Groupe Eurotunnel : Résultats et trafic en hausse au premier semestre 2014

Regulatory News:

Groupe Eurotunnel (Paris:GET):

• Chiffre d’affaires : nouvelle hausse à 559 millions d’euros (+ 8 %¹)
• EBITDA en progression de 6% à 216 millions d’euros.
• Concession de la Liaison Fixe sous la Manche :
  • Chiffre d’affaires en hausse à 393 millions d’euros (+ 5 %)
  • Trafic ferroviaire:
    • Croissance du nombre de passagers des trains à grande vitesse (+ 2 %)
    • Forte augmentation du nombre de trains de marchandises (+ 15 %)
• Europorte :
  • Progression continue du chiffre d’affaires (+ 10 %) à 127 millions d’euros.
• MyFerryLink :
  • Augmentation du chiffre d’affaires de 31% à 39 millions d’euros.

Jacques Gounon, Président-Directeur général de Groupe Eurotunnel SA, a déclaré :

«Toutes les activités sont en croissance. La Liaison Fixe atteint un niveau de marge opérationnelle record dans un marché transmanche très actif. Les nouvelles exigences environnementales qui s’imposeront aux compagnies de ferrys au 1^er janvier 2015 devraient renforcer l’attractivité du Lien Fixe.»

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¹ L’ensemble des comparaisons avec le compte de résultat du premier semestre 2013 se fait au taux de change constant du premier semestre 2014 :1 £ = 1,229 €.

• La Commission européenne a indiqué en avril aux Etats qu’elle abandonnait les griefs mentionnés dans l’avis motivé du 20 juin 2013 liés au niveau des péages du Tunnel, validant par là-même le cadre tarifaire d’Eurotunnel et son modèle économique.
• La Competition and Markets Authority (CMA) interdit sous 6 mois, à compter de son ordonnance, à MyFerryLink d’exploiter le Berlioz et le Rodin sur Douvres, alors même que cette décision avait été cassée en appel en décembre 2013.

Au cours du premier semestre 2014, le chiffre d’affaires du service navettes est en hausse de 6% par rapport au premier semestre 2013. L’activité voitures est soutenue avec 1 120 487 unités (+ 5%) et une très belle part de marché de 54% dans un marché légèrement croissant (+1%). En termes de fret, la hausse est de 3% à 698 531 camions. Eurotunnel continue de profiter de la reprise de l’économie britannique et séduit par son offre de navettes fréquentes. Dans un marché Camions en croissance, Eurotunnel confirme sa part de marché historique de 38%.

Au premier semestre, les revenus du réseau ferroviaire ont augmenté de 3%. Pour Eurostar la tendance positive s’est ralentie au printemps et le mois de juin a été affecté par les grèves de la SNCF (pas d’annulation d’Eurostar mais les correspondances n’étant pas assurées, certains voyageurs ont été dissuadés de prendre le train) d’où une croissance du nombre de voyageurs limité à 2% par rapport au premier semestre 2013, le seuil des 5 millions de passagers est franchi pour la première fois.

Eurostar a par ailleurs annoncé que l'arrivée prochaine des nouvelles rames Velaro de Siemens allait augmenter très sensiblement le confort et l'attractivité de ses services.

L’activité des trains de marchandises a progressé de manière très significative (+ 15%) grâce à l’impact commercial du dispositif d’aide au démarrage de nouveaux services ETICA (Eurotunnel Incentive for Capacity Additions) et malgré l’impact de la grève de la SNCF au mois de juin qui a fortement perturbé le trafic.

Europorte qui regroupe les filiales de fret ferroviaire de Groupe Eurotunnel SA en France et au Royaume-Uni, continue à connaître une forte croissance de son chiffre d’affaires (+10%) grâce à la signature de nouveaux contrats. Ces derniers impliquent des frais de démarrage supplémentaires, ce qui explique la hausse des charges d’exploitation de 13%; la grève de la SNCF qui a empêché les trains Europorte de circuler en juin en France contribue aussi à la détérioration de la marge d’exploitation.

GBRf, le troisième opérateur de fret en Grande-Bretagne, poursuit également sur sa dynamique avec notamment le renforcement des axes de croissance au Royaume-Uni où les activités des trains intermodaux et du transport « vrac » ont su bénéficier des effets de la reprise économique. Parmi ses nombreux contrats se distingue celui signé avec Sibelco qui comprend la rotation de 11 trains par semaine transportant de la silice et du sable de King’s Lynn (Norfolk) vers Goole (Yorkshire).

Le trafic fret bondit de plus de 30% en dépit des annonces négatives successives de la CMA, ce qui est le signe du soutien franc de la clientèle pour MyFerryLink. Sur les voitures, MyFerryLink a encore un déficit de notoriété ralentissant sa progression.

C’est au nom des consommateurs qui plébiscitent le service de qualité de cette compagnie maritime qu’Eurotunnel fait appel contre l’interdiction décrétée par la CMA d’accoster à Douvres. Cette décision, si elle est confirmée, aurait pour première conséquence une réduction de l’offre et probablement une hausse des tarifs sur le transmanche pour les consommateurs.

Les chiffres consolidés du premier semestre font apparaître une augmentation de 12 millions de l’EBITDA à 216 millions d’euros en dépit d’un environnement très concurrentiel. Le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant restent caractérisés par une saisonnalité forte sur l’année.

Pour la Liaison Fixe, c’est la cinquième année consécutive de hausse pour l’EBITDA qui atteint un niveau record (221 millions d’euros).

