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CHARGEURS INVEST VEUT REDISTRIBUER LE PRODUIT DE LA CESSION DE NOVACEL, LE TITRE S'ENVOLE
08/07/2026
Le groupe souhaite remplacer le dividende exceptionnel initialement envisagé par une offre publique de rachat d'actions (OPRA), afin d'offrir une meilleure liquidité aux actionnaires et de tenir compte de la décote du titre en Bourse. L'annonce a été saluée par le marché, le prix proposé de 14 euros représentant une prime importante sur le dernier cours de Bourse et réduisant une partie de la décote dont souffrait le titre.
Le titre Chargeurs Invest s'envole de 28% après que la société a annoncé privilégier une offre publique de rachat d'actions (OPRA) plutôt qu'un dividende exceptionnel pour redistribuer 36,25 MEUR issus de la cession de Novacel. Le conseil d'administration estime que ce mécanisme est plus adapté en raison de la faible liquidité du titre et de sa décote par rapport au dernier actif net réévalué (ANR), établi à 24,2 EUR par action.
L'OPRA serait proposée à 14 EUR par action, pour un montant total de 36,25 MEUR, sous réserve des conclusions d'une expertise indépendante. L'opération, qui pourrait porter sur plus de 10% du capital, reste conditionnée à l'accord de certains partenaires financiers et à l'approbation des actionnaires en assemblée générale.
Si ces autorisations sont obtenues, l'OPRA pourrait être lancée au plus tard au 1er trimestre 2027. Colombus Holding 1 et 2 apporterait ses titres au prorata de sa participation afin d'éviter tout effet relutif en faveur de l'actionnaire de contrôle.
Pour All Invest, cette opération constitue une utilisation plus pertinente du produit de cession compte tenu de la très faible liquidité du titre et de sa forte décote sur l'ANR. "Face à la faible liquidité du cours et à la décote du cours par rapport à l'ANR (-70% vs 24,2 EUR/action), le conseil d'administration privilégie désormais un retour à l'actionnaire via une OPRA au prix de 14EUR/action", soulignent les analystes qui rappellent que la dernière OPA s'est réalisée au cours de 12 EUR/action. L'OPRA devrait être réalisée au plus tard au cours du 1er trimestre 2027.
Les holdings de contrôle détenues par le PDG M. Fribourg (Colombus Holding 1 et 2), apporteraient leurs titres à proportion de leur détention au capital afin de conserver une participation identique, évitant ainsi un effet dilutif et relutif. Ce dernier détient 64,2% du capital.
Le leader de l’ingénierie culturelle multiplie les projets d’envergure, de la Suisse à Oman en passant par un partenariat stratégique en Inde.
Leader de l’ingénierie et de la production culturelle, Chargeurs Museum Studio s’affirme comme un acteur incontournable de la conception d’expériences muséales. Depuis sa création en 2018, ce collectif réunissant 400 experts a mené plus de 3 000 projets à travers le monde, collaborant avec des institutions prestigieuses telles que le British Museum, le Louvre Abu Dhabi ou encore le Musée Van Gogh. L’année 2026 marque une nouvelle accélération de son développement international avec plusieurs projets emblématiques qui confirment son positionnement stratégique sur le marché mondial de la culture.
Reprise stratégique en Suisse
Depuis le 1er avril 2026, Museum Studio a pris en charge la gestion opérationnelle de Chaplin’s World (https://www.chaplinsworld.com/fr), l’unique musée au monde entièrement dédié à Charlie Chaplin. Situé à Corsier-sur-Vevey, dans le Manoir de Ban où l’artiste a passé les vingt-cinq dernières années de sa vie, le site a déjà attiré près d’un million et demi de visiteurs de plus de 70 nationalités depuis son inauguration en 2016. Cette nouvelle gestion par le spécialiste de l’ingénierie culturelle vise à pérenniser et enrichir l’expérience immersive offerte au public, en s’appuyant sur un lieu chargé d’histoire et d’émotion.
