La cotation des actions, partie 2

Les différentes techniques de cotation

Depuis 1986, Euronext a introduit sur le marché parisien la cotation assistée en continu (CAC). Tous les titres sont cotés sur ce système informatisé et l'ancien système de la criée n'est plus utilisé.

La séance de cotation s'étend de 9 heures à 17h35 mais les actions ne sont pas toutes cotées en continu. Les moins actives sont cotées suivant la technique du fixing.

Selon leur liquidité (c'est-à-dire le nombre d'échanges sur la valeur), les titres sont répartis en 4 catégories de cotation. Peu importe le marché d'appartenance de la valeur, seul le critère d'activité sur le titre détermine la catégorie à laquelle il appartient.

Marchés ou valeurs		Catégories de cotation		Horaires
Valeurs du CAC 40		Continu A		07h15-09h00 : pré-ouverture 09h00-17h30 : séance 17h30 -17h35 : préclôture 17h35 : fixing de clôture
Autres valeurs importantes		Continu A ou Continu B
Valeurs les moins liquides (petites valeurs)		Fixing A		07h15 : pré-ouverture 10h30 : fixing 16h00 : fixing
Marché libre		Fixing B		07h15 : pré-ouverture 15h00 : fixing

Les titres des catégories " continu " sont cotés en continu de 9 heures à 17h35, à la différence des catégories " fixing " qui ne sont négociés (échangés) qu'une ou deux fois par jour. Pour ces titres, on accumule les ordres dans le carnet d'ordres pendant toute la séance et on procède aux échanges aux horaires de fixing.

La catégorie de cotation (ou mode de cotation) est précisée pour chaque valeur dans ses caractéristiques.

Le déroulement d'une séance sur un marché en continu

La pré-ouverture (07h15) :
les ordres sont accumulés dans le système informatique de la Bourse de Paris qui calcule un cours d'ouverture théorique en fonction de l'offre et de la demande. Aucune transaction n'est réalisée pendant cette période.

La séance :
de 09h00 à 17h30, les valeurs cotées en continu sont échangées au fur et à mesure que les ordres arrivent sur le marché.

La pré-clôture et le fixing de clôture :
durant 5 minutes, de 17h30 à 17h35, les ordres s'accumulent dans le carnet d'ordres mais aucune transaction n'est réalisée. Un cours de clôture théorique est établi par la confrontation de ces différents ordres.

A 17h35, les ordres passés à ce cours de clôture sont exécutés.

Ceux qui ne sont pas exécutés restent dans le carnet d'ordres. Si leur date de validité couvre la séance du lendemain, ils se retrouveront dans le carnet d'ordres à l'ouverture ; sinon ils seront annulés.

    

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