Les charges d’exploitation de la Liaison Fixe sont en hausse de 6% à 172 millions d’euros, la comparaison avec l’année dernière devant tenir compte d'une indemnité d’assurances exceptionnelle perçue en 2013.

Pour les six premiers mois de l’année, le coût de l’endettement financier net est en diminution de 6 millions d’euros liée à la baisse du taux d’inflation britannique sur le coût de la tranche indexée de la dette et aux remboursements de la dette.

La trésorerie à fin juin s’élève à 215 millions d’euros.

Au premier semestre 2014, le Groupe enregistre une perte nette de 11 millions d’euros. Hors la perte de MyFerryLink, le résultat net consolidé du Groupe Eurotunnel est positif de 3 millions d’euros.

CHIFFRE D’AFFAIRES

*Taux de change du premier semestre 2014 : 1 £ = 1,229 €
**Taux de change du premier semestre 2013 : 1 £ = 1,174 €

*Taux de change du premier trimestre 2014 : 1 £ = 1,207 €
**Taux de change du premier trimestre 2013 : 1 £ = 1,183 €

TRAFIC de la Liaison Fixe

* Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.
** Seuls sont comptabilisés dans ces tableaux les passagers d’Eurostar qui empruntent le tunnel sous la Manche, ce qui exclut les liaisons Paris-Calais et Bruxelles-Lille.
*** Les trains des entreprises ferroviaires (DB Schenker pour le compte de BRB, la SNCF et ses filiales, et Europorte) ayant emprunté le Tunnel.

TRAFIC de MyFerryLink

*Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.

www.eurotunnelgroup.com

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE
GROUPE EUROTUNNEL SA
AU 30 JUIN 2014

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2014
Rapport semestriel d’activité

RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITE AU 30 JUIN 2014

Afin de permettre une meilleure comparaison entre les deux périodes, le compte de résultat consolidé de Groupe Eurotunnel SA du premier semestre 2013 présenté dans ce rapport d’activité semestriel a été recalculé au taux de change utilisé pour le résultat du premier semestre 2014, soit 1 £=1,229 €.

SYNTHÈSE

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe du premier semestre 2014 s’élève à 559 millions d’euros, en augmentation de 40 millions d’euros, soit +8 %, par rapport au premier semestre 2013. Les charges d’exploitation s’élèvent à 343 millions, en augmentation de 28 millions d’euros dont 18 millions d’euros pour les activités d’Europorte et MyFerryLink et 10 millions d’euros pour la Liaison Fixe (dont 4 millions d’euros liés à une indemnité d’assurances perçue en 2013). L’EBITDA est en amélioration de 12 millions d’euros à 216 millions d’euros et à 132 millions d’euros, le résultat opérationnel est en amélioration de 11 millions d’euros. Le coût de l’endettement financier net est en diminution de 6 millions d’euros.

Au premier semestre 2014, le Groupe enregistre une perte nette de 11 millions d’euros (dont 14 millions d’euros pour le segment MyFerryLink) après une charge d’impôts d’un montant de 2 millions d’euros.

Le free cash flow généré passe de 17 millions d’euros au premier semestre 2013 à 12 millions d’euros au premier semestre 2014 principalement en raison d’une augmentation des investissements.

Au 30 juin 2014, la trésorerie et équivalents de trésorerie du Groupe s’élevaient à 215 millions d’euros contre 277 millions d’euros au 31 décembre 2013, après des dépenses nettes d’investissement d’un montant de 60 millions d’euros, le paiement d’un dividende d’un montant de 81 millions d’euros et le remboursement de la dette de 16 millions d’euros.

* Recalculé à taux de change constant, celui utilisé pour le résultat du premier semestre 2014 (1£ = 1,229€).

L’évolution du résultat avant impôts par segment d’activité par rapport au premier semestre 2013 est détaillée ci-après :

1.Segment Concession de la Liaison Fixe

A travers le segment de la Concession de la Liaison Fixe qui représente son cœur de métier, Groupe Eurotunnel exploite et commercialise directement un service intégré de transport de véhicules (Navettes) et gère également moyennant péage la circulation des trains des Entreprises Ferroviaires à travers le Réseau Ferroviaire. Ce segment incorpore également les activités des services corporate du Groupe.

1.1.Chiffre d’affaires de la Concession de la Liaison Fixe

Le chiffre d’affaires du segment, qui représente 70 % du chiffre d’affaires du Groupe, s’établit à 393 millions d’euros, en hausse de 5 % par rapport au premier semestre 2013.

a)Service Navettes

*Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.

A 237 millions d’euros au premier semestre 2014, le chiffre d’affaires du service Navettes est en hausse de 6 % par rapport au premier semestre 2013.

i)Navettes Camions

Le marché transmanche camions sur les lignes du Détroit continue de progresser en 2014 avec une croissance estimée à 7 % par rapport au premier semestre 2013. Au premier semestre 2014 le nombre de camions transportés par les Navettes a augmenté de 3 % et la part de marché des Navettes Camions est de 38 %, en diminution de 1,4 point.

ii)Navettes Passagers

Le marché transmanche des voitures sur les lignes du Détroit a progressé d’environ 1 % au premier semestre 2014. Le nombre de voitures transporté par les Navettes Passagers a augmenté de 5 % et la part de marché de l’activité voitures a progressé d’environ deux points pour atteindre 54,5 % sur le semestre.

