Adecco: bien orienté, une note d'UBS en soutien.

(CercleFinance.com) - Adecco se distingue parmi les plus fortes hausses à Zurich, s'adjugeant 3,7% à 51,4 francs suisse, soutenu par UBS qui remonte son conseil sur Adecco de 'vente' à 'neutre' avec un objectif de cours fixé à 54 francs suisses.

Dans le cadre d'une note consacrées aux groupes européens de l'intérim, l'analyste a révisé ses prévisions pour le suisse et son concurrent Randstad pour refléter des effets de changes et une dynamique plus forte que prévu sur dans le travail temporaire ces derniers mois.

Cependant, il s'attend à une hausse plus faible des marges en 2011-2012, ces dernières ne devant pas attendre leur niveau de milieu de cycle avant 2012. Selon UBS, la marge d'EBITA d'Adecco devrait passer de 3,5% en 2010 à 4,3% en 2012, une amélioration moins forte néanmois que celle attendue pour Randstad.

Soulignant que les titres Adecco et Randstad ont sous-performé depuis le pic d'avril, UBS considère que le premier ne semble plus cher, tandis que le second lui paraît sous-valorisé.

'Le durcissement des politiques fiscales vont peser sur la reprise macroéconomique, mais une crise en 'double-creux' nous semble improbable' estime par ailleurs UBS.

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