Groupe Pizzorno Environnement: Invest Securities initie à l'achat et vise 11,6 euros

Spécialiste du traitement et de l'élimination des déchets non dangereux, le Groupe Pizzorno Environnement poursuit sa croissance au premier semestre avec un chiffre d'affaires de 100,5meuros, en progression de 5,7%.

Depuis 2001, le chiffre d'affaires de la société a connu un taux de croissance annuel moyen de 14,2%. Il a néanmoins été pénalisé par la crise et souffre depuis 2007 d'un ralentissement (+9,2% par an sur la période 2007-2011). L'année 2011 aura vu une croissance particulièrement faible avec +3,3%. Sa rentabilité s'est également détériorée avec une baisse de 51,5% de son résultat opérationnel par rapport à 2010.

En effet, la montée en puissance des investissements du groupe ces dernières années a provoqué une forte augmentation des dotations aux amortissements et provisions. Ainsi, le Groupe Pizzorno Environnement a présenté une marge nette de 1,0% en 2011, marge particulièrement faible au regard des 4,0% de 2010.

La croissance de ces prochaines années sera portée par un certain nombre de contrats qui devraient démarrer ou être renouvelés fin 2012 / début 2013. 2012 devrait ainsi marquer le début d'un redressement des marges grâce à des investissements (environ 23,5meuros d'après la société, contre 33,5meuros en 2011) et des dotations aux provisions plus limités au cours de cette année. Invest Securities initie donc sa couverture à l'ACHAT avec un objectif de cours de 11,6euros.

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