Le nombre d’autocars transporté par la Liaison Fixe sur le semestre a diminué de 2 % et sa part de marché est de 41 %.

b)Réseau Ferroviaire

*Seuls sont comptabilisés dans ce tableau les passagers d’Eurostar qui empruntent le tunnel sous la Manche, ce qui exclut les liaisons Paris-Calais et Bruxelles-Lille.
**Les trains des entreprises ferroviaires (DB Schenker pour le compte de BRB, la SNCF et ses filiales, et Europorte) ayant emprunté le Tunnel.

Au premier semestre 2014, l’utilisation du réseau ferroviaire du Tunnel par les trains à grande vitesse d’Eurostar et par les trains de marchandises a généré un revenu de 149 millions d’euros, en hausse de 3 % par rapport à 2013.

Le nombre de voyageurs Eurostar empruntant le Tunnel est en hausse de 2 % par rapport au premier semestre 2013 à 5,0 millions.

Le nombre de trains de marchandises a progressé de 15 % grâce à l’impact de l'ETICA (Eurotunnel Incentive for Capacity Additions), le programme lancé par Eurotunnel destiné à aider au démarrage de nouveaux services de fret ferroviaire empruntant le tunnel sous la Manche.

1.2.Charges d’exploitation de la Concession de la Liaison Fixe

Les charges d’exploitation du segment Liaison Fixe au premier semestre 2014 sont en augmentation de 6 % par rapport à la même période en 2013, à 172 millions d’euros. Cette augmentation intègre l’impact d’une indemnité d’assurance de 4 millions d’euros perçues en 2013. Hors cet impact, les charges d’exploitation ont progressé de 3,5 %.

2.Segment Europorte

Le segment Europorte intervient sur l’ensemble de la chaîne logistique du transport ferroviaire de marchandises sur le territoire français et au Royaume-Uni. Il regroupe notamment GBRf au Royaume-Uni, Europorte France et Socorail.

2.1.Chiffre d’affaires d’Europorte

L’augmentation du chiffre d’affaires d’Europorte de 12 millions d’euros (10 %) provient essentiellement de nouveaux contrats démarrés au cours du premier semestre 2014. L’activité d’Europorte en France a été fortement impactée par la grève SNCF au mois de juin 2014 (impact estimé à 1 million d’euros).

2.2.Charges d’exploitation d’Europorte

Les charges d’exploitation ont augmenté de 13 % reflétant la hausse de l’activité ainsi que les frais supplémentaires induits par le démarrage de plusieurs nouveaux contrats au cours du premier semestre 2014.

3.Segment MyFerryLink

Les filiales du segment maritime « MyFerryLink » de Groupe Eurotunnel ont pour activité la location de leurs trois navires à la SCOP (une société d’exploitation externe au Groupe Eurotunnel), et la commercialisation des billets de traversées transmanche des véhicules de tourisme et du fret. Les trois navires sont exploités sur le marché transmanche du Détroit entre Calais et Douvres.

3.1.Chiffre d’affaires MyFerryLink

*Y compris motos, véhicules avec remorques, caravanes et camping-cars.

Le segment a généré un chiffre d’affaires de 39 millions d’euros au premier semestre 2014 (dont 6 millions d’euros pour la location des navires), en augmentation de 31 % par rapport au premier semestre 2013. L’activité fret de MFL a connu une augmentation de sa part de marché par rapport au premier semestre 2013 à 9,8 % pour le semestre et la part de marché de son activité voitures est de 5,4 %.

3.2.Charges d’exploitation MyFerryLink

Les charges d’exploitation s’élèvent à 50 millions d’euros pour le semestre et sont composées essentiellement de l’achat de traversées auprès de la SCOP, des droits de port liés au trafic transporté pour un montant de 8 millions d’euros, ainsi que des frais commerciaux et administratifs.

La marge d’exploitation est en amélioration de 5 millions d’euros (31 %) au premier semestre 2014 par rapport à la même période de l’année dernière reflétant l’amélioration du coefficient de remplissage des navires.

4.Marge d’exploitation (EBITDA)

L’EBITDA par segment d’activité évolue par rapport au premier semestre 2013 comme suit :

La marge d’exploitation consolidée du Groupe de 216 millions d’euros progresse de 12 millions d’euros par rapport au premier semestre 2013.

5.Résultat opérationnel (EBIT)

Les dotations aux amortissements restent stables à 82 millions d’euros au premier semestre 2014.

Le résultat opérationnel du premier semestre 2014 est un profit de 132 millions d’euros contre 121 millions d’euros en 2013.

6.Frais financiers nets

A 136 millions d’euros au premier semestre 2014, le coût de l’endettement financier net est en diminution de 6 millions d’euros par rapport à 2013 à taux de change constant, reflétant notamment l’impact de la baisse du taux d’inflation britannique sur le coût de la tranche indexée de la dette et l’impact des premiers remboursements contractuels de la dette.

Au premier semestre 2014, le poste « autres produits et charges financiers nets » intègre des pertes de change nettes à hauteur de 8 millions d’euros à comparer à des gains de change nets de 4 millions d’euros au premier semestre 2013 (soit une évolution défavorable de 12 millions d’euros). Ces montants représentent essentiellement des écarts de changes latents générés par la réévaluation dans les comptes des entités françaises du Groupe de créances et de dettes intra-groupe libellées en livre sterling. Ces comptes intragroupes résultent essentiellement des flux de financement entre les Concessionnaires et GET SA. Le poste « autres produits et charges financiers nets » intègre également les intérêts reçus sur les obligations à taux variable à hauteur de 3 millions d’euros (2013 : 3 millions d’euros).

