Commentaires du Chiffre d’Affaires annuel 2007

Le Chiffre d‘Affaires de l’exercice 2007 ressort à 27,97 M€ en croissance de 30,3% compte tenu de l’intégration sur 11 mois des acquisitions réalisées en début d’année. Sur la base d’un proforma 12mois, le CA du groupe affiche un retrait de 2,5% à 28,6M€.

A périmètre constant, le CA de Coil s’établit à 21,08M€ en baisse de 1,8% en raison d’un S2 en retrait de 11%. HMF et LHT suivent la même tendance avec une baisse respective de 5,2% et de 7,9% sur le 2 semestre après un premier semestre déjà en demi-teinte.

Sur l’activité anodisation en continu, le deuxième semestre reste impacté

1/par un ralentissement de l’activité en raison du plafonnement temporaire des capacités de production rencontrées par les laminoirs ayant entrainé un décalage de commandes

2/ par la décision stratégique d’un des clients du groupe de réduire ses activités de distribution de métal en Europe.

Sur l’activité anodisation par lot le groupe souffre d’une absence de visibilité.

Ces chiffres, inférieurs à nos prévisions, sont un peu décevants et montrent que le groupe reste encore très dépendant de ses donneurs d’ordres.

Toutefois, les succès rencontrés sur des projets architecturaux très visibles en Europe et aux Etats-Unis devraient lui permettre à terme de s’imposer auprès
des prescripteurs (architectes) et d’être moins dépendant des laminoirs.

DDe même, les accords conclus avec des partenaires locaux en Asie et en Amérique du Nord devraient lui permettre d’accroître son indépendance. Même si ces chiffres sont décevants ils ne remettent pas en question les fondamentaux du groupe qui restent solides et bien orientés compte tenu des nouvelles orientations stratégiques prises par le groupe suite à l’acquisition de

Néanmoins l’ajustement de nos estimations, compte tenu de cette publication, nous conduit à anticiper dorénavant un résultat légèrement déficitaire (de l’ordre de 500K€) pour 2007 et à revoir à la baisse nos prévisions 2008 et 2009.

Cette modification de nos estimations, mais également la forte baisse des marchés financiers nous a conduit à réviser notre fair value qui ressort désormais à 12,8 €.

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