Fnac Darty vers l'acquisition du géant italien Unieuro

(AOF) - En nette hausse à l'ouverture, l'action Fnac Darty cède 0,50% à 29,60 euros dans le sillage de l'annonce d'un projet d'acquisition d'Unieuro, leader de la distribution de produits électroniques et d'électroménager en Italie, pour 249 millions d’euros. "Sur le papier, cette acquisition peut sembler pertinente et permettre au groupe de se renforcer en Italie avec une valorisation qui reste raisonnable", souligne TP Icap Midcap. La finalisation de ce rapprochement est envisagée au quatrième trimestre 2024.

Unieuro, précise TP Icap Midcap, affiche un chiffre d'affaires de 2,6 milliards d'euros en 2023 dont 70% réalisé dans son réseau de magasins (271 en propre et 254 en franchise) et 16,5% en ligne.

Si l'opération allait à son terme, ce serait une " acquisition majeure au niveau européen ", a déclaré le directeur général de Fnac Darty, Enrique Martinez.

Cette offre publique d'achat mixte sera déposée conjointement par Fnac Darty et Ruby Equity Investment. Ce dernier est un véhicule d'investissement commun détenu à 51% par Fnac Darty et à 49% par Ruby Equity Investment (société affiliée à VESA Equity Investment, contrôlée par Daniel Kretinsky) et consolidé par Fnac Darty.

L'offre d'achat serait composée pour chaque action Unieuro de 9 euros en numéraire et 0,10 action Fnac Darty nouvellement créées.
L'apport en actions, qui représente environ 25% du montant total de l'opération, serait financée par Fnac Darty par l'émission d'environ 2 millions de titres, dans la limite des délégations en vigueur, représentant environ 6,6% du capital de Fnac Darty post-opération.

L'offre valorise Unieuro à 12 euros par action, soit une prime de 42% sur la moyenne du cours de bourse à la clôture pondéré par les volumes du 15 juillet. Elle valorise 100% d'Unieuro à 249 millions d'euros, sachant que le groupe détient déjà 4,4% du capital d'Unieuro.

Ses objectifs financiers confirmés

Fnac Darty explique que l'opération offre un potentiel de synergies opérationnelles estimé à plus de 20 millions d'euros avant impôts en année pleine, principalement grâce à des économies d'échelle sur les achats et à l'intégration de l'activité de marque propre.

Le groupe anticipe un impact relutif sur son résultat par action de plus de 10% dès 2025, synergies comprises et un impact positif sur son résultat opérationnel courant et son cash-flow opérationnel.
La hausse de l'endettement net du groupe sera limitée à environ 56 millions d'euros " permettant à Fnac Darty de préserver sa flexibilité financière et de poursuivre sa politique d'allocation du capital ".

Parallèlement à cette annonce, Fnac Darty, qui publiera ses résultats du premier semestre le 24 juillet, a confirmé ses objectifs financiers et annoncé un chiffre d'affaires de 3,4 milliards d'euros, en croissance de 1,4% par rapport à 2023. Le grand distributeur a en outre annoncé une perte opérationnelle courante de 36 millions d'euros, " stable " par rapport à 2023.

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