Emeis (ex. Orpea) Une renaissance prometteuse ou un rebond fragile ?

Emeis, anciennement connue sous le nom d'Orpea, est un acteur majeur européen dans la prise en charge de la dépendance, exploitant un réseau de maisons de retraite et de cliniques spécialisées. Après une période de restructuration financière et de redressement opérationnel, la société affiche des indicateurs financiers en amélioration, ce qui suscite un regain d'intérêt pour les investisseurs.

Analyse fondamentale

En 2024, Emeis a réalisé un chiffre d'affaires de 5,636 milliards d'euros, soit une augmentation de 8,4 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance est attribuable à plusieurs facteurs :

• Effet prix positif : contribuant à une croissance organique de 4,8 %.

• Augmentation du taux d'occupation moyen : en hausse de 2,7 points, apportant une contribution de 1,8 % à la croissance organique.

• Nouveaux établissements : les ouvertures des deux dernières années, en phase de montée en puissance, ont ajouté 1,6 % à la croissance.

Les maisons de retraite, représentant près des deux tiers de l'activité du groupe, ont particulièrement contribué à cette performance, avec une croissance du chiffre d'affaires de 11,2 %. Le taux d'occupation moyen a atteint 85,8 %, reflétant une demande soutenue pour les services proposés par Emeis.

L'EBITDAR (Excédent Brut d'Exploitation avant Loyers) s'est établi à 740 millions d'euros, dépassant les prévisions initiales qui étaient comprises entre 710 et 730 millions d'euros. Cette performance traduit une amélioration de l'efficacité opérationnelle et une maîtrise des coûts. Pour 2025, Emeis anticipe une hausse de l'EBITDAR comprise entre 15 % et 18 %, prolongeant ainsi la dynamique positive observée.

Parallèlement, le groupe a poursuivi sa stratégie de désendettement en réalisant des cessions d'actifs immobiliers et opérationnels pour un montant total de 916 millions d'euros. Ces initiatives visent à renforcer la structure financière de l'entreprise et à concentrer les ressources sur les activités cœur de métier.

Analyse technique

Sur le plan technique, l'action Emeis a montré une tendance haussière notable au cours des derniers mois. Après avoir atteint un plus bas à 4,44 € au cours de l'année écoulée, le titre a amorcé une reprise significative, atteignant récemment la barre symbolique des 8 euros et l'objectif que nous avions fixé pour Emeis lors de notre dernière analyse du titre, soit une performance de +35% pour nos lecteurs.

Les indicateurs techniques sont globalement positifs :

• Moyennes mobiles : Les cours évoluent au-dessus des moyennes mobiles à 20, 50 et 100 jours, indiquant une tendance haussière à court, moyen et long terme.

• MACD : L'indicateur de convergence/divergence des moyennes mobiles se maintient au-dessus de sa ligne de signal, suggérant une dynamique positive.

• RSI : L'indice de force relative sur 14 jours est à 74,9 %, signalant une situation de surachat, ce qui pourrait indiquer une possible consolidation à court terme.

Il est également notable que certaines positions vendeuses subsistent, avec deux fonds d'investissement détenant des positions courtes représentant 1,17 % du capital au 11 février 2025. Cette situation reflète une certaine prudence de la part de certains acteurs du marché.

Conclusion

Emeis semble avoir surmonté les défis majeurs de son passé et affiche désormais des fondamentaux solides, soutenus par une amélioration de la performance opérationnelle et une stratégie de désendettement efficace. La tendance technique actuelle est favorable, bien que des signes de surachat puissent suggérer une consolidation à court terme. L'objectif évolue à 10 euros par action compte tenu de la dernière publication.

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