Expansion majeure en Asie et au Moyen-Orient
L’expertise du groupe s’exporte également avec force au Moyen-Orient. Au cours de l’année 2026, Museum Studio finalisera l’ouverture du jardin botanique d’Oman (https://www.dextragroup.com/fr/jardin-botanique-doman/), un projet d’envergure nationale. L’entreprise a été mandatée pour la fabrication et l’installation de l’ensemble des dispositifs d’interprétation du site. Ces installations guideront les visiteurs à travers les paysages et les bâtiments, mettant en lumière le patrimoine botanique unique d’Oman ainsi que les efforts de conservation associés.
Parallèlement, Museum Studio concrétise son ambition sur le marché indien avec l’ouverture d’un bureau à Mumbai en 2026. Cette implantation est consolidée par la signature d’un consortium stratégique avec le groupe TATA, un géant de l’ingénierie en Inde. Ce partenariat vise à concevoir et livrer des projets culturels de premier plan et se matérialise déjà par deux réalisations d’envergure nationale : le Sabarmati Ashram Memorial et le Prime Ministers Museum.
Le succès des expériences immersives
En France, le studio confirme son savoir-faire dans les formats innovants qui séduisent un large public. L’exposition « Meet Mona Lisa », co-produite avec le Musée du Louvre, est présentée au Grand Palais Immersif jusqu’au 27 juillet 2026. Cette expérience hybride, qui explore l’histoire, les mystères et la postérité de la Joconde à travers des dispositifs interactifs et des projections, a déjà attiré près de 100 000 visiteurs. Son succès s’exporte, comme en témoigne sa récente adaptation pour le Hong Kong Heritage Museum dans le cadre du French May Arts Festival.
Compagnie Chargeurs Invest (Museum Studio) décroche un contrat d'environ 25 M$ à Washington
Compagnie Chargeurs Invest, via sa filiale Museum Studio, annonce mercredi une série de succès stratégiques majeurs renforçant sa présence internationale. La division Luxe et Patrimoine affiche un momentum commercial remarquable, conforté par des contrats d'envergure en Amérique du Nord, en Asie et au Moyen-Orient, ainsi qu'un carnet de commandes jugé particulièrement solide.
10/06/2026
Luxe et patrimoine, nouveau pilier de croissance reconnu
Museum Studio consolide sa position auprès des plus grandes maisons de luxe et des grands groupes à travers son expertise en narration patrimoniale, conception d'expériences culturelles immersives et mise en valeur des héritages de marque. Cette dynamique s'est concrétisée par l'exposition « Hidden Treasures, 250 Years of Franco-American Luxury Stories », créée pour le Comité Colbert et présentée fin mai 2026 au Shed à New York. Le projet a mobilisé l'intégralité des équipes de Museum Studio, de la conception curatoriale et scénographique à la production et l'exécution.
L'exposition a rassemblé une participation record de 65 maisons de luxe françaises et d'institutions culturelles. En transformant les malles de voyage en cabinets de curiosités contemporains, Museum Studio a offert une mise en scène originale des liens historiques franco-américains à travers le savoir-faire et les grandes histoires de marque. Ce succès confirme son positionnement comme partenaire de référence auprès des plus grandes marques souhaitant valoriser leur patrimoine et identité culturelle.
Museum Studio consolide son ancrage sur le marché nord-américain via deux nouveaux projets structurants. L'entreprise a remporté un contrat majeur d'environ 25 M$ pour la rénovation d'un musée de premier plan à Washington D.C., complété par une nouvelle mission de conseil en muséographie commerciale à Los Angeles. Ces deux références témoignent de la confiance accordée aux équipes américaines et de leur capacité à piloter certains des projets muséaux les plus exigeants au monde.
Étapes majeures en Asie-Pacifique et au Moyen-Orient
Museum Studio franchit une nouvelle étape de son développement international avec la finalisation imminente d'un projet majeur à Shenzhen, en Chine, marquant un jalon significatif au sein d'un écosystème culturel et technologique parmi les plus dynamiques d'Asie. En Moyen-Orient, Diriyah Company, partenaire historique en Arabie saoudite pour les projets de patrimoine et de développement touristique, renouvelle sa confiance en attribuant à Museum Studio un nouveau contrat de grande envergure. Ces succès illustrent la solidité des relations tissées par les équipes et leur capacité à soutenir des projets culturels internationaux majeurs sur le long terme.
