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Pour information concernant la situation actuelle qui est selon moi, pire...
Un investisseur sanctionné par l'AMF pour inobservation des règles sur les franchissements de seuil
Le 05/11/2018
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En juillet 2014, un actionnaire de société cotée franchit à la hausse puis, quelques jours plus tard, à la baisse le seuil de participation de 5 % dans le capital de la société. Trois semaines après (le 1er août), il franchit à nouveau à la hausse le seuil de 5 % avant d'augmenter encore, un mois et demi plus tard (le 17 septembre), sa participation par un achat de titres relativement important. Il ne déclare à la société et à l'Autorité des marchés financiers (AMF) le franchissement de seuil de 5 % qu'à la suite de ce dernier achat.
Reprochant à l'actionnaire de ne pas avoir déclaré dans les délais les franchissements du mois de juillet et du mois d'août en violation de l'article L 233-7 du Code de commerce (qui impose notamment la déclaration du seuil de 5 % à la hausse comme à la baisse), l'AMF le poursuit pour manquement de nature à porter atteinte à la protection des investisseurs et au bon fonctionnement du marché (C. mon. fin. art. L 621-15). L'actionnaire réplique :
- que la déclaration des deux premiers franchissements de juillet, à quelques jours d'intervalle, aurait entraîné une dépense inutile (deux fois le coût de la contribution de 750 € prévue pour le dépôt auprès de l'AMF de la déclaration de franchissement : C. mon. fin. art. L 621-5-3 et D 621-27, 1°) ;
- qu'il était préférable de déclarer le nombre d'actions détenues au jour du dernier achat (le 17 septembre), plutôt que la position intermédiaire du 1er août puisque, à cette date, l'actionnaire avait décidé d'augmenter encore sa participation.
Ces arguments sont jugés inopérants par l'AMF : d'une part, le souhait d'économiser le double coût de la contribution de 750 € n’est pas de nature à faire obstacle à la caractérisation du manquement, qui revêt un caractère objectif, ce coût fût-il jugé par l'actionnaire « inutile, dénué de sens et extrêmement cher » ; d'autre part, l'article 223-14 du règlement général de l’AMF fixant le délai de déclaration ne prévoit aucune possibilité de différer la déclaration, y compris dans le cas où l'investisseur a l'intention d'accroître encore sa participation.
L'AMF sanctionne également l'actionnaire pour diffusion d'informations inexactes au marché à l'occasion de sa déclaration de franchissement du 17 septembre. En effet, la date de franchissement déclarée (le 17 septembre) était fausse puisqu'elle ne correspondait pas à celle où le seuil des 5 % avait été effectivement franchi (le 1er août). En outre, le nombre de titres déclarés (8,8 millions) était également inexact car l'actionnaire en détenait alors 9 millions, peu important, pour apprécier le caractère faux ou trompeur de l’information, que l’écart entre le nombre d’actions déclarées et celui des actions effectivement détenues n'ait été que de 2,3 %.
Pour l'ensemble de ces manquements, l'actionnaire a été condamné à une sanction pécuniaire de 60 000 €.
A noter : Tout franchissement de seuil de participation doit être notifié à la société et à l'AMF au plus tard avant la clôture des négociations du quatrième jour de bourse suivant le jour du franchissement (C. com. art. R 233-1 ; Règl. gén. AMF art. 223-14, I). La déclaration est obligatoire, même si les seuils sont franchis pour une courte durée. Quand une opération d’achat-vente se réalise dans un délai inférieur à cinq jours, l'ancienne Autorité de marché (la COB) estimait souhaitable que les déclarations de franchissement à la hausse puis à la baisse interviennent de manière concomitante (Rapport COB 1990 p. 196). A notre connaissance, cette position n'a pas été remise en cause par l'AMF.
Pour en savoir plus sur cette question : voir Mémento Sociétés commerciales n° 64356 et 64384
AMF comm. sanc. 5-7-2018 n° 17-05
Message complété le 16/03/2021 10:57:49 par son auteur.
Code monétaire et financier
Article L621-15 | Modifié par Ordonnance n°2019-1067 du 21 octobre 2019 - art. 15
https://www.legifrance.gouv.fr/codes/article_lc/LEGIARTI000039261009/
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Bonjour la file!
Il semble qu'ALICACA n'en puisse plus de remonter NAVYA !
