Mersen dévisse en Bourse, victime collatérale d'un marché solaire toujours en panne

Le titre Mersen subit une chute brutale à la Bourse de Paris après une révision de ses objectifs annuels. Les analystes, trop optimistes, n’avaient pas vu venir l’ampleur de la désillusion causée par la faiblesse persistante du secteur solaire.

C’est la plus grosse claque du jour sur les marchés parisiens. Vendredi 24 octobre, l’action du groupe Mersen a plongé de 17 % après l’annonce d’un ajustement de ses perspectives pour l’année 2025. Un décrochage brutal, en pleine publication de ses résultats trimestriels, qui tranche nettement avec la performance des poids lourds du CAC 40 comme Accor ou Sanofi, en hausse, ou encore Safran qui a signé un nouveau sommet historique.

Mersen est spécialisé dans les matériaux avancés et les équipements électriques pour l’industrie. Il avait jusqu’ici bénéficié de la dynamique du secteur solaire, mais cette dernière patine sévèrement. L’entreprise a revu à la baisse ses prévisions pour l’exercice à venir, invoquant un "marché du solaire toujours défaillant", et ce, malgré l’optimisme de la place financière qui s’attendait à mieux.

Des prévisions 2025 qui refroidissent les investisseurs

Le groupe anticipe désormais un recul de ses ventes de 3 à 5 % en données comparables, contre une baisse estimée auparavant entre 0 et 5 %. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre atteint 284,5 millions d’euros, en retrait de 4,3 % à périmètre et taux de change constants. Autre signal négatif : la marge d’excédent brut d’exploitation (Ebitda) courant est ramenée à 16 %, contre une fourchette initiale de 16 à 16,5 %. La marge opérationnelle courante, elle, est maintenue entre 9 et 9,5 %.

Pour les analystes de Portzamparc, la déception est claire : "Une publication inférieure aux attentes". Le cabinet, qui maintient malgré tout sa recommandation à l’achat avec un objectif de 34,20 euros, pointe du doigt la faiblesse persistante de l’activité matériaux avancés, en baisse de 19 % alors qu'une contraction de 10 % était attendue.

Un marché solaire en panne de visibilité

L’origine de ce ralentissement se trouve dans la contre-performance du marché solaire, un segment où Mersen réalise pourtant 15 % de son activité. L’absence de rebond pèse sur les comptes, avec une visibilité jugée très faible sur l’évolution du secteur dans les mois à venir. D’où la vive réaction du marché ce vendredi, exacerbée par des attentes très élevées des analystes.

"La réaction du jour est d'autant plus forte que le consensus était situé dans le haut des fourchettes de prévisions avancées par Mersen", commente Portzamparc. Les professionnels tablaient sur un repli modeste du chiffre d’affaires, de l’ordre de 2 %, avec une marge d’Ebitda de 16,3 % et une marge opérationnelle à 9,5 %.

Malgré la claque du jour, certains analystes veulent relativiser la portée de cette alerte. "Le solaire ne concerne que 15% du périmètre d'activité", rappelle Portzamparc, soulignant que Mersen conserve des fondamentaux solides sur d’autres marchés industriels.