Compagnie Chargeurs Invest (ex-Chargeurs) : consolidation marquée
09/06/2026
Dividende. Avec la vente de sa filiale Novacel au fonds KPS Capital Partners, Compagnie Chargeurs Invest récupère 225 Millions d'Euros en cash. Ce deal permet de renforcer le bilan tout en versant aux actionnaires un dividende exceptionnel de 1,25 Euro. La société de Michaël Fribourg affiche maintenant une dette nette inférieure à 2 fois l'Ebitda. Elle a ainsi reconstitué des marges de manoeuvre financières... L'an dernier, Chargeurs Invest a délivré une activité stable dans un contexte d'attentisme lié aux droits de douane et aux tensions géopolitiques.
Résultat. Le résultat net s'est établi à -24 ME avec le maintien de l'effort d'investissements et de charges non récurrentes de réorganisation... Dans un contexte toujours difficile, 2026 a mal démarré avec une croissance interne à -13,6% sur le premier trimestre. Alors que la période correspondante de 2025 avait vu la livraison de grands projets d'aménagement de musée, l'effet de base est largement défavorable dans cette activité. Mais avec une dynamique commerciale encourageante, Chargeurs Invest compte afficher un redressement de ses ventes lors du T2.
Conglomérat. Le titre est sous pression en lâchant 15% depuis le premier janvier. La Bourse de Paris valorise ce petit conglomérat industriel sur une base limitée à 211 ME. Doté d'un actionnariat familial, Chargeurs Invest opère une création de valeur sur la durée. Cela n'empêche l'action de connaître des épisodes chahutés en fonction des aléas du moment...
Le chiffre d'affaires Groupe, y compris Novacel, du 1er trimestre 2026 s'établit à 165,7 millions d'euros, en retrait de -8,3 % en données organiques et -11,8 % en données publiées.
Cette évolution intègre un impact négatif d'effet de change de -4,1 % et un effet périmètre positif de +0,6 %, lié à l'intégration de Lord Cultural Resources en juillet 2025.
Le chiffre d'affaires Groupe, hors Novacel, du 1er trimestre 2026 s'établit à 93,6 millions d'euros, à -13,6 % en données organiques et -17,5 % en données publiées.
Salut, JD1976
Je suis revenu sur le titre car j'avais vendu avec l'absence de dividende. j'en ai pris une grosse louche à l'annonce des opération ; 671 à 8,91 € de PRU, mais elle a baissé depuis.
On reste nettement sous la valeur d'actifs nets. Le dividende de 1,50 € sera versé après réalisation de la cession entre 2026 et début 2027. C'est qui a été annoncé en communiqué.
Compagnie des Alpes a finalisé la cession du site Chaplin's World à à la Compagnie Chargeurs Invest.
Actualité publiée le 01/04/26 07:58
L'acteur majeur du secteur des loisirs a annoncé la finalisation de la cession de sa filiale -By Grévin Sa- qui exploite le site Chaplin's World, en Suisse, à la Compagnie Chargeurs Invest. Compagnie des Alpes a précisé que les équipes actuellement en place sont toutes reprises sur le site, à l'exception du dirigeant qui prendra d'autres fonctions au sein de Cie des Alpes.
Le site Chaplin's World a généré un chiffre d'affaires d'environ 5 millions d'euros au cours de l'exercice 2024-2025.
Chargeurs : lancement de Nativa Cotton
Le 27 mars 2024
Chargeurs annonce étendre aux fibres de coton son programme Nativa lancé en 2017 pour la laine Mérinos, qui a fait du groupe un 'pionnier du négoce de fibres naturelles traçables et produites dans le respect de l'environnement et du bien-être animal'.