Sont en train de plier grave sous les BBR 7,8,9 qui plongent § Aujourd'hui faut viser 2,98 (-1,8 % de plus de baisse) voire 2,95 = PB du 12/03/2021.
Après faudra penser au 2,899 à -5 % = objectif du countdown actuel.
Puis pour poursuivre le feuilleton, rejoindre le fameux 2,75.
Et si on l'enfonce, je ne ferai pas d'excuses à notre précieux INVECTUS !
Avec son fameux caractère, en fera-t-il à notre fameux Gars d'Ain, notre commissaire aux comptes ? ça ce sera à INVECTUS de le voir en temps voulu...
Rappel: je ne suis pas actionnaire et pour moi dans cette file, ce n'est qu'un jeu qui je l'espère contribuera à établir une paix des braves pendant laquelle INVECTUS nous ramènera du NET des infos palpitantes et Gars d'Ain continuera de nous alerter sur les pièges.
Elle sera pas belle la vie ?
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De l'art de brouiller les pistes...
ESMO / APAM a converti 10 ORNANES et en a déjà probablement revendu le fruit de 5, c'est que l'on déduit de ses déclarations.
Voici donc le fruit de mes recherches et c'est bien alambiqué pour potentiellement dissimuler par omission des opérations de capital destinées à potentiellement risquer d'influencer à la baisse le cours du titre NAVYA et susceptibles d'empêcher la suite de conversion des ORNANES si on revient sous 2,75 euros .
Personne n'a trouvé à voir ce qu'il fallait voir dans ce communiqué de régularisation alors qu'il s'agit d'une probable grosse bidouille de haute voltige destiné principalement à potentiellement éviter de faire chuter les cours pour permettre la possibilité d'une dilution de conversion de 21 ORNANES au dessus de 2,75 au détriment des actionnaires existants déjà appauvris (privés de DPS avec cette opération fortement dilutive à venir et donc en cours)...
VOICI donc ce qu'il fallait y voir par recoupement des éléments fournis. Et c'est pas joli, joli...
Un niveau probable d'opacité rarement atteint.
L'ensemble des documents fournis amène à constater ci-dessous potentiellement :
• un tissu d'erreurs, et de croisement d'information propice à probablement embrouiller de manière volontaire la lecture d'information concernant le capital dont on demande en principe la plus grande clarté et rigueur en terme publication ;
• un tissu d'approximations et de mensonges par omissions ;
• une absence réglementaire et un manquement aux déclarations de franchissement de seuil dans les dernières communications concernant le capital social de l'entreprise;
• un tricotage d'informations au capital, potentiellement doublé à priori de la diffusion d'informations douteuses aux actionnaires par voie de conséquence, notamment en communication mensuelle sur le nombre de titre du 28 février 2021 comportant une omission importante susceptible d'induire en erreur.
Je vous laisse le soin de déduire par vous-même le niveau des approximations et des non-dits de chiffres déclarés et encore du nombre de déclarations de franchissement de seuil non réalisées dans les délais impartis déclaratifs de 4 jours non respectés à l'AMF.
La première chose à voir dans ce communiqué est que c'est un "communiqué de régularisation" :
ça veut donc dire qu'on reconnait implicitement que la situation avant le communiqué ne répond pas au cadre et à la législation concernant la diffusion de l'information aux actionnaires et que les informations que l'on nous présente sont susceptibles d'être prises avec des pincettes car elles dissimulent probablement des éléments douteux dont on a potentiellement voulu différer la portée.
On y apprend donc que :
• le 26 février 2021, APAM a converti 5 ORNANES pour un total 1 818 181 titres représentant 5,43% du capital.
On est donc très heureux d'appendre 14 jours APRES les faits que APAM a converti alors que c'était comptabilisé dans la déclaration mensuelle publié le 8 mars concernant les positions au 28 février 2020 et publié 3 jours après une seconde conversion d'un montant similaire. L'aveu tardif a permis potentiellement la dissimulation de ce qui le suit ou plutôt de ce qui le précède.
Il y avait en principe 20 ORNANES à convertir, mais on se retrouve bizarrement avec un total de 21 (+1 ?) : donc 21-5 = 16 ORNANES.
Et le % est faux à l'issue des calculs car en fait, c'est 5,12% (ou 5,15% sans Képler Chevreuse de Février).
