(CercleFinance.com) - Société Générale maintient sa recommandation 'conserver' sur Casino avec un objectif de cours relevé de 43 à 46,5 euros, estimant que la cession de Big C réalisée 'à un prix attrayant' constitue 'un pas dans la bonne direction' pour le groupe.

SG évoque un prix 'très satisfaisant' sur la base d'un ratio Valeur d'entreprise/chiffre d'affaires 2015 de 1,7x, à comparer avec une moyenne historique de 0,85x pour les transactions conclues en Asie au cours des 15 dernières années.

L'analyste met également en évidence la prime de 28% payée par rapport au cours de clôture de Big C avant l'annonce de Casino.

'La cession devrait rassurer les investisseurs sur la capacité du groupe à améliorer son bilan tendu', indique le bureau d'études, qui estime que l'opération devrait alléger le ratio Dette nette retraitée/Ebitdar d'environ 0,7x.

Dans ce contexte, SG pense que le distributeur pourrait être amené à considérer le rachat de certaines obligations.

Pour devenir plus optimiste sur la valeur, le bureau d'études aurait désormais besoin d'une confiance accrue dans la capacité du groupe à redresser la tendance négative au niveau de son bénéfice par action, avec en parallèle une stabilisation au Brésil, autre facteur de changement jugé 'clé'.

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