7.Résultat net

Apres prise en compte d’une charge d’impôts à hauteur de 2 millions d’euros sur le semestre provenant de la taxe sur les dividendes, le Groupe enregistre une perte nette de 11 millions d’euros.

ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE

La variation de trésorerie pour le premier semestre 2014 montre un décaissement net de 68 millions d’euros, comparé à un décaissement net de 89 millions d’euros pour la même période en 2013. A 208 millions d’euros, le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles est en augmentation de 8 millions d’euros par rapport au premier semestre 2013.

A 60 millions d’euros, le flux de trésorerie net lié aux activités d’investissement augmente de 12 millions d’euros par rapport à 2013. Au premier semestre 2014 il est composé de :

• 18 millions d’euros liés aux activités de la Liaison Fixe (21 millions d’euros au premier semestre 2013) dont 5 millions d’euros pour le remplacement de rail dans le Tunnel,
• 38 millions d’euros liés aux activités d’Europorte (16 millions d’euros au premier semestre 2013), principalement dans le cadre de l’acquisition de nouvelles locomotives au Royaume-Uni et en France pour soutenir le développement des activités. Ces investissements ont vocation à être refinancés, et
• 3 millions d’euros d’investissement rattachés aux participations dans la société ElecLink Limited.

Le flux de trésorerie net lié aux activités de financement au premier semestre 2014 représente un décaissement de 216 millions d’euros par rapport à 241 millions d’euros au premier semestre 2013. Au premier semestre 2014 il est composé :

• des intérêts payés de 122 millions d’euros sur l’emprunt à long terme et sur les contrats de couverture associés (stable par rapport au premier semestre 2013),
• du versement de 16 millions d’euros au titre du remboursement contractuel de l’emprunt prêt à long terme (30 millions d’euros au premier semestre 2013),
• du versement d’un dividende pour un montant de 81 millions d’euros (65 millions d’euros en 2013), et
• d’intérêts reçus pour un total de 4 millions d’euros, dont 3 millions d’euros au titre des obligations à taux variable détenues par le Groupe (2013 : 4 millions d’euros dont 3 millions d’euros au titre des obligations à taux variable).

Ratios de couverture du service de la dette

Groupe Eurotunnel SA doit, au titre de l’emprunt à long terme, respecter les engagements financiers tels que décrits au paragraphe 10.6 du Document de Référence 2013.

Au 30 juin 2014, le ratio de couverture du service de la dette (trésorerie nette opérationnelle moins investissements de la Liaison Fixe par rapport au montant du service de la dette sur une période glissante de 12 mois) et le ratio de couverture synthétique du service de la dette (calculé sur la même base mais en tenant compte d’un amortissement théorique de l’emprunt à long terme) sont respectivement de 1,66 et de 1,66. Ainsi, Groupe Eurotunnel respecte ses engagements financiers au 30 juin 2014.

AUTRES INDICATEURS FINANCIERS

Free cash flow

Le free cash flow, tel que défini par le Groupe à la section 10.8 du Document de Référence 2013, est le flux de trésorerie net lié aux activités opérationnelles diminué du flux de trésorerie net lié aux activités d’investissement (hors investissements initiaux associés aux nouvelles activités et acquisition de titres de participations) et du flux de trésorerie net relatif au service de la dette (emprunts et contrats de couverture de taux) et augmenté des intérêts reçus (sur trésorerie, équivalents de trésorerie et autres actifs financiers).

Pour les six premiers mois de 2014, le free cash flow était de 12 millions d’euros par rapport à 17 millions d’euros pour la même période de 2013, en diminution de 5 millions d’euros principalement due à l’augmentation des dépenses d’investissement.

*La société ElecLink Limited ayant été consolidée pour la première fois au 31 décembre 2013, les avances faites par le Groupe sont considérées comme des flux d’investissement courants.

Ratio d’endettement à long terme sur immobilisations corporelles

Le ratio d’endettement à long terme sur les immobilisations corporelles tel que défini par le Groupe à la section 10.7 du Document de Référence 2013 est le rapport entre les dettes financières à long terme diminuées de la valeur des obligations à taux variable achetées, et les immobilisations corporelles. Au 30 juin 2014, le ratio reste relativement stable à 58,7 % comparé à celui du 31 décembre 2013 recalculé au taux de change du 30 juin 2014.

*Les immobilisations mises en Concession sont converties au taux historique.

PERSPECTIVES

Au cours du premier semestre, l’activité Navettes du Groupe a renforcé sa part de marché voitures et les perspectives de trafic pour la saison estivale confirment cette tendance. Dans un marché transmanche Camions porté par la reprise économique au Royaume-Uni et, à moindre degré, dans la zone Euro, le nombre de camions transportés par les Navettes a progressé de 3 % au cours du premier semestre, dans un marché fortement concurrentiel. S’appuyant sur ses avantages essentiels de rapidité, de fréquence, sécurité et de qualité de service, le Groupe a lancé des projets d’investissement importants concernant l’extension des terminaux et l’acquisition de trois nouvelles Navettes Camions en vue de soutenir dans la durée la performance et la création de valeur.

Le Groupe a annoncé au cours du premier semestre des initiatives liées au développement du trafic ferroviaire de fret transmanche, notamment l’extension du programme ETICA (Eurotunnel Incentive for Capacity Additions) destiné à aider au démarrage de nouveaux services de fret, et la réduction de certains des tarifs pour le passage de trains de fret par le Tunnel en heures creuses. Par ailleurs le Groupe continue à travailler avec les opérateurs ferroviaires sur le développement de nouveaux services de trains passagers à grande vitesse.

