servis sur l'essentiel du contrat , les tubes pour forage
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S'il on revient quelques semaines plus tôt à la publication des semestriels , ces derniers avaient convaincu très largement les analystes qui ont relevé en masse leurs objectifs , pour certains jusqu'à 4€ (on cotait 3.20€ )
Le contrat significatif du jour n'était pas connu .
Depuis , dégringolade incessante alors que le pétrole n'a cessé de faire des sauts de cabri , dans les deux sens perdant à peine 5% sur la période .
Il va bien falloir corriger les excès peu motivés et revenir aux bases pour valoriser la société dont les perspectives apparaissent plus souriantes . Concernant l'endettement , les taux ont encore bien baissé en quelques semaines ce qui constitue un élément plutôt favorable .
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Bonne nouvelle pour cette valeur effectivement bien maltraitée en bourse ces dernières années mais la patience finira par payer.
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Important contrat avec les Emirats
3.6 milliards de commande en tubes pour assurer les nombreux forages durant les années à venir
Message complété le 21/08/2019 16:04:38 par son auteur.
Le contrat est partagé avec deux autres entreprises . A raison du tiers pour Vallourec (hypothèse) , il pourrait couvrir à lui seul la valorisation actuelle de la société (1.2 MDS€ à 2.56€ )
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Tous les feux sont au vert pour Vallourec.
Après CGG cette semaine, le spécialiste des tubes pour l'industrie pétrolière, lui aussi en plein redressement, a dévoilé des résultats trimestriels encourageants. L'industriel a par ailleurs confirmé qu'il respecterait son covenant bancaire à la fin de l'exercice, écartant le scénario, redouté par les investisseurs, d'un appel au marché.
La Bourse apprécie. Vers 11h, le titre bondissait de près de 10% à 2,47 euros. Certes, sur les trois premiers mois de l'année, le groupe est encore en perte, mais celle-ci s'est significativement réduite. Elle est ressortie à 90 millions d'euros contre 170 millions d'euros, un an auparavant.
Mieux, le résultat brut d'exploitation (RBE) est retourné en territoire positif, passant de – 5 millions d'euros à 67 millions d'euros. Une performance qui s'explique par les réductions de coûts initiées mais aussi par la hausse de 19% du chiffre d'affaires à 1,025 milliard d'euros. A taux de change constants, il grimpe de 17%.
Selon le consensus Refinitiv, les analystes attendaient en moyenne une perte nette de 78 millions d'euros, un RBE de 54 millions et des ventes de 989 millions.
Vallourec a bénéficié notamment du redémarrage de son activité dans les régions EA-MEA (Europe-Moyen-Orient Afrique), son principal marché Pétrole et Gaz, où les commandes ont doublé en 2018.
Autre bonne nouvelle, le groupe a réduit sa consommation de cash, qui s'est établie au premier trimestre 2019 à 159 millions contre 254 millions un an plus tôt. La dette a augmenté de 126 millions en trois mois pour s'établir à 2,125 milliards sans pour autant mettre en péril les obligations du groupe auprès des banques. selon ce convenant, le ratio dette nette/fonds propres à fin 2019 doit être inférieur à 100%. Il est, à fin mars 2019 de 78% (72% fin 2018).
Pour le reste de l'exercice, Vallourec affiche son optimisme.
Compte tenu des tendances actuelles sur le plan économique et sur ses marchés, la société a confirmé son anticipation de la poursuite de la reprise de l'activité Pétrole et Gaz.
Vallourec a donc réitéré ses objectifs pour 2019, dont une forte croissance du résultat brut d'exploitation, soutenue par les tendances de marché, les économies supplémentaires et " la poursuite du déploiement des nouvelles routes de production compétitives du groupe ".
Source AOF
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Les fonds vadeurs enfoncent les sociétés démontrant leur fragilité telles des meutes mortifères .
Mais leur fragilité propre doit être exploitée et le retournement violent de l'opinion commune vis à vis d'une entreprise peut , à la vitesse de la lumière , mettre en difficulté leur stratégie provoquant panique et rachats massifs accentuant la violence des fameux gaps .
Le début de redressement des comptes de Vallourec , la sortie du risque des covenants bancaires , les perspectives d'un marché pétrolier qui initie de nouveaux projets et capacités de forage et entraîne ses équipementiers aux conditions désormais moins tendues , tous ces éléments sont justement susceptible d'inverser la tendance .
Un bémol demeure , l'endettement toujours élevé et ne se résorbant pas encore ; une affaire de quelques mois vu le retour à meilleure fortune soutenu par de sévères coupes budgétaires .
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Demain les fonds vadeurs avec une position Short voisine de 10% du capital diront sans doute ce qu'ils en pensent et ce sont eux qui peuvent faire basculer le titre vers le haut ou vers le bas.
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Des résultats qui devraient être mieux perçus
- Résultat brut en forte hausse (perte divisée par deux).
- Covenant bancaire respecté à terme
- Perspective de reprise des activités confirmée notamment au Moyen Orient
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Au 1er trimestre 2019, le chiffre d'affaires Pétrole et Gaz a atteint 672 millions d'euros, en forte hausse de 181 millions d'euros (+ 37 % et + 33 % à taux de change constants).
Le résultat d'exploitation s'est amélioré de + 111 millions d'euros et s'est établi à une perte de 19 millions d'euros, contre une perte de 130 millions d'euros au 1er trimestre 2018. Le résultat net, part du Groupe est une perte de 90 millions d'euros, contre une perte de 170 millions d'euros au 1er trimestre 2018.
Le groupe confirme ses objectifs pour 2019. Il s'attend à une forte croissance du résultat brut d'exploitation, la poursuite de l'amélioration du besoin en fonds de roulement et des investissements industriels de l'ordre de 180 millions d'euros.
' Sur la base des tendances actuelles de marché et des objectifs énoncés, le Groupe respecterait son covenant bancaire à la fin de l'exercice ' précise la direction.
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