• le 12 mars 2021, APAM déclare détenir 1 818 181 titres, soit 5,12%.
C'est potentiellement faux à plus d'un titre car ça sert à masquer ce qui s'est passé et qui n'est pas avoué, ni déclaré à l'AMF pour l'instant.
On note qu'à ce sujet, on oublie totalement de parler de la conversion de 5 autres ORNANES le 5 mars 2021 pour arriver en décompte aux 11 ORNANES dudit communiqué AMF et à sa date de publication du 12 mars 2021.
Ce qui nous amène pourtant à constater à un décompte de 10 ORNANES convertis au 5 mars 2021 et donc un doublement du nombre d'actions nouvelles.
Notons que : " Navya annonce qu’APAM Corporation (ex ESMO Corporation) a converti 5 de ses 16 ORNANE en actions ordinaires"
https://www.navya-corp.com/images/NAVYA_CP_Conversion_ESMO_FR_05032021_VDEF_e0955.pdf.
Vous noterez encore que le message en terme de conversion de manière est de nature à brouiller encore plus les pistes et nous parle ainsi "ESMO Corporation détient à la suite de cette conversion 5,1% du capital et des droits de vote de Navya."
On entretient sciemment l'ambiguïté entre Esmo CORP, et APAM Corp, nouvelle identité donnée à l'entreprise avec le plan de reprise...
Mais CE QUI EST DIT ici est potentiellement DONC FAUX si on reprend les éléments communiqués du dossier :
• puisque la conversion du 26 Février 2021 lui assurait déjà 5,15% du capital et donc on devrait encore avoir un total de 35 276 210 + 1850 titres au 26 février + 1 818 181 titres de la nouvelle conversion de 5 ORNANES faisant passer les comptes de 16-5 = 11 ORNANES.
• soit un capital à l'issue de cette conversion est de 37 096 241 auquel il faudra ajouter les 200 000 nouveaux titres de Klépler Chevreuse émise en substitution de créances dans le communiqué daté du 8 mars concernant des faits comptables au 28 février 2020.
• ce communiqué camoufle par omission confusante le passage des ORNANES DE 20 à 11 ORNANES. Je cite "ESMO Corporation a converti en actions ordinaires Navya 5 de leurs 16 Obligations Remboursables en Numéraire et/ou en Actions Nouvelles et/ou Existantes (ORNANE), que la Société avait souscrites en septembre 2019 puis en février 2020."
• DONC à publication de régularisation le 11 mars 2021, le Capital social est de 37 296 151 titres.
Et DONC on voit bien que APAM / ESMO devrait détenir un ensemble de 10 ORNANES converties, soit 3 636 362 titres, soit 9,74% du capital à la date du 11 mars 2021 et à la date du 5 mars 2021 et 11 ORNANES restant à convertir.
Hors, il nous dit qu'il n'en détient que 5,12% , cela sous-entend potentiellement donc qu'APAM / ESMO a vendu sur le marché le produit d'une émission que ses non-déclarations ont servis à camoufler la seconde conversion pour maintenir le niveau de cours probablement dans l'espoir de convertir ainsi les 11 ORNANES restantes avant la publication du résultat annuel qui devrait être catastrophique, et potentiellement à plus de 23 millions de euros de pertes.
Convertir les ORNANES (dettes) en capital permettrait à Navya d'éponger une partie potentiellement importante des PERTES 2020.
De plus, s'il ne lui reste que le produit de la dernière conversion à écouler sur le marché, et qu'il ne lui reste que 1 818 181 , ce qu'il confirme et cela représente en fait que 4,87% sous le seuil de 5% d'ou normalement aussi une déclaration de franchissement de seuil.
Le mystère reste encore entier concernant la onzième qui avait fait passé le total à 21 et qui manifestement n'a fait l'objet d'aucun communication aux actions. Encore, une zone d'opacité...
Ce qui sous-tend que la prochaine conversion de 5 ORNANES lui referait franchir le seul déclaratif des 5%.
Concernant le communiqué du 8 mars 2021 (Kepler Chevreuse)
On notera encore que le 5 Mars quand NAVYA a communiqué le décompte des ORNANES de 16 à 11, elle fait donc parfaitement le décompte des informations des éléments précédemment et donc on peut en déduire qu'elle a donc participé activement à cette communication très laxiste et douteuse.
https://www.navya-corp.com/images/NAVYA_CP_DDV_Février_08032021_49c82.pdf
On notera encore que visiblement on compte sur le fait que comme les cours resteraient élevés que l'entreprise serait potentiellement en partie et provisoirement recapitalisée, personne ne trouvera à redire à ce qui ce passe actuellement.