En ce qui concerne le segment Europorte, le premier semestre 2014 a été marqué par une consolidation des activités en France avec de nouveaux développements dans le secteur céréalier et les transports de matières dangereuses, et par le renforcement des axes de croissance au Royaume-Uni où les activités des trains intermodaux et du transport « vrac » ont su bénéficier des effets de la reprise économique. Le Groupe poursuit son plan de renforcement et de fiabilisation de son parc de matériel roulant afin de soutenir le développement de son activité de fret ferroviaire.

Au cours du premier semestre, l’activité maritime du Groupe, sous la marque MyFerryLink, a continué à renforcer sa position sur le marché maritime du Détroit malgré un contexte concurrentiel difficile. L’avenir de cette activité est toutefois suspendu aux suites de la décision finale rendue par la Competition and Markets Authority britannique à la fin du mois de juin, lui interdisant de desservir le port de Douvres. Le Groupe conteste cette décision et a décidé de faire appel.

Dans ce contexte, le Groupe confirme l’objectif financier publié dans son rapport annuel 2013 d’un EBITDA consolidé de 460 millions d’euros pour 2014. Cet objectif est fondé sur des données, hypothèses et estimations considérées comme raisonnables. Elles sont toutefois susceptibles d’évoluer ou d’être modifiées en raison des incertitudes liées notamment à l’environnement économique, financier, concurrentiel, et réglementaire.

Les principaux risques et incertitudes auxquels Groupe Eurotunnel pourrait être confronté dans les six mois restants de l’exercice sont identifiés dans le chapitre 4 « Facteurs de risques » du Document de Référence 2013 déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers le 21 mars 2014. Au titre des événements récents, se référer à la note 1 des états financiers consolidés semestriels résumés ci-après.

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2014
Etats financiers consolidés semestriels résumés

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
AU 30 JUIN 2014

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ

ETAT DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

BILAN CONSOLIDÉ

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

*Dont 1 308 milliers d’euros au titre des actions gratuites, 1 026 milliers d’euros au titre des options de souscriptions et 260 milliers d’euros au titre des actions de préférence.

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

TABLEAU DE FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉ

*L’ajustement résulte de la prise en compte des éléments du compte de résultat au taux de clôture.

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers.

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2014
Etats financiers consolidés semestriel résumés

ANNEXE

Groupe Eurotunnel SA, dont le siège social est au 3 rue La Boétie 75008 Paris, France, est l’entité consolidante du Groupe Eurotunnel. Ses actions sont cotées sur le marché d’Euronext à Paris et sur NYSE Euronext Londres. Le terme « Groupe Eurotunnel SA » ou « GET SA » utilisé ci-après fait référence à la société holding régie par le droit français. Le terme « Groupe » ou « Groupe Eurotunnel » concerne l’ensemble économique composé de Groupe Eurotunnel SA et de ses filiales.

Les activités du Groupe sont la conception, le financement, la construction et l’exploitation de la Liaison Fixe, selon les termes de la Concession (expirant en 2086), l’activité de fret ferroviaire et l’activité maritime.

1Evénements importants

1.1Activité maritime : procédure en cours devant la Competition and Markets Authority britannique

Groupe Eurotunnel a créé en 2012 la société Euro-TransManche Holding SAS dans le cadre de l’acquisition de certains actifs du groupe SeaFrance en liquidation, constitués notamment des navires le Berlioz, le Rodin et le Nord Pas-de-Calais. Le transfert de propriété de ces actifs est intervenu le 2 juillet 2012 (avec une clause d'inaliénabilité des bateaux pour cinq ans imposée par le Tribunal de commerce). Les navires sont portés par trois filiales d’Euro-TransManche Holding SAS. L’activité commerciale est exercée par une filiale d’Euro-TransManche Holding SAS, MyFerryLink SAS.

Par décision en date du 4 décembre 2013, le Competition Appeal Tribunal, saisi par Groupe Eurotunnel SA et la SCOP SeaFrance a annulé la décision de la Competition Commission britannique en date du 6 juin 2013 qui interdisait à Groupe Eurotunnel SA (ou toute entité connexe) d’opérer directement ou indirectement des services de ferry au départ du Port de Douvres, pour une période de dix ans, pour le Berlioz ou le Rodin et pour une période de deux ans pour tout autre navire.

Le Tribunal a considéré que la Competition Commission (devenue depuis la Competition and Markets Authority), à défaut d’avoir démontré que Groupe Eurotunnel SA aurait acquis une entreprise et non pas seulement différents actifs, n’avait pas justifié sa compétence. Le Tribunal a donc renvoyé la question de savoir si Groupe Eurotunnel avait acquis une entreprise à la Competition Commission.

Le 27 juin 2014, la Competition and Markets Authority a réaffirmé sa compétence en considérant que Groupe Eurotunnel a repris SeaFrance et que cette reprise relève du droit des concentrations britannique, et a conclu que MyFerryLink doit cesser son activité dans un délai de six mois à compter de la date de l’ordonnance que la Competition and Markets Authority doit prendre pour rendre exécutoire sa décision.

Groupe Eurotunnel déposera son appel de cette décision devant la Competition Appeals Tribunal avant la date limite du 24 juillet.

