Heurtey Petrochem: Portzamparc reste à l'achat.

(CercleFinance.com) - Portzamparc a réitéré sa recommandation 'achat' assortie d'un objectif de cours de 28,9 euros sur Heurtey Petrochem, qui a fait état avant-hier de comptes du premier semestre attestant d'une bonne résistance dans un environnement difficile.

Le broker nantais salue un Ebitda 'solide' (+1% à 12,7 millions d'euros) et la hausse de 44% du bénéfice net part du groupe à 4,9 millions d'euros, mais le bénéfice opérationnel courant est ressorti sous ses attentes (-6% à 8,9 millions d'euros). 'La guidance sur le ROC est également décevante, mais s'explique par des provisions plus élevées qu'anticipé, sans impact cash', poursuit-il.

Quant au carnet de commandes, dont la stabilité mérite d'être saluée au regard d'un contexte commercial difficile, il assure plus d'un an de chiffre d'affaires, souligne Portzamparc.

Et d'ajouter : 'Heurtey Petrochem se concentre sur la bonne exécution des projets, la maîtrise de ses coûts et la sélectivité des projets. Ainsi, un effort particulier est porté sur l'optimisation des achats alors que le développement des filiales offshore (Inde, Roumanie, Chine) permet de s'adapter aux conditions de marché.'

La forte génération de cash au premier semestre (11,7 millions d'euros) alimente une trésorerie nette de 31,7 millions qui pourrait être utilisée pour des opérations de croissance externe opportuniste, estime par ailleurs l'intermédiaire. La prévision du management d'un bénéfice opérationnel compris entre 16 et 17,5 millions d'euros est cependant inférieure à ses attentes et Portzamparc a réduit ses objectifs de bénéfice opérationnel courant et de bénéfice net part du groupe suite à la révision à
la hausse de ses anticipations de provisions 2015.

L'analyste vise désormais un CA de 416 millions d'euros et un bénéfice opérationnel courant de 17,2 millions.

Il salue enfin le caractère rassurant du message de la direction sur l'activité commerciale et l'attractivité persistante des ratios de valorisation.


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