J'espère sincèrement que l'AMF va aller mettre son nez dans cette affaire pitoyable et lamentable.
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A quoi cela sert-il donc ?
A potentiellement convertir la dette en capital en protégeant les cours d'une baisse éventuelle, afin que l'on reste au dessus du seuil de conversion de 2,75. Tout cela avant publication des comptes annuels, qui devraient entériner le fait que le Bilan de Clôture 2020 demanderait une recapitalisation probable à cause de l'accumulation trop importantes de pertes et donc de la consommation des actifs nets de l'entreprise, faisant basculer le bilan en négatif.
Certains nous ont dit prétendu qu'il était possible que NAVYA se soit pas au courant de la situation d'APAM / ESMO : on voit bien ici que le tricot mensongé notamment par omission et propos confusants est un tricot commun.
Et ça expliquerait avec l'affaire ESMO en Corée (voir en précédent) en partie aussi pourquoi l'actionnaire majoritaire est aussi quasi totalement sorti du capital, vu ce qui l'attendait au virage de la publication annuelle 2020...
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Pour rappel concernant les ORNANES,
https://www.navya-corp.com/images/NAVYA_CP_Post_AG_FR_vDEFF_56aab.pdf
Ledit communiqué de régularisation à l'AMF d'APAM / ESMO diffusé par un analyste de renom sans la moindre interrogation concernant le contenu.
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Rappelons que dernièrement NAVYA et son actionnaire APAM / Esmo n'ont pas rempli leur obligations légales déclaratives dans le but de différer des publications afin éviter potentiellement que le titre baisse et empêche une potentielle conversion des ORNANES.
AMF / "Je déclare un franchissement de seuil"
Vous avez franchi, à la hausse ou à la baisse, un seuil légal du capital ou des droits de vote d’une société cotée ? Vous devez déclarer ce franchissement de seuil de participation à l’AMF au plus tard avant la clôture des négociations du 4ème jour de bourse suivant le jour du franchissement du seuil (la déclaration s’entendant par le dépôt auprès de l’AMF du formulaire dédié).
Zoom sur les modalités de déclaration et sur la contribution due à l’AMF à cette occasion.
La réglementation, en bref
Tout franchissement direct ou indirect des seuils légaux de (i) 5%, 10%, 15%, 20%, 25%, 30%, 1/3, 50%, 2/3, 90% et 95% du capital ou des droits de vote d’un émetteur dont les actions sont admises sur Euronext Paris, (ii) 50% et 95% du capital ou des droits de vote d’un émetteur dont les actions sont admises sur Euronext Growth, par un actionnaire agissant seul ou de concert, doit être déclaré à la société et à l’AMF ; cette déclaration doit parvenir à l’AMF au plus tard avant la clôture des négociations du 4ème jour de négociation suivant le jour du franchissement de seuil et doit être adressée à la société dans ce délai.
L’AMF porte cette déclaration à la connaissance du public via sa base des décisions et informations financières (BDIF) dans un délai de 3 jours de négociation à compter de la réception de la déclaration complète.
Par ailleurs, tout teneur de marché informe l'AMF, dans un délai de cinq jours de négociation, qu'il mène ou a l'intention de mener des activités de tenue de marché vis-à-vis d'un émetteur déterminé. Lorsqu'il cesse d'exercer ces activités vis-à-vis de l'émetteur concerné, il en informe l'AMF dans le même délai.
Les modalités de déclaration à l’AMF
Pour déclarer un franchissement de seuil, vous devez utiliser un formulaire dédié.
Si vous êtes un teneur de marché, merci d’utiliser le formulaire spécifique
Vous devez ensuite envoyer ce formulaire à l’AMF :
au format électronique à l’adresse declarationseuil@amf-france.org ; et
au format papier, à l’attention de la Division des offres publiques de la Direction des émetteurs de l’AMF à l’adresse postale : 17, place de la bourse, 75082 Paris Cedex 02
La contribution due à l’AMF
À l’occasion d’une déclaration de franchissement de seuil, vous devez régler à l’AMF un montant de 750 euros par seuil déclaré. Ce droit fixe est exigible le jour de la publication de la déclaration de franchissement de seuil. Il est payable après réception d’un avis de paiement (facture) envoyé par l’AMF.
