Invest Securities passe à l'ACHAT et vise 17,5euros

Groupe Pizzorno Environnement (GPE), société de traitement et d'élimination des déchets, a publié des résultats annuels 2012 en nette amélioration après un exercice 2011 difficile. L'EBE (Excédent Brut d'Exploitation) ressort à 40,9meuros, en hausse de 23,7% sur l'ensemble de l'exercice. La croissance du chiffre d'affaires sur certaines villes a notamment permis à la société d'absorber les frais de structure liés à ces zones géographiques. La marge d'EBE a ainsi fortement progressé à 19,3% (vs 16,8% en 2011).

Cet exercice solide a permis une forte génération de liquidités comme le montre la progression de 21,6% de la CAF (Capacité d'Autofinancement) à 33,6meuros, et ainsi une amélioration de la situation financière de GPE. L'endettement net de la société a également diminué de 27,1% à 46,4meuros.

Invest Securities souligne que les nombreux contrats remportés et renouvelés en 2012, ainsi que les gains commerciaux du début 2013, bénéficieront à l'exercice en cours. Néanmoins, le bureau d'analyse envisage cet exercice comme une année de transition puisque la société devra prendre le temps d'intégrer ces nouveaux contrats, qui nécessiteront pour certains des investissements, et qui devraient ainsi avoir un impact sur sa rentabilité opérationnelle.

Sur la base de ces éléments, Invest Securities révise ses prévisions à la hausse pour 2013 et 2014, que ce soit en matière de chiffre d'affaires ou d'EBE. L'exercice précédent ayant dissipé les doutes sur la capacité de la société à générer une croissance rentable, le bureau d'analyse passe sa recommandation à ACHAT (vs NEUTRE) et vise désormais 17,5euros par action (vs 13euros précédemment).

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