(CercleFinance.com) - Au lendemain de la publication par Julius Baer de comptes annuels bien orientés, Société Générale (SG) a révisé en baisse son conseil sur le titre de la première banque privée helvétique d'“acheter” à “neutre”. Principal argument : une stratégie de croissance jugée trop dispendieuse. L'objectif de cours est cependant ajusté de 47 à 51 francs suisses.

Certes, constate SG, Julius Baer a publié des comptes 2016 qui, au deuxième semestre, étaient plus rassurants que ceux de la division de gestion de fortune d'UBS concernant l'entrée nette de capitaux et la marge brute.

La croissance des entrées nettes de fonds a connu une accélération (+ 3,7% au 1er semestre, + 4,1% au second), mais les profits n'ont pas suivi : en effet, les analystes s'inquiètent “du prix de la stratégie de croissance rapide du groupe”, qui passe par le recrutement “agressif” de chargés de clientèle. De ce fait, la base de coûts augmente rapidement (+ 13%). Bref, l'effet de la politique de Julius Baer sur les bénéfices risque de se faire attendre, redoute SG.



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