L’un des indicateurs préférés de Warren Buffett pour déterminer si un marché est sous-évalué ou surévalué est le Market Cap/PIB ratio (ou ratio de capitalisation boursière sur le PIB). Parfois connu sous le nom « Buffett Indicator », il consiste à diviser la capitalisation boursière totale des entreprises américaines cotées au PIB de l'Oncle Sam. Warren Buffett, PDG de Berkshire Hathaway, souligne son utilité pour évaluer les conditions générales du marché, en particulier les périodes d'expansion excessive et de déclin économique.
Selon lui, il s'agit de la meilleure mesure pour obtenir une idée précise de la valorisation du marché à un moment précis. Examinons cet indicateur méconnu de nombreux investisseurs en commençant sur la manière de l'interpréter pour naviguer sereinement sur les marchés financiers, ensuite les facteurs qui influencent ce ratio, ainsi que ses avantages et inconvénients.
Comment comprendre ce ratio
Le Buffett Indicator exprime la valeur de marché de l'ensemble des actions américaines par rapport à la taille économique de l'économie américaine. Formellement, il est calculé de la façon suivante :
Buffett Indicator % = (Capitalisation boursière totale / PIB) x 100
Nous constatons au cours des cinq dernières décennies que ce ratio a varié dans une large fourchette. Depuis fin mars 2009, point culminant de la crise des subprimes, il n'a cessé de grimper. Son point bas historique date de juillet 1982 autour de 32,7. Et actuellement, il a franchi pour la première fois la barre symbolique de 200 %, et surtout atteint un nouveau plus haut historique.
Sur la base des moyennes historiques, nous avons scindé la valorisation du marché en cinq tranches :
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R = Capitalisation boursière / PIB |
Valorisation |
|---|---|
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≤ 84 % |
Très sous-évaluée |
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84 % ≤ R ≤ 108 % |
Modestement sous-évaluée |
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108 % ≤ R ≤ 132 % |
A la juste valeur |
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132 % ≤ R ≤ 156 % |
Modestement surévaluée |
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R > 156 % |
Très surévaluée |
Le niveau actuel du Buffett Indicator nous indique que le marché actions est très surévaluée et largement au-delà de ses moyennes historiques. Ce qui signifie qu'il existe une déconnexion totale entre la Bourse et l'économie réelle. Cela s'explique en partie par la psychologie des investisseurs.
Les facteurs du Buffett Indicator
L'indicateur de Buffett, qui compare la capitalisation boursière d'un pays à son PIB, aide les investisseurs à évaluer si un marché est surévalué ou sous-évalué. Pour bien l'interpréter, plusieurs facteurs sont essentiels. D'abord, le taux de croissance économique : une forte croissance peut justifier des valorisations boursières élevées. Ensuite, le sentiment du marché, car un optimisme excessif peut faire grimper les cours au-delà des fondamentaux.
D'autres facteurs jouent également un rôle : les taux d'intérêt bas stimulent souvent les investissements en actions, augmentant la capitalisation boursière ; la composition du marché, avec une forte concentration sectorielle, peut fausser l'indicateur ; enfin, les conditions économiques mondiales influencent les marchés nationaux et la pertinence de cet indicateur pour évaluer leur santé.
Avantages du Buffett Indicator
Parmi les points forts de cet indicateur, il permet aux investisseurs d’obtenir un aperçu rapide de la situation du marché, qu’il soit potentiellement surévalué ou sous-évalué. Cette approche globale est facile à calculer et à interpréter, même pour des investisseurs débutants, ce qui en fait un indicateur accessible et pratique pour ceux qui débutent dans l’analyse de marché.
Le Buffett Indicator peut également aider les investisseurs à déterminer quand il pourrait être intéressant de déplacer des fonds entre actions et autres classes d’actifs, en fonction de la valorisation du marché. Enfin, pour les décisions d’investissement à long terme, cet indicateur peut s’avérer utile en aidant à éviter de surpayer des actions, ce qui est un facteur important pour obtenir de bonnes performances à long terme.
Inconvénients du Buffett Indicator
Cependant, l’indicateur présente certaines limites. Par exemple, il ne permet pas de prédire les mouvements de marché à court terme ni de donner des indications précises pour un timing optimal. De plus, les données de PIB, qui sont essentielles pour le calcul, sont souvent publiées avec un certain décalage, ce qui rend l’indicateur potentiellement légèrement obsolète.
Dans les économies en forte croissance, comme en Inde, un niveau élevé du Buffett Indicator peut ne pas refléter une surévaluation réelle du marché, rendant son interprétation moins évidente. Enfin, cet indicateur ne donne qu’une vue d’ensemble du marché. Il ne permet pas de distinguer les secteurs ou les industries spécifiques qui pourraient être surévalués ou sous-évalués, ce qui limite son utilité pour les investisseurs cherchant des analyses sectorielles plus précises.
En somme, le Buffett Indicator reste un bon outil pour une vue macroéconomique de la valorisation des marchés, mais il est préférable de l'utiliser en complément d'autres analyses pour une stratégie d'investissement complète.