Avec un premier partenaire en Grèce, Nativa Cotton est en cours de déploiement, en commençant par l'Europe, l'objectif du programme étant de proposer, à l'ensemble de l'industrie textile, des fibres naturelles plus responsables et plus durables.
Chargeurs va également, cette année, étendre Nativa à la fibre cachemire, avec un premier partenaire en Mongolie, 'confortant ainsi sa position de leader mondial dans l'offre de fibres naturelles durables auprès des marques de mode'.
Chargeurs : l'Offre est rouverte pendant 10 séances
Au 19 mars 2024, date de règlement-livraison de l'Offre, Colombus Holding et Colombus Holding 2 détiendront de concert 16 300 362 actions représentant 65,56 % du capital et 66,55 % des droits de vote de Chargeurs (y compris les 824 460 actions auto-détenues).
Suite au succès de l'OPA et conformément à la réglementation, l'Offre est rouverte pendant 10 séances de bourse.
L'Offre est réouverte à partir du 19 Mars jusqu'au 3 avril 2024.
Chargeurs passe sous le contrôle de la famille Fribourg
À la tête du groupe Chargeurs depuis 2015, Michaël Fribourg souhaitait ouvrir une nouvelle page pour Chargeurs, ce conglomérat français né il y a 151 ans. Après avoir été, au fil des décennies, actif dans des secteurs aussi divers que le transport maritime, la banque, le tourisme ou les médias, le groupe est aujourd’hui présent essentiellement dans les films plastiques de protection, les tissus techniques pour le vêtement et les fibres de laine, le développement de musées et le luxe.
En décembre dernier, Michaël Fribourg annonçait le lancement d’une OPA, afin de doter le groupe d’un actionnaire de contrôle : en l’espèce le Groupe Familial Fribourg aux côtés de partenaires (Groupama, BNP Paribas Développement, famille Habert-Dassault, MACSF, la Carac), à l’époque actionnaire à hauteur de 26,5%. Le but ? Avoir un actionnariat stable, prêt à accompagner Chargeurs dans sa transformation sur le long terme.
Prime de 34%
Mission accomplie : à l’issue de l’OPA, ce bloc détient 65,56% du capital et 66,55% des droits de vote, a annoncé l’AMF jeudi (Autorité des marchés financiers). « Nous visions une détention entre 60% et 65%. Cette opération est donc un succès. C’est une étape importante dans le déploiement de la stratégie de Chargeurs », note Michaël Fribourg, qui précise que l’opération représente un investissement de plus de 100 millions d’euros.
Le prix proposé pour l’OPA - 12 euros par action - offrait une prime de 34 % par rapport au cours du 14 décembre, et de 50,5 % par rapport au cours moyen des trois derniers mois. Cela s’est révélé attractif pour les actionnaires voulant récupérer des liquidités. « Les autres nous montrent qu’ils soutiennent le modèle Chargeurs, qui consiste à être présent sur des niches sur lesquelles nous sommes numéro un mondial », explique Michaël Fribourg. Le dirigeant présentera au premier trimestre 2025 le plan stratégique 2025-2030.
‘‘ L’OPA sur Chargeurs à 12€ par action touche à sa fin. Mais faut-il apporter ses titres, ou plutôt les conserver? ‚‚
On a connu des OPA plus franches. Certes, le PDG et principal actionnaire (avec 29,5 % des voix), Michaël Fribourg, a annoncé mi-décembre une offre à 12€ par action, soit une prime de 50,5 % sur le cours moyen des trois mois précédents. L’OPA prendra fin le 13 mars et l’action a pratiquement rallié ce prix.
Soit, mais l’initiateur, qui n’a pas fixé de seuil de renonciation, n’a pas l’intention de retirer l’action de la cote ensuite: l’action Chargeurs ne quittera donc pas la Bourse. L’opération ressemble donc à un renforcement opportuniste en période de faiblesse pour ce titre qui a tutoyé les 29€ en 2021.
??? 🧐 ???