Groupe Eurotunnel confirme sa détermination de poursuivre l’activité maritime et maintient que l’acquisition des navires de l’ex-SeaFrance, neuf mois après la fin de son activité, ne constitue pas une acquisition d'entreprise permettant à la Competition and Markets Authority de se déclarer compétente. Groupe Eurotunnel maintient que la performance de MyFerryLink renforce la concurrence sur le marché transmanche qui a évolué de manière significative depuis la disparition de SeaFrance. Par ailleurs, le Groupe souligne le caractère disproportionné des remèdes imposés par la Competition and Markets Authority britannique ainsi que leur incohérence par rapport à ceux requis par l’autorité de la concurrence française dont le respect par le Groupe est assuré par un mandataire indépendant.

Dans ce contexte, les comptes semestriels au 30 juin 2014 sont établis sur la base d’une poursuite de l’activité maritime.

1.2Avis motivé émis par la Commission européenne relatif à la mise en œuvre du premier paquet ferroviaire

Au cours du premier semestre 2014, la Commission Européenne a annoncé aux Etats français et britannique l’abandon des griefs mentionnés dans l’avis motivé émis à leur égard le 20 juin 2013 concernant les modalités de tarification des entreprises ferroviaires dans le tunnel sous la Manche.

2Principes de préparation, principales règles et méthodes comptables

2.1Déclaration de conformité

Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été préparés en conformité avec la norme IAS 34. Conformément à cette norme ils ne comportent pas l’intégralité des informations requises pour des états financiers annuels complets et doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés de Groupe Eurotunnel SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2013.

Les états financiers consolidés semestriels résumés 2014 ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration qui s’est tenu le 21 juillet 2014.

2.2Périmètre de consolidation

Les états financiers consolidés semestriels de Groupe Eurotunnel SA et de ses filiales sont établis au 30 juin. Le périmètre de consolidation au 30 juin 2014 est identique à celui des états financiers annuels de Groupe Eurotunnel SA au 31 décembre 2013.

2.3Principes de préparation et de présentation des états financiers consolidés

Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été préparés en utilisant les principes de conversion des devises définis dans les états financiers annuels au 31 décembre 2013.

Les taux moyens et de clôture des états financiers semestriels 2014 et 2013 et pour l’exercice 2013, ont été les suivants :

2.4Principales règles et méthodes comptables

Les états financiers consolidés semestriels résumés ont été établis suivant les principes comptables internationaux (IFRS). Les méthodes comptables et modalités de calcul adoptées dans les états financiers consolidés semestriels résumés sont identiques à celles utilisées pour les états financiers consolidés de GET SA au 31 décembre 2013 à l’exception des normes suivantes publiées par l’IASB et adoptées par l’Union Européenne et devenues applicables pour le Groupe au 1^er janvier 2014 :

• Les amendements à IAS 32 « compensation des actifs et des passifs financiers », à IAS 36 « Informations à fournir sur la valeur recouvrable des actifs non financiers » et à IAS 39 « Novation des dérivés et maintien de la comptabilité de couverture ».
• Le « package consolidation », qui comprend les normes suivantes :

• La norme IFRS 10 « Etats financiers consolidés » qui remplacera la norme IAS 27 « Etats financiers consolidés et individuels » pour la partie relative aux états financiers consolidés ainsi que l’interprétation SIC 12 « Consolidation – Entités ad hoc ».
• La norme IFRS 11 « Partenariats » qui remplacera la norme IAS 31 « Participations dans les co-entreprises » ainsi que l’interprétation SIC 13 « Entités contrôlées en commun – apports non monétaires par les co-entrepreneurs ».
• La norme IFRS 12 « Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d’autres entités ».
• La révision des normes IAS 27 renommée « Etats financiers individuels » et IAS 28 « Participation dans des entreprises associées et coentreprises ».

Les travaux menés n’ont pas conduit à identifier d’impacts significatifs résultant de la première application de ces normes.

L’interprétation IFRIC 21 « Taxes prélevées par une autorité publique » publiée par l’IASB a été adoptée par l’Union Européenne et est applicable de manière obligatoire aux exercices ouverts à compter du 1^er janvier 2015. Cette interprétation indique que le fait générateur de la dette est l’événement déclencheur tel que prévu dans le texte de loi. Le Groupe n’anticipe pas d’impacts significatifs de cette norme.

Les principaux textes potentiellement applicables au Groupe, publiés par l’IASB, mais non encore adoptés par l’Union Européenne sont :

• La norme IFRS 9 « Instruments financiers – Classification et évaluation des actifs et passifs financiers » applicable, de manière obligatoire, sous réserve de son approbation par l’Union Européenne, aux périodes comptables ouvertes à compter du 1^er janvier 2018 suite à la décision provisoire de l’IASB de février 2014.
• La norme IFRS 15 « Produits provenant de contrats avec les clients », pour les périodes comptables ouvertes à compter du 1^er janvier 2017.
• L’amendement à la norme IFRS 11 « Partenariats », pour les périodes comptables ouvertes à compter du 1^er janvier 2016.
• L’amendement à la norme IAS 16 « Immobilisations corporelles » et IAS 38 « Immobilisations incorporelles », pour les périodes comptables ouvertes à compter du 1^er janvier 2016.

Les autres normes, interprétations et amendements à des normes existantes ne sont pas applicables pour le Groupe.

2.5Saisonnalité

Le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant intermédiaires dégagés sont caractérisés par une saisonnalité sur l’année notamment sur l’activité voiture des Navettes Passagers et de MyFerryLink avec les périodes estivales. Les niveaux du premier semestre ne peuvent donc pas être extrapolés sur l’ensemble de l’exercice.

