Heurtey Petrochem: Portzamparc dégrade à 'conserver'.

(CercleFinance.com) - Invoquant de nombreuses incertitudes sur 2016, au niveau du chiffre d'affaires, de la marge et des prises de commandes notamment, Portzamparc a abaissé sa recommandation sur Heurtey Petrochem d''acheter' à 'conserver', avec un objectif de cours de 15,8 euros.

Le groupe a fait état cette semaine d'un chiffre d'affaires de 420 millions d'euros à fin 2015, en recul de 4% (-9% à taux de change constant), mais en haut de la fourchette. La guidance de résultat opérationnel courant (ROC) 2015 (entre 16 et 17,5 millions d'euros) devrait par ailleurs être atteinte, estime le broker nantais, lequel déplore cependant un carnet de commandes qui continue à s'effriter pour atteindre 400 millions d'euros à fin 2015, contre 507 millions un an plus tôt, ce malgré un effet devises favorable.

Portzamparc a en outre révisé substantiellement à la baisse ses prévisions de revenus 2016, tablant sur une absence de chiffre d'affaires généré par l'activité au Venezuela, sur un écoulement du carnet de commandes 'Fours' de 75% en 2016 et de 25% en 2017, de 50% pour le gaz cette année, 35% en 2017 et 15% en 2018 (cycles plus longs), et sur 275 millions d'euros de prises de commandes dont environ 20% contribueront en 2016. L'ensemble de ces éléments conduit l'intermédiaire à attendre une baisse de près de 40% du chiffre d'affaires en 2016.

De même, Portzamparc anticipe une marge opérationnelle 'particulièrement sous pression' et en recul de 100 points de base à 3,1% en 2016 en raison de 'pressions sur les prix sur les nouveaux contrats, de l'absence possible de ventes de licences technologiques chez Prosernat et de la base de coûts fixes'.


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