Chargeurs publie un résultat net part du groupe (RNPG) positif de 1,5 million d'euros pour 2023, comparé à 22,1 millions sur l'année précédente, avec un ROPA (résultat opérationnel des activités) en retrait de 42,3% à 26,6 millions.
Le groupe explique avoir été affecté par le ROPA exceptionnellement bas de CAM (Chargeurs Advanced Materials), heurté par un environnement difficile plus de la moitié de l'année. A 653,2 millions d'euros, le chiffre d'affaires du groupe a baissé de 6,9% en organique.
Pour 2024, Chargeurs prévoit de générer à nouveau un cashflow opérationnel positif et de retrouver un niveau plus normatif du RNPG. En conséquence, il entend redistribuer un dividende en 2025 au titre de l'exercice qui commence.
A suivre : 👀🔎🧐
Une offre publique d'achat (ou offre publique d'acquisition) sur des actions cotées en bourse, est lancée par une entreprise ou par un groupe d'investisseurs, à un prix d'achat déterminé, dans l'optique de prise de contrôle d'une (autre) entreprise.
Dans certains cas, le lancement d'une OPA est imposé par la réglementation, en particulier lorsqu'un actionnaire franchit le seuil de 30 % du capital ou des droits de vote d'une société ou, lorsqu'il détient déjà plus de 30 %, lorsqu'il acquiert plus de 1 % du capital ou des droits de vote en moins de 12 mois. Cette obligation a été instituée afin de protéger les autres actionnaires en leur offrant une solution de sortie.
Le prix est souvent supérieur au cours de bourse avant le lancement de l'opération, mais ce n'est pas obligatoire. En cas d'offre obligatoire, le prix est au moins supérieur au prix payé au cours des 12 derniers mois par la personne tenue de déposer l'offre. En cas de procédure simplifiée, le prix doit être au moins égal au cours moyen pondéré en fonction du volume sur les 60 jours de bourse précédant le dépôt de l'offre.
Certains investisseurs (ou spéculateurs) sont à la recherche des titres pouvant faire l'objet d'une OPA, car c'est souvent l'occasion de faire une plus-value.
🧐👀🔎
Chargeurs : projet d'offre publique d'achat volontaire
— Le Conseil d'administration de Chargeurs a été informé, le 14 décembre, de l'intention de Colombus Holding et de Colombus Holding 2, sociétés contrôlées au plus haut niveau par Michaël Fribourg (Président-Directeur général de Chargeurs ) de déposer une offre publique d'achat volontaire sur les actions de la société, au prix de 12 euros par action, en vue de renforcer la cohérence de la structure actionnariale avec son modèle diversifié, ses mutations et ses objectifs.
Le Conseil d'administration a relevé que les co-initiateurs visent une majorité significative du capital tout en maintenant la société Chargeurs cotée, avec un niveau de flottant significatif pour assurer une solide liquidité des actions.
Le Conseil d'administration a également constaté que la mise en oeuvre de ce projet offrirait, sous réserve du dépassement du seuil de caducité, une opportunité de liquidité aux actionnaires de la société qui le souhaitent à un prix faisant ressortir une prime de 34,1% par rapport au dernier cours de clôture du 14 décembre 2023 avant l'annonce du projet d'offre, et une prime de 36,2% par rapport à la moyenne des cours de bourse pondérée par les volumes sur le mois précédent l'annonce de l'offre.
Le Conseil d'administration a accueilli favorablement le principe de cette opération, dans l'attente de l'avis des instances représentatives du personnel et du rapport de l'expert indépendant, et sans préjudice de l'avis motivé qu'il devra rendre après l'ouverture de l'offre.
CHARGEURS : Le pire est passé, Chargeurs Advanced Materials bénéficiant de l'amorce d’une reprise.
Le 13 novembre 2023
Les différentes activités de Chargeurs sont restées pénalisées par un environnement difficile au T3 2023, conduisant à une baisse de 7,6% du chiffre d’affaires du groupe en organique. Néanmoins, le pire semble désormais passé, les ventes de la division Advanced Materials montrant des signes d’accélération, avec des volumes mensuels en septembre et octobre supérieurs à ceux observés en 2022. En outre, Chargeurs Museum Studio continue son statut de nouveau moteur de croissance. Les objectifs pour 2024 ont été confirmés.
