L'action Bouygues est en plein retour en grâce depuis plusieurs moi sur le marché parisien et elle vient récemment d'accélérer brutalement le mouvement de reprise dans le sillage de la publication de ses résultats 2024.
Le point bas avait été touché au mois de décembre dernier, légèrement au-dessus des 27 € et depuis c'est une hausse de près de 35 % sans quasiment aucune pause qui s'est mise en place.
Il est vrai que le groupe était historiquement sous valorisé par les investisseurs du fait de sa structure de conglomérat et des nombreux métiers qui le composent. Nous sommes désormais revenus à une valorisation plus conforme à ses fondamentaux autour de 10 fois les bénéfices attendus pour l'exercice en cours.
Il faut dire que sur l'année 2024 Bouygues a délivré des chiffres intéressants avec une croissance de 1,7 % de son bénéfice net qui reste au-dessus du milliard d'euros. Signalons la bonne performance de sa branche construction et notamment de sa filiale Equans, acquise en 2022. Le carnet de commandes offre toujours une visibilité incroyable avec plus de 32 milliards d'euros et la direction table sur une poursuite de sa trajectoire de croissance. Enfin signalons qu'un dividende de 2 euros sera proposé aux actionnaires et a priori détaché le 5 mai 2025.
D'un point de vue technique nous sommes évidemment en zone de surachat avec l'explosion récente du cours au-dessus des 33 €. Les premières prises de bénéfices se font d'ailleurs sentir mais le RSI reste toujours en tension maximale au-dessus des 70 %. En fonction de la nervosité du marché on pourrait revenir toucher les 34 € dans le mouvement de consolidation actuelle. À plus long terme on peut envisager un retour sur les points hauts de l'année 2024, situés légèrement au-dessus de 38 € par action.
Forces de Bouygues
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Diversification des activités
Bouygues est un conglomérat diversifié, présent dans plusieurs secteurs clés : construction (Bouygues Construction, Bouygues Immobilier, Colas), télécommunications (Bouygues Telecom) et médias (TF1). Cette diversification réduit les risques liés à la cyclicité d’un secteur et permet une stabilité relative des revenus. -
Position dominante sur le marché français
Le groupe occupe une place majeure en France dans le BTP et les télécommunications, avec des parts de marché solides. Dans le secteur du bâtiment, il bénéficie d’une expertise reconnue à l’international, notamment sur les grands projets d’infrastructure. Côté télécoms, Bouygues Telecom continue de gagner des abonnés et d'améliorer sa rentabilité. -
Capacité à générer des flux de trésorerie solides
Grâce à la régularité des contrats dans le BTP et aux abonnements récurrents dans les télécoms, Bouygues génère un flux de trésorerie stable. Cela lui permet d'investir dans de nouveaux projets et de verser des dividendes attractifs aux actionnaires.
Faiblesses de Bouygues
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Sensibilité aux cycles économiques
L’activité construction et immobilier dépend fortement des cycles économiques. En période de ralentissement ou de hausse des taux d’intérêt, la demande pour les projets immobiliers et d’infrastructure peut baisser, affectant directement la rentabilité du groupe. -
Pression concurrentielle et régulation dans les télécoms
Bouygues Telecom évolue dans un secteur très concurrentiel face à Orange, SFR et Free. Les marges restent sous pression en raison de la guerre des prix, et le cadre réglementaire peut limiter sa flexibilité stratégique, notamment sur l’accès aux fréquences et le déploiement de la fibre. -
Endettement et investissements lourds
Bouygues doit régulièrement investir des sommes conséquentes, que ce soit pour développer de nouveaux projets dans le BTP ou pour moderniser son infrastructure télécom (5G, fibre). Bien que ces investissements soient nécessaires pour maintenir sa compétitivité, ils peuvent peser sur l’endettement et la rentabilité à court terme.
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