Sopra Steria: Aurel BGC initie son suivi à 'conserver'.

(CercleFinance.com) - Aurel BGC a entamé sa couverture de la valeur Sopra Steria avec une recommandation 'conserver', assortie d'un objectif de cours.

Le processus d'intégration est à présent 'bien avancé', résume l'analyste, qui invoque les bons résultats semestriels de la SSII, marqués notamment par une marge opérationnelle d'activité de 9,6% (+3,4 points).

La route vers 8%-9% de MOA en 2017 est bien tracée aux yeux d'Aurel BGC, alors que le périmètre de Sopra Steria offre encore des zones de recovery. L'activité I2S en France (6% des ventes) et l'Allemagne (6% du chiffre d'affaires également) étant toujours en perte à l'issue du premier semestre, ces 2 zones réservent ensemble un gain de plus d'un point de MOA à l'horizon 2017, précise Aurel BGC.

Si, à brève échéance, le groupe se montre prudent sur le rythme de redressement à attendre, compte tenu de la nature structurelle des difficultés à régler, l'Allemagne commencerait toutefois à présenter des signes encourageants de stabilisation qui seraient susceptibles de valider un retournement sur 2016. Le développement des activités logicielles offre également un levier structurel d'amélioration des marges du groupe, même si à court terme Sopra Steria invite à la prudence en raison des investissements consentis sur cette ligne d'activité.

Toutefois, en dépit des leviers offerts par le titre et de la crédibilité des objectifs 2017, le cours intègre déjà le plus favorable des scénarios selon le bureau d'études pour qui, 'dans ces conditions, le potentiel de hausse du titre paraît limité'.

Au bout du compte, les exercices 2015 et 2016 resteront des exercices de transition et le niveau élevé des ratios de valorisation sur cet horizon n'autorisera aucune déception, surtout au regard du rally opéré par le titre depuis le début de l'année (près de +60%) et de la prime sur le secteur (+20%).


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