ACTUALITÉ
Chargeurs a publié un chiffre d’affaires en baisse de 7,6% en glissement annuel (en organique) à 150,8m€ au T3 2023, pénalisées par l’activité de Chargeurs Advanced Materials (ex Protective film) et Chargeurs Luxury Fibers (CLF).
Les divisions Technologie et Luxury ont publié des baisses de chiffre d’affaires en organique de respectivement 6,1% et 12,3% au cours de la même période, avec des ventes de 112,7m€ et 38,1m€.
Au T3 2023, à 64,1m€, le chiffre d’affaires de chargeurs Advanced Materials s’est replié de 13,9% en glissement annuel (en organique), affecté tant par un marché difficile que par un effet de saisonnalité lié au mois d’août.
A 13,2m€, le chiffre d’affaires de Chargeurs Luxury Fibers s’est également fortement contracté, de 36,5% en glissement annuel (en organique), déprimé par un effet prix défavorable (forte baisse du prix de la laine conventionnelle avec -30% au T3 et -21% sur les 9 premiers mois de 2023) et un changement du mix produit (moins de laine conventionnelle et plus de laine certifiée Nativa) qui ne devrait pas peser sur la marge brute, la marge générée étant plus faible sur la laine conventionnelle que sur celle certifiée.
En revanche, le chiffre d’affaires de Museum Studio (CMS) a résisté à 22,8m€ au T3 2023, affichant une progression de 13,6% en glissement annuel (en organique).
Chargeurs a de nouveau confirmé ses prévisions pour 2024, tablant sur un chiffre d’affaires supérieur à 800 M€, une marge d’EBITDA comprise entre 9% et 10% et un multiple Dette/EBITDA inférieur à 3x.
ANALYSE
L’activité de Chargeurs reste à ce jour pénalisée par un environnement difficile, se traduisant par une baisse de son chiffre d’affaires de 7,6% en glissement annuel (en organique), à 150,8m€ au T3. Comme nous l’avons déjà mentionné, sa division plus exposée à la conjoncture macroéconomique du groupe, Chargeurs Advanced Materials (CAM), a le plus pesé sur les performances du groupe. Après une année 2021 exceptionnelle, portée par la reconstitution des stocks des clients, l’activité de la division est freinée par un déstockage opéré depuis 2022. Cela dit, elle a passé son point bas.
Chargeurs Advanced Materials prêt pour un rebond
Au T3 2023, CAM a publié un chiffre d’affaires de 64,1m€, en repli de 13,9% en glissement annuel (en organique). Alors qu’à première vue, une telle contraction peut sembler alarmante, elle traduit en fait une amélioration des performances. Rappelons que cette même baisse avait atteint 27% au T1 2023 et 19,2% au T2 23 (à périmètre et taux de change constants). Malgré un marché difficile et un effet de saisonnalité lié au mois d’août, les volumes ont connu un cinquième mois consécutif de hausse en octobre, excédant leur niveau d’octobre 2022. Signe de la vigueur de l’embellie, la reprise des volumes a été observée dans toutes les régions – Asie, EMEA et Amériques.
Toujours pas de déclin dans la branche Mode
Malgré un repli en données brutes de 12,9% en glissement annuel au T3 2023, à 48,6m€, le chiffre d’affaires de Chargeurs PCC Fashion Technologies (CFT PCC) a affiché une croissance organique de 4,8% en organique. La division a bénéficié d’un effet prix favorable découlant d’une hyperinflation en Argentine et d’un rebond des volumes en Asie. Chargeurs ne semble pas s’inquiéter de la légère baisse des ventes en Europe observée au T3, CFT PCC prévoyant d’étendre son réseau mondial à l’ensemble des segments de l’habillement et d’augmenter ses parts de marché.