3Information sectorielle

Le Groupe est organisé autour des trois secteurs d’activité suivants, qui correspondent aux informations internes revues et utilisées par les principaux décideurs opérationnels (le Comité exécutif) :

• le segment « Concession de la Liaison Fixe du tunnel sous la Manche », incluant les services corporate du Groupe et ElecLink Limited,
• le segment « Europorte », qui a une activité principale d’opérateur de fret ferroviaire, et
• le segment « MyFerryLink », qui a une activité principale de location de navires et de commercialisation de transport transmanche des traversées. Les navires sont loués à la SCOP SeaFrance, une société d’exploitation externe au Groupe Eurotunnel.

4Coût de l’endettement financier brut

A fin juin, l’indexation du nominal sur l’inflation reflète l’effet estimé des taux annuels d’inflation français et britannique sur le montant en principal des tranches A1 et A2 de l’emprunt à long terme, tel que détaillé à la note V des états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2013.

5Autres produits et (charges) financiers

*Essentiellement issus de la réévaluation des créances et dettes intragroupes.

6Impôts sur bénéfices

La charge d’impôt courant correspond aux montants payés ou restant à payer à court terme aux administrations fiscales au titre de la période, en fonction des règles en vigueur dans les différents pays et des conventions spécifiques. Au premier semestre 2014, l’impôt sur les bénéfices de la période correspond à l’impôt à payer hors de France et hors du Royaume-Uni.

Au 30 juin 2014, au regard du résultat de la période et aux perspectives bénéficiaires de l’exercice 2014, Groupe Eurotunnel n’a pas comptabilisé de charges au titre des impôts sur les bénéfices au titre de sa situation fiscale en France et au Royaume-Uni. Le Groupe considère toujours recouvrable le montant des impôts différés actifs constatés au 31 décembre 2013 au regard des perspectives induites par son plan d’affaires.

7Résultat par action

Les calculs ont été effectués sur la base de :

(i) l’hypothèse d’exercice de toutes les options de souscription attribuées et toujours en circulation au 30 juin 2014 lorsque le cours moyen de l’action pendant la période excède le prix d’exercice des options (ce qui n’était pas le cas en 2013). L’exercice de ces options reste conditionné à l’atteinte des objectifs décrits à la note T des états financiers consolidés au 31 décembre 2013 ; et

(ii) l’hypothèse d’acquisition :

• de toutes les actions gratuites attribuées aux salariés. 667 430 des actions gratuites attribuées aux salariés en 2012 ont été acquises par les salariés pendant la période. Les caractéristiques des actions gratuites sont décrites à la note T.2 des états financiers consolidés au 31 décembre 2013 ; et
• des actions de préférence gratuites attribuées et toujours en circulation au 30 juin 2014 selon les modalités de conversion en vigueur décrites à la note 10.3i ci-dessous et sur la base du cours moyen de la période. La conversion de ces actions de préférence reste conditionnée à l’atteinte des objectifs et de présence.

8Immobilisations

Les immobilisations propres sont constituées principalement du parc de matériel roulant des filiales Europorte et les navires des sociétés maritimes.

S’agissant des actifs maritimes, le Groupe confirme que leur valeur recouvrable au 30 juin 2014 reste supérieure à leur valeur nette comptable. La valeur recouvrable a été estimée sur la base d‘études menées par des experts indépendants au 31 décembre 2013.

Le Groupe n’a pas identifié d’indice de perte de valeur de ses actifs corporels et incorporels au titre de la Concession et des activités Europorte.

9Actifs et passifs financiers

9.1Hiérarchie de juste valeur

Le tableau ci-après analyse les instruments financiers comptabilisés à la juste valeur, selon leur méthode d’évaluation. Les différents niveaux sont définis à la note B.4 des états financiers consolidés au 31 décembre 2013.

Les autres actifs financiers non évaluées à la juste valeur sont composés essentiellement des obligations à taux variable.

Au 30 juin 2014, l’information relative à la juste valeur de la dette financière corresponde à celle décrite à la note W des états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2013, diminution faite du nominal remboursé sur la période.

9.2Autres actifs financiers

10Capital social

10.1Evolution du capital social

Au 30 juin 2014, le capital social de GET SA est de 220 000 000 euros divisé en 550 000 000 actions ordinaires GET SA de 0,40 euro de valeur nominale chacune, entièrement libérées, inchangé par rapport au 31 décembre 2013.

10.2Actions auto-détenues

Les mouvements relatifs aux actions auto-détenues pendant la période sont les suivants :

Les actions propres détenues dans le cadre du programme de rachat d’actions renouvelé par l’assemblée générale des actionnaires du 29 avril 2014 et mis en œuvre par décision du conseil d’administration du 29 avril 2014 sont affectées à l’effet, notamment, de couvrir des plans d’options d’achat d’actions et d’attributions d’actions gratuites, dont ceux approuvés par les assemblées générales des actionnaires de 2010, 2011, 2013 et 2014.

10.3Paiements fondés sur des actions

i.Actions de préférence convertibles en actions ordinaires

Programme des actions de préférence (réglé en instruments de capitaux propres)

L’assemblée générale des actionnaires du 29 avril 2014 a autorisé le conseil d’administration à attribuer aux dirigeants mandataires sociaux de la société et certains cadres de la société et ses filiales, des actions de préférence d’un cent de valeur nominale chacune, sans droit de vote, convertibles en actions ordinaires de la société, sous condition de performance, à l’issue d’une période de quatre années. Le nombre total des actions de préférence ne peut donner droit à un nombre total supérieur à 1 500 000 actions ordinaires d’une valeur nominale de 0,40 € chacune. En vertu de cette autorisation, le conseil d’administration a approuvé le 29 avril 2014, l’attribution de 300 actions de préférence, chacune convertible à terme en un maximum de 5 000 actions ordinaires.

