L'oreal : toujours en croissance mais la valorisation est exigeante

Après une année marquée par des incertitudes macroéconomiques, L’Oréal confirme au troisième trimestre 2025 son statut de leader mondial de la beauté. Avec un chiffre d’affaires de 10,33 milliards d’euros, en progression de 4,2 % à données comparables, le groupe affiche une trajectoire solide malgré des marchés contrastés. Sur neuf mois, les ventes atteignent 32,80 milliards d’euros, en hausse de 3,4 % à données comparables. La dynamique provient notamment de la division Produits Professionnels, en forte croissance (+9,3 % sur le trimestre).

Mais la performance reste hétérogène selon les zones géographiques. L’Amérique du Nord recule de 1,2 % sur les neuf premiers mois, conséquence d’un marché plus volatil et d’une normalisation de la demande post-pandémie. À l’inverse, l’Asie du Sud, le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord (SAPMENA) progressent de 11 %, tirées par le soin du cheveu, le maquillage et les parfums. La Chine continentale montre des signes de reprise, soutenue par le luxe et la dermatologie. L’Europe reste robuste (+3,6 %), tandis que l’Amérique latine continue d’afficher une croissance élevée (+8,2 %).

Le Directeur Général, Nicolas Hieronimus, met en avant une amélioration séquentielle : trimestre après trimestre, la croissance s’accélère, portée par un portefeuille de marques puissant et un positionnement renforcé dans le digital. Pour 2025, le groupe vise une progression du chiffre d’affaires et de la rentabilité.

Cependant, la valorisation reste exigeante. Cotée environ 27 fois le bénéfice par action 2026, l’action intègre déjà une grande partie des perspectives futures. L’acquisition de Kering Beauty pour 4 milliards d’euros, destinée à renforcer le segment du luxe, est stratégique mais accroît la complexité du groupe.

Techniquement ça coince aussi un peu et l'action a pris une inflexion négative à l'intérieur d'un canal baissier qui est en train de se mettre en place. Un mouvement inverse à celui du marché qui est quasiment sur ses records ce qui rend la situation un peu tendue. On a un premier test sur le support des 348 euros mais on ne se précipitera pas à l'acheter pour l'instant, il reste de la marge de correction.

Principaux défis de l'Oréal :

• Ralentissement potentiel du marché mondial de la beauté, proche du bas de sa fourchette historique.

• Intégration de Kering Beauty dans un portefeuille déjà vaste.

• Dépendance à la reprise chinoise et aux performances du luxe.

• Justifier une valorisation élevée dans un contexte de croissance modérée.

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