Les musées s’affirment comme nouveaux moteurs de la croissance
Comme au S1 23, Chargeurs Museum Studio (CMS) s’est affirmé en tant que nouveau relai de croissance, avec un chiffre d’affaires progression de 13,6% en glissement annuel, à 22,8m€, portant la croissance organique sur 9 mois à 35,9% en glissement annuel correspondant à un total des ventes de 84m€. Portée par la mise en œuvre de projets d’envergure mondiale, la division reste sur une bonne dynamique. Une telle performance est d’autant plus impressionnante que l’activité a été créée de toutes pièces. Elle a conduit la division à confirmer ses objectifs en termes de chiffre d’affaires pour 2023 et 2024, à respectivement 120m€ et 150m€.
Les marges de Chargeurs Luxury Fibers ne devraient pas être affectées par la contraction du chiffre d’affaires
Chargeurs Luxury Fibers (CLF) a publié un chiffre d’affaires en repli de 36,5% en glissement annuel (en organique) au T3 2023, à 13,2m€ (contre 21,8m€ en 2022), pénalisé par la baisse des prix de la laine conventionnelle. Cela étant dit, chargeurs entend accélérer la concentration de ses ventes sur les fibres durables commercialisées sous la marque Nativa, ces dernières représentant désormais 20% du chiffre d’affaires contre 10% en 2022. De tels efforts devraient permettre à CLF de maintenir ses marges opérationnelles.
Les premiers chiffres publiés pour Chargeurs Personal Goods sont bons
La division Chargeurs Personal Goods a enregistré de bonnes performances sur les 9 premiers mois de 2023, avec un chiffre d’affaires avoisinant 6,2m€. En l’absence d’année de référence, les marques Cambridge Satchel et Altesse Studio ayant été consolidées en décembre 2022, nous pouvons néanmoins estimer que les perspectives pour la division sont bonnes. De nouveaux partenariats devraient être signés du côté de Cambridge Satchel et de nouveaux distributeurs, notamment les Galeries Lafayette, sont attendus pour Altesse Studio.
Confirmation des prévisions pour 2024
Compte tenu de l’évolution des volumes sur la période récente, le scénario d’une reprise progressive de l’activité de CAM se confirme. Il s’agit, selon nous, d’une très bonne nouvelle. Pour 2024, Chargeurs table toujours sur un chiffre d’affaires supérieur à 800 M€, une marge d’EBITDA comprise entre 9% et 10% et un multiple Dette/EBITDA inférieur à 3x.
IMPACT
S’il est probable que nous ajustions en baisse nos estimations de chiffre d’affaires pour Chargeurs Luxury Fibers, nos prévisions devraient être globalement inchangées.
Autres infos...
Chargeurs, la performance de la branche Advanced Materials déçoit encore
Le titre du groupe industriel chute après un troisième trimestre inférieur aux attentes du marché. Chargeurs anticipe une reprise prochaine dans la branche CAM.
Publié le 9 nov. 2023
Entourée mercredi, l’action Chargeurs voit rouge, ce jeudi. Le titre du groupe industriel diversifié, qui réagit toujours avec force aux annonces, chute de 8%, à la mi-journée, à 7,44 euros. Le recul moins prononcé de l’activité, tel qu’attendu par l’analyste du cabinet TP Icap Midcap, n’a pas eu lieu cet été. Durant la période allant de juillet à septembre, le chiffre d’affaires de Chargeurs s’est contracté de 7,6% en organique, à 150,8 millions d’euros, et même de 13,8% en données publiées alors que l’analyste du bureau de recherche anticipait un repli plus limité, de 3%, après une baisse de 11,5% au premier semestre (-12% en organique). La branche Advanced Material, la plus sensible à la conjoncture économique, en particulier la santé du bâtiment, a enregistré une nouvelle performance décevante, ses ventes ayant reculé de 16,5% sur le trimestre (-13,9% en organique), pour tomber à 64,1 millions d’euros. Sur neuf mois, ce pôle, qui contribue à hauteur de 40%, voit ses facturations diminuer de 21,2%, à 210,8 millions d’euros (-20,5% en organique), ce qui est inférieur aux attentes du marché.