Caractéristiques et conditions des actions de préférence

Informations sur les actions de préférence

Données utilisées pour évaluer les justes valeurs à la date d’attribution

La juste valeur en date d’attribution des droits attribués aux salariés au titre du plan (les 1 500 000 actions ordinaires sur conversion des actions de préférence) a été calculée en appliquant le modèle Monte-Carlo. Les données utilisées pour évaluer les justes valeurs en date d’attribution des plans fondés sur des actions ont été les suivantes :

ii.Plan collectif d’attribution d’actions gratuites

Suite à l’approbation par l’assemblée générale des actionnaires le 29 avril 2014 d’un plan collectif d’attribution gratuite d’actions existantes, le conseil d’administration de GET SA a procédé le 29 avril 2014 à une attribution d’un total de 369 100 actions ordinaires GET SA au bénéfice de l’ensemble du personnel salarié de GET SA et des sociétés ou groupements qui lui sont liés (à l’exclusion des dirigeants et mandataires sociaux de GET SA) à raison de 100 actions par salarié. L’acquisition définitive de ces actions est assortie de conditions de présence, et d'incessibilité d'une période minimale de quatre ans.

Par ailleurs, 667 430 actions gratuites attribuées en 2012 ont été acquises par les salariés le 26 avril 2014.

Les données utilisées pour évaluer la juste valeur des actions gratuites ont été les suivantes :

Une charge de 2 621 milliers d’euros a été comptabilisée au premier semestre 2014 au titre de ces actions gratuites, stock options et actions de préférence (premier semestre 2013 : 2 832 milliers d’euros).

11Variation des capitaux propres

La variation des capitaux propres au cours de la période comprend l'impact de l'évolution de la valeur de marché des instruments dérivés de taux (voir note 12) et du versement du dividende, tel que détaillé dans le tableau de variation de capitaux propres à la page 11.

Dividende

Le 29 avril 2014, l’assemblée générale ordinaire de Groupe Eurotunnel SA a décidé le versement du dividende relatif à l’exercice 2013, d’un montant de 15 centimes d’euro par action. Ce dividende a été versé le 28 mai 2014 pour un montant total de 80,9 millions d’euros (hors taxe de 3 % sur le dividende d’un montant de 2,4 millions d’euros).

12Dettes financières

L’évolution des dettes financières pendant la période se présente comme suit :

*Les emprunts au 31 décembre 2013 (calculés au taux de change de 1 £=1,199 €) ont été recalculés au taux de change du 30 juin 2014 (soit 1 £=1,248 €) pour faciliter la comparaison.

Instruments dérivés de taux

Groupe Eurotunnel a mis en place des instruments de couverture de sa dette variable (tranches C1 et C2) sous forme de swaps de même durée et de même valeur (soit EURIBOR contre taux fixe de 4,90 % et LIBOR contre taux fixe de 5,26 %). Le montant nominal de couverture des swaps est de 953 millions d’euros et de 350 millions de livres.

Ces instruments dérivés ont généré au premier semestre 2014 une charge nette de 31 416 milliers d’euros enregistrée au compte de résultat (31 209 milliers d’euros au premier semestre 2013).

Ces instruments financiers dérivés sont évalués au bilan à leur juste valeur :

*Enregistrées directement dans l’Etat de résultat global.

13Parties liées

13.1Filiales du Groupe Eurotunnel

Au 30 juin 2014, l’ensemble des entités du Groupe Eurotunnel est consolidé par intégration globale à l’exception d’ElecLink dont les conventions sont décrites en note P des états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2013.

13.2Autres parties liées

Lors de la restructuration financière en 2007, Groupe Eurotunnel a conclu auprès d’institutions financières des opérations de couverture de taux d’intérêt de sa dette variable sous forme de swap (voir note 12 ci-dessus). Goldman Sachs International est une des contreparties de ces instruments de couverture, à hauteur de 2,7 % au 30 juin 2014, soit une charge de 0,8 million d’euros au premier semestre 2014 et un passif de 22 millions d’euros au 30 juin 2014.

Deux fonds d’infrastructure de Goldman Sachs (GS Global Infrastructure Partners I, L.P., et GS International Infrastructure Partners I, L.P., ensemble GSIP) détiennent (sur la base de la dernière déclaration de franchissement de seuil de septembre 2011) environ 15,5 % du capital de GET SA au 30 juin 2014.

14Evénements postérieurs à la clôture de la période

Néant.

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2014
Attestation du responsable du rapport financier semestriel

ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2014

J’atteste, à ma connaissance, que les états financiers consolidés résumés pour ce semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de Groupe Eurotunnel SA et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport financier semestriel présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice, de leur incidence sur les états financiers consolidés semestriels résumés, des principales transactions entre parties liées ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice.

Jacques Gounon,
Président-Directeur général de Groupe Eurotunnel SA,
21 juillet 2014

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL DE GROUPE EUROTUNNEL SA AU 30 JUIN 2014

Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2014

Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par l’assemblée générale et en application de l’article L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Groupe Eurotunnel SA, relatifs à la période du 1^er janvier 2014 au 30 juin 2014, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I – Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

II – Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.