ISM services (USA)

Définition : Les taux directeurs américains sont fixés par la réserve fédérale, communément appelée FED ou Federal Reserve. La FED a été créée en 1913.

La FED décide notamment de la politique monétaire des USA et se voit assigner un double objectif : d'une part, garantir la stabilité des prix et d'autre part, assurer le plein emploi.

Le graphique ci-dessus représente le principal taux directeur de la Réserve Fédérale. C'est le taux de refinancement minimum qui permet aux établissements bancaires de se refinancer auprès de la banque centrale.

Dans une situation de taux faibles, les banques peuvent se refinancer à des coûts avantageux et ainsi proposer des crédits à des taux bas ce qui stimule l'économie par abondance de liquidités. Une situation de taux élevés a l'effet contraire et est utilisée généralement pour ralentir une activité économique en surchauffe ou contrer l'inflation.

Définition : Les taux directeurs de la zone euro sont fixés par Banque Centrale Européenne (BCE). La BCE décide notamment de la politique monétaire des pays de la zone euro.

Le graphique ci-dessus représente le principal taux directeur de la BCE. C'est le taux de refinancement minimum qui permet aux établissements bancaires de se refinancer auprès de la banque centrale lors des opérations hebdomadaires de refinancement organisées par la BCE.

Dans une situation de taux faibles, les banques peuvent se refinancer à des coûts avantageux et ainsi proposer des crédits à des taux bas ce qui stimule l'économie par abondance de liquidités. Une situation de taux élevés a l'effet contraire et est utilisée généralement pour ralentir une activité économique en surchauffe ou contrer l'inflation.

Au delà du taux, la BCE peut également agir sur le volume des prêt consentis afin de réguler l'offre et la demande de crédit.

Définition : Le taux de chômage, exprimé en pourcentage, indique la proportion d'individus de la population active qui sont au chômage.

Si la définition est la même pour à peu près tous les pays, chacun adopte des modèles de calcul différents ce qui rend les comparaisons fines un peu délicates.

C'est surtout sa tendance qui sera étudiée par les analystes pour juger de la santé économique d'un pays. Le taux de chômage est un indicateur important, publié mensuellement par les institutions statistiques des différents états ou zones économiques.

Définition : La balance commerciale exprime le solde net entre les exportations et les importations de biens et services d'un pays (USA, France, etc.) ou d'une zone économique (Pays de la zone euro par exemple).

Une balance commerciale négative (on dit aussi déficitaire) indique simplement que l'on importe plus que se que l'on exporte. Dans ce cas contraire on parle d'excédent commercial.

Définition : Le produit intérieur brut, ou PIB, permet de mesurer la richesse créée par un pays ou une zone économique.

De façon sommaire, il correspond à la valeur totale des biens et services produits dans le pays concerné au cours d'une année. Cela inclut les entreprises privées ou les ménages mais également les entreprises ou administrations publiques

Pour calculer cette grandeur économique il faut noter que l'on ne retient que les "biens et services finaux", tout ceux qui sont intermédiaires ne sont pas comptabilisés afin d'éviter de compter plusieurs fois les mêmes éléments.

Le PIB est traditionnellement publié chaque trimestre et la valeur donnée est celle sur une année glissante.

Dans les pays Anglo-saxons on parle de GDP (gross domestic product) qui est la traduction littérale de PIB.

Définition : publié chaque mois par l'organisme américain "Institute for Supply Management, l'indice ISM est séparé en deux grandes familles :

L'ISM manufacturier, qui reflète la santé du secteur aux USA et l'ISM services, plus spécifique aux activités tertiaires.'

Cet indice, évalué en pourcentage, résulte d'une enquête auprès de 400 entreprises portant sur des données telles que : indicateurs sur les nouvelles commandes, production, emploi, délais de livraison, prix, stock, commandes à l’export et l’import ...

