(CercleFinance.com) - Crédit Suisse relève son opinion sur Hermès International de 'sous-performance' à 'neutre' et son objectif de cours de 235 à 245 euros, dans une note où il souligne 'le coût grandissant de faire des affaires dans les produits de luxe'.

Le bureau d'études explique que les contrats de location-exploitation ont connu une croissance rapide ces dernières années du fait d'une intensification de la concurrence entre les grandes marques de luxe pour des espaces de distribution prémium.

'Ceci a conduit à une forte progression des besoins hors bilan pour soutenir la croissance des ventes, avec des implications qui n'attirent pas l'attention qu'elles méritent auprès des investisseurs', poursuit l'analyste.

Dans ce contexte, Crédit Suisse relève son opinion sur Hermès, mettant en avant la faiblesse récente du titre, et compte tenu de la résilience prouvée de ses résultats, ainsi que de moindres contrats de location hors bilan.

L'analyste pointe aussi pour Hermès un écart important entre son rendement des actifs opérationnels nets et son coût moyen pondéré du capital, écart qui soutient selon lui une prime de valorisation en termes de ratio valeur d'entreprise sur capital investi.

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