En savoir plus
Instruction de l’AMF DOC-2008-02 sur les déclarations de franchissement(s) de seuil(s) de participation
Guide relatif aux droits et contributions dus à l'AMF
Article L. 233-7 du code de commerce
Message complété le 15/03/2021 18:14:04 par son auteur.
NB : La déclaration de régularisation du 12 mars à l'AMF porte sur une conversion du 26 février 2021. Les déclarations auraient du être faites avant le 2 mars 2021 minuit et auraient potentiellement pu entrainer une poursuite de la baisse sous les 2,75, rendant potentiellement impossible la conversion du 5 mars 2021.
Et la publication mensuelle de NAVYA du 8 mars est donc tronqué par conséquent des informations qu'elle aurait du contenir concernant APAM / ESMO.
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Suis très content, mon nouvel ami ALICACA, pour l'instant ne me ment pas. Il fait comme il peut, mais il fait comme il a dit. Il essaie de remonter le robot NAVYA avec beaucoup de courage, mais les jambes de NAVYA sont faibles. Le matin ça va bien mais le soir ça lâche!
demain MARDI, prévoir un plus haut à 3,34 .
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Non révélation par omission.
Une belle omission d'information et de communication aux actionnaires concernant la conversion de 5 ORNANES du 26 février 2020 (21-5 convertis = 16 restants à convertir) est bien présente dans ce point mensuel au 28 Février 2020.
On nous parle de Kepler Chevreuse pour noyer les poissons, mais quand on fait les comptes : on tombe sur cela (voir doc joint) qui est destiné à entretenir durant plusieurs jours un grand flou artistique...
La logique aurait voulu que Navya communique en astérisque comme elle l'a fait pour Kepler Chevreuse la raison de ce changement important du nombre d'action.
Elle ne l'a pas fait s'appuyant sur les 15 jours qu'a l'actionnaire pour révéler qu'il détient une position supérieur à 5%, Ce n'est pas très honnète de sa part et ça manque de transparence vis à vos de ses actionnaires.
ces faits relevés dans le communiqué de régularisation AMF du 12 MARS 2021 concernant APAM ont été donc révélés postérieurement probablement de manière à ne pas coïncider avec l'annonce de quasi sortie du capital de 360 Capital Partners / FCPI Robolution Capital 1 et à permettre au second volet de 5 ORNANES d'être converti le 5 mars 2021.
On notera encore que tout est révélé post opération dans un ordre qui laisse à désirer concernant l'information de l'actionnaire.
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un rien vous amuse...
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Suis très content, mon nouvel ami ALICACA, pour l'instant ne me ment pas. Il fait comme il peut, mais il fait comme il a dit. Il essaie de remonter le robot NAVYA.
Message complété le 15/03/2021 17:56:57 par son auteur.
Suis très content, mon nouvel ami ALICACA, pour l'instant ne me ment pas. Il fait comme il peut, mais il fait comme il a dit. Il essaie de remonter le robot NAVYA avec beaucoup de courage, mais les jambes de NAVYA sont faibles. Le matin ça va bien mais le soir ça lâche!
demain MARDI, prévoir un plus haut à 3,34 .
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Si maintenant, on prend en compte le communiqué de régulation d'APAM publié à l'AMF le 12 mars 2021.
On constate que ce communiqué contient donc un nombre erroné de titres NAVYA qui est en fait de 37 296 241 titres.
ET DONC le communiqué de NAVYA concernant l'évolution de son capital est au mieux approximatif, et au pire FAUX.
https://www.navya-corp.com/images/NAVYA_CP_DDV_Février_08032021_49c82.pdf
Mais : 37 296 241 titres, serait-ce plus juste ?
La réponse est NON et nous allons voir pourquoi. En fait ce qui se passe actuellement sur le titre en terme déclaratif est assez grave, relèverait plus ou moins de tentative de manipulation de cours en cachant aux actionnaires un certain nombre d'éléments...
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Décidément, c'est bien d'avoir des piles dans sa calculette.
Afin de colmater les brèches comptables des comptes 2020, tirons pendant qu'il est encore temps.