On considère qu’une valeur supérieure à 50% indique une expansion par rapport au mois précédent, si l’indice est inférieur à 50%, cela indiquera alors une contraction.

Définition : Chaque pays possède son propre indice pour mesurer le sentiment des consommateurs (on parle aussi de "moral"), néanmoins le principe global est le même ainsi que la méthode qui est basée sur les échantillons statistiques.

Généralement on réalise une enquête statistique d’un échantillon représentatif de la population, cet échantillon varie en fonction de la taille du pays.

On considère qu’une faible variation de cet indice (moins de 5%) est imputable au " bruit " dans la série statistique, et on s’intéresse surtout aux grandes variations afin de détecter des changements brutaux dans les schémas de consommation.

Définition : Comme son nom l'indique, cet indicateur mesure l'activité manufacturière de la région de Chicago.

Il est identique à l'indice ISM qui a lui une portée nationale. Néanmoins, la région de Chicago étant fortement industrialisée, sa valeur est intéressante à suivre pour les investisseurs.

En dessous d'un chiffre de 50% (barres en rouge sur le graphique ci-dessus), on considère que l'activité est en contraction.

Définition : Appelé aussi New York Manufactoring Index ou encore NY Fed Index , il s'agit d'un indice qui suit les résultats de l'enquête "Empire State Manufacturing Survey" corrigé des variations saisonnières.

Cet indice publié par la FED de New-York est lié à l'activité régionale mais c'est un indicateur précieux du fait qu'il soit bâti sur la première zone économique des Etats-Unis. Cet indicateur avancé fait office de baromètre pour tout le pays.

Définition : l'indice des prix à la consommation (CPI ou "consumer price index" pour les anglo-saxons), mesure la variation des prix à la consommation, autrement dit de l’inflation.

Chaque pays possède son propre CPI, en France c’est l’indice des prix de l’INSEE qui remplit ce rôle.

Cette mesure est réalisée à partir d’un panier fixe de biens et services représentatifs des achats des consommateurs, chaque mois on relève les prix des éléments constituant ce panier et on compare par rapport au mois précédent pour avoir une évolution en pourcentage.

L’indice des prix à la consommation peut être très fortement influencé par certains biens et services rentrant dans la composition du panier, pour cela on publie également des CPI qui excluent certaines données. Le coût de l’énergie, le tabac et quelques autres font partie de ces biens et services très volatils.

Le CPI a souvent été critiqué comme mesure de l’inflation, on l’accuse de ne pas prendre en compte les effets de substitution entre les produits, son panier de référence est aussi critiqué pour ne pas refléter les mouvements de prix dans les biens de technologie. Cependant malgré ces critiques, les économistes considèrent qu’il est la meilleure mesure avancée de l’inflation.

Définition : La statistique sur les ventes au détail est une mesure de la facturation totale des magasins de détail. Les variations dans les ventes au détail sont très suivies car les économistes considèrent que c’est un indicateur qui reflète bien les changements dans les habitudes de consommation.

Bien que les services représentent la moitié de la consommation des ménages, cette donnée est rarement incluse dans les ventes au détail.

Notons que cet l'indicateur est très utile pour valider le moral des ménages, consomment-ils ou ne consomment-ils pas ? Par conséquent, est-ce que l'économie tourne ou pas ?

Définition : la statistique "non-farm payroll" comme l'appellent les américains, nous propose chaque premier vendredi du mois le nombre de créations d'emplois aux USA. En sont exclus les salariés dans l'agriculture, dans les organisations à but non lucratif, les fonctionnaires ou encore les employés à domicile (ménage, cuisine, etc.)

Cet indicateur économique est l'un des plus importants et sa publication entraîne souvent de fortes variations sur les marchés.

Véritable indicateur centrale de l'activité du pays, l'emploi est l'objet de toutes les attentions. Le chiffre est volatil car les emplois peuvent être créé ou détruits d'un mois sur l'autre avec une saisonnalité assez marquée (vacances, climat, etc.). Par contre les tendances sur quelques mois donnent un bon aperçu de la conjoncture.