Toute la question est de savoir si le point bas a été touché. « CAM [Chargeurs Advanced Materials] aura été pénalisé plusieurs mois par la crise de l’énergie et le déstockage ou l’attentisme observés dans plusieurs filières industrielles », reconnaît le PDG, Michaël Fribourg. Toutefois, de premiers signes positifs ont été enregistrés au troisième trimestre, augurant d’un rebond de l’activité. « La hausse des volumes qui a démarré en Asie en juillet s’est étendue aux régions EMEA [Europe, Moyen-Orient et Afrique] et Amériques en septembre. Et, pour le cinquième mois consécutif, les entrées de commandes mensuelles enregistrent des niveaux supérieurs à ceux constatés sur la même période en 2022 », souligne Chargeurs. Avant d’ajouter que « les premiers signaux positifs recueillis en septembre, réitérés en octobre, confirment que le point bas de l’activité CAM est passé. »
Baisse des prix et stocks élevés ont encore pénalisé les performances de la branche Luxury Fibers (-29,8% sur neuf mois, dont -28,4% en organique), tandis que la division PCC Fashion Technologies (hors Healthcare Solutions) a bien résisté, croissant de 4,8% en organique sur le trimestre et de 0,8% sur neuf mois, portée par un double effet volumes et prix légèrement positif. Les connaisseurs du dossier ne seront pas surpris d’apprendre que la branche Museum Studios (15% du CA) s’est encore très bien comportée. Sur neuf mois, son chiffre d’affaires atteint 84 millions d’euros, soit 48,1% de plus qu’il y a un an (+35,9% en organique). L’objectif annuel de 120 millions, qui suppose 18% de croissance au quatrième trimestre, devrait être rallié assez facilement.
Les analystes revoient leurs copies
« Suite à cette publication inférieure à notre attente, nous ajustons en baisse notre atterrissage 2023 et attendons à présent un chiffre d’affaires de 682 millions d’euros, contre 735 millions, en baisse de 8,6%, et un résultat opérationnel courant de 26 millions, contre 34 millions, soit une marge de 3,8% », réagit l’analyste d’Oddo BHF, qui reste tout de même à « surperformance » sur le titre en raison d’un momentum qui devrait redevenir plus positif ces prochains mois. Son confrère de TP Icap Midcap revoit aussi à la baisse ses attentes pour 2023« (plus sur la top line que sur les marges) prenant en compte un rebond moins fort sur CAM et surtout des volumes déprimés sur Luxury Materials. Malgré cette déception sur le troisième trimestre considérant toujours que la valorisation est déjà très faible, nous maintenons notre opinion d’achat. » En revanche, il ajuste son cours cible de 19 euros à 18 euros. Oddo BHF ne vise plus que 12 euros.
C.P.
Chargeurs : repli trimestriel de son activité et perspectives encourageantes
Publié le 09/11/2023
(AOF) - Au titre de son troisième trimestre, Chargeurs a dégagé un chiffre d’affaires de 150,8 millions d'euros, en repli de 7,6 % en organique et de 13,8 % en données brutes. Le spécialiste des textiles techniques indique des signaux positifs de reprise chez Chargeurs Advanced Materials (CAM) au troisième trimestre et au début de quatrième trimestre "avec des volumes mensuels vendus en septembre et octobre 2023 supérieurs à ceux de 2022". Le groupe réaffirme ainsi "son scénario de redressement progressif de CAM", leader mondial des films de process.
"L'amorce de reprise chez CAM augure de perspectives encourageantes pour les prochains trimestres et surtout pour l'année 2024, après un exercice 2023 qui était dans son ensemble logiquement attendu comme difficile pour notre moteur historique de croissance", a fait savoir Michael Fribourg, PDG du groupe Chargeurs, cité dans un communiqué.
Chargeurs confirme son ambition d'atteindre en 2024 un chiffre d'affaires total supérieur à 800 millions d'euros et une marge d'Ebidtda comprise entre 9% et 10%.
Forum de discussion Chargeurs Invest
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