Résumons donc /
• le 08 février 2021, Navya annonce aujourd'hui les informations relatives au nombre de droits de vote et d’actions au 31 janvier 2021 : Incluant 1 005 000 actions nouvelles émises au cours du mois de janvier 2021 dans le cadre du contrat de ligne de financement en fonds propres conclu avec Kepler Cheuvreux (cf. communiqué publié le 24 novembre 2020), représentant un financement de 3,7 millions d’euros.
https://www.navya-corp.com/images/NAVYA_CP_DDV_Janvier_08022021_c11a9.pdf
• le 08 mars 2021, annonce aujourd'hui les informations relatives au nombre de droits de vote et d’actions au 28 février 2021 : Incluant 200 000 actions nouvelles émises au cours du mois de février 2021 dans le cadre du contrat de ligne de financement en fonds propres conclu avec Kepler Cheuvreux (cf. communiqué publié le 24 novembre 2020), représentant un financement de six cent mille euros.
https://www.navya-corp.com/images/NAVYA_CP_DDV_Février_08032021_49c82.pdf
Hors il se trouve qu'il n'a pas publié de position au titre de Kepler Chevreuse qui est sensé détenir 3,49% du capital :
Question : les détient-il encore ? ou revend-il au fur et à mesure de l'ouverture de la ligne de crédit...
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"Les plus grands mensonges sont parfois des mensonges par omission."
Henning Mankell
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Alain091
Il faut effectivement regarder les dates et faire les comptes...
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Espérons, un résultat, a la hauteur du rébus, navya ?
Message complété le 14/03/2021 14:22:09 par son auteur.
bon, une OPA, secrètement bien organisée. au pire une belle arnaque
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Est-ce que la piste pourrait être que le même nombre d'actions ne donne pas le même pourcentage du capital entre le 26 février et le 12 mars ?
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Un autre indice :
"Tout est vrai, et faux à la fois."
Tout dépend de comment on s'intéresse à la chose, et c'est sûr ce que l'on dissimule qui est le plus important.
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Un autre indice :
"Si, par erreur, omission ou distraction, une cirrhose du foie est traitée par un spécialiste des voies rectales, elle risque fort de tourner à la cirrhose des vents."
Pierre Dac
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Un autre indice :
"Appuyez-vous sur les principes, il finiront bien par céder"
Oscar Wilde
Message complété le 14/03/2021 11:38:51 par son auteur.
CORRECTION : lire "ILS finiront bien par céder"
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@ Alain091,
Non, c'est même tout l'inverse qui se présage.
Message complété le 14/03/2021 09:55:08 par son auteur.
Un indice : fait les comptes des ORNANES.
Message complété le 14/03/2021 09:59:29 par son auteur.
"Au royaune des aveugles, les borgne sont rois."
c 'est aussi un indice précieux...
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Le robot essaie de devenir mon ami !
J'en suis ravi mais l'amitié se mesure avec le temps et la confiance qui va avec aussi !
Alors je doute toujours comme mon ange gardien Monsieur DESCARTES
N'empêche, Mon ami ALICACA le robot m'a dit:" cette semaine du 15 au 19 MARS 2021, je vais me faire très mal aux jambes et tenter de sauver le robot NAVYA en le maintenant entre 3,72 € et 2,94 € !
Mais en montagne, il ne grimpe plus comme jadis NAVYA et il ne peut plus compter sur ses jambes 7,8,9 qui refusent obstinément de l'accompagner pour monter.
Alors je vais soutenir NAVYA mais je craints qu'il ne puisse faire mieux que s'agripper, s'accrocher pour descendre le moins possible vers 2,74/ 2,75 et inexorablement passer en dessous avec le temps, la fatigue, l'usure, la méforme."
Voilà ce que m'a confié mon nouvel ami ALICACA ! Je suis curieux de savoir s'il m'a menti un peu, beaucoup, effrontément!
Message complété le 14/03/2021 08:44:49 par son auteur.
NAVYA SEMAINE DU 15 AU 19 MARS 2021
Message complété le 14/03/2021 16:16:10 par son auteur.
Et ALICACA a même ajouté: "peut-être même qu'on ne pourra monter plus haut que 3,43/3,45".
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Est ce que l'exercice des 11 obligations restantes ne pourrait pas conduire à une prise de contrôle ?
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