Définition : Il existe plusieurs indicateurs de la mesure du moral des ménages, parmi ces derniers, l'un est assez célèbre, il est, comme son nom l'indique, calculé et publié chaque mois par l'Université du Michigan

Pour le calculer, environ 500 personnes sont interrogées sur leur vision de l'avenir économique à court et moyen terme (1 an et 5 ans) ainsi que sur leurs finances personnelles.

L'influence de cet indicateur américain est assez forte sur les marchés car il est un vrai indicateur avancé de la consommation future des individus.

Définition : Ce chiffre publié chaque mois est l'augmentation ou la diminution de l'encours de crédits à la consommation souscrits par les ménages américains.

Définition : Cet indicateur (prix à la production ou PPI) publié chaque mois à pour but de mesurer le prix des biens à tous les niveaux de la production.

Le PPI est composé de trois catégories de biens : les biens bruts, les produits semi-finis ou intermédiaires, et les produits finis, représentés sur le graphe ci-dessus.

La composante des produits finis est particulièrement suivie par les investisseurs car elle représente le prix des biens qui seront mis en vente sur le marché pour les consommateurs.

Définition : Cet indicateur économique, publié mensuellement, mesure les quantités produites dans l'industrie. Traditionnellement, les secteurs primaire (agriculture, pêche, etc.) et tertiaire (services, commerces...) ne sont pas inclus dans le calcul.

La statistique est également corrigée des variations saisonnières et des jours fériés. Elle est exprimée en variation annuelle glissante.

Définition : Véritable indicateur de la santé du secteur immobilier américain, les chiffres de vente des logements neufs outre atlantique sont publiés une fois par mois.

Définition : L'indice Case-Shiller est calculé mensuellement et concerne le marché immobilier américain. Publié par Standard & Poor's, il mesure la valeur nominale du marché de l'immobilier résidentiel aux USA.

Son calcul est notamment basé sur l'étude de 20 régions métropolitaines aux Etats-Unis. C'est un indicateur de référence de la tendance du marché immobilier.

Définition : Chaque mois, les instituts statistiques publient le chiffre des dépenses de construction. Le chiffre est exprimé en millions de dollars sur une année glissante pour les Etats-Unis.

Définition : Chaque mois, le cabinet de ressources humaines ADP publie un chiffre de créations d'emplois dans le secteur privé.

Cet indice qui porte son nom est publié quelques jours avant le rapport officiel des créations d'emploi aux Etats-Unis et peut donner une tendance. Néanmoins on constate souvent des divergences entre les deux publications.

La statistique est basée sur une enquête administrée auprès de plusieurs centaines de milliers d'entreprises aux USA, elle est très suivie par les investisseurs.

Définition : La statistique des mises en chantier est publiée mensuellement mais elle reflète un chiffre annualisé. Il s'agit tout simplement du nombre de constructions neuves qui sont démarrées. A noter que le même jour est également publié le nombre de permis de construire délivrés.

Cet indicateur permet de se faire une idée de la dynamique du marché immobilier.

Définition : L'indice de la réserve fédérale de Philadelphie, souvent appelé "Philly Fed", est publié chaque mois outre-atlantique.

Calculé sur la base d'une enquête auprès de 250 entreprises de la région de Philadelphie il donne une image de la vision des dirigeants sur l'activité économique, une sorte de mesure du moral des entrepreneurs à court terme.

On considère un chiffre supérieur à 0 comme positif. A noter que cet indicateur est précurseur de la tendance attendue de l'ISM manufacturier, publié quelques jours plus tard.

Définition : Chaque jeudi à 14h30, le département américain du travail publie les chiffres des inscriptions hebdomadaires au chômage sur la semaine écoulée.

Ce chiffre est scruté de près par les analystes car il donne la tendance à court terme du marché de l'emploi américain.