Axway Software: Bryan Garnier abaisse sa valeur intrinsèque.
Actualité publiée le 28/07/14 15:06
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(CercleFinance.com) - Bryan Garnier maintient sa recommandation 'achat' sur Axway Software, mais diminue sa valeur intrinsèque ('fair value') de 33 à 26 euros, dans le sillage d'un abaissement de ses prévisions pour l'éditeur de logiciels.
Il réduit en effet ses hypothèses à moyen terme pour la croissance organique du chiffre d'affaires, de +10% à +9%, et pour la marge opérationnelle ajustée, de 23% à 19%. Il abaisse aussi ses estimations de BPA ajusté de 1% pour 2014, de 4% pour 2015 et de 7% pour 2016.
'Le manque du deuxième trimestre au niveau des licences n'était pas lourd (estimé à deux millions d'euros) et semble provenir d'un retard d'environ six mois sur la force commerciale américaine pour vendre Axway 5 comme une solution', estime le broker.
Selon Bryan Garnier, 'atteindre l'objectif de marge opérationnelle (stable aux environs de 15,8%) va requérir un succès au quatrième trimestre sur une base de comparaison favorable et un redressement réussi de la rentabilité de Systar'.
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Les informations et analyses diffusées par Cercle Finance ne constituent qu'une aide à la décision pour les investisseurs. La responsabilité de Cercle Finance ne peut être retenue directement ou indirectement suite à l'utilisation des informations et analyses par les lecteurs. Il est recommandé à toute personne non avertie de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Ces informations indicatives ne constituent en aucune manière une incitation à vendre ou une sollicitation à acheter.
Il réduit en effet ses hypothèses à moyen terme pour la croissance organique du chiffre d'affaires, de +10% à +9%, et pour la marge opérationnelle ajustée, de 23% à 19%. Il abaisse aussi ses estimations de BPA ajusté de 1% pour 2014, de 4% pour 2015 et de 7% pour 2016.
'Le manque du deuxième trimestre au niveau des licences n'était pas lourd (estimé à deux millions d'euros) et semble provenir d'un retard d'environ six mois sur la force commerciale américaine pour vendre Axway 5 comme une solution', estime le broker.
Selon Bryan Garnier, 'atteindre l'objectif de marge opérationnelle (stable aux environs de 15,8%) va requérir un succès au quatrième trimestre sur une base de comparaison favorable et un redressement réussi de la rentabilité de Systar'.
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