Orange confirme ses objectifs 2025 après des résultats stables au premier trimestre

Pas de surprise, ni bonne ni mauvaise : Orange a livré un premier trimestre 2025 en droite ligne avec ce qu’attendaient les analystes. L’opérateur historique a publié ce jeudi un EBITDAaL de 2,48 milliards d’euros, en progression de 3,2 % sur un an, parfaitement conforme au consensus. Une performance jugée stable, portée par la résilience des services de détail et des efforts continus sur l’efficacité opérationnelle.

Le chiffre d'affaires, quant à lui, s’affiche à 9,91 milliards d’euros, légèrement en-dessous des 9,92 milliards anticipés. Loin de semer l’inquiétude, cette quasi-stabilité permet surtout à Orange de confirmer l’ensemble de ses objectifs pour l’année, notamment une croissance d’environ 3 % de l’EBITDAaL, la maîtrise des investissements et un flux de trésorerie de 3,6 milliards d’euros hors Espagne. 

Une trajectoire prévisible mais sous tension

Orange n’est pas en terrain conquis. Dans un marché ultra-concurrentiel, chaque dixième de point compte. L’opérateur continue de serrer les boulons pour optimiser ses marges, tout en maintenant un niveau d’investissement élevé. Les eCapex (investissements d’exploitation) atteignent 1,46 milliard d’euros, en hausse de +6,6 %, au-dessus des 1,39 milliard prévus. Une accélération qui pèse mécaniquement sur la génération de trésorerie, en baisse de -1,3 %, à 1,02 milliard d’euros.

La pression est donc double : investir pour rester dans la course technologique, tout en préservant un modèle de rentabilité solide. Orange vise toujours un ratio dette nette / EBITDAaL autour de 2, un seuil stratégique pour sa notation financière. 

Des résultats conformes, mais un contexte incertain

En façade, le message est clair : "conformité" et "discipline". Mais dans le détail, les équilibres deviennent plus fragiles. Le léger recul du flux de trésorerie opérationnel, combiné à la hausse des eCapex, souligne l’effort d’investissement nécessaire pour rester compétitif. Ce paradoxe entre stabilité comptable et pression stratégique marque les résultats de ce début 2025.

Pour l’instant, les marchés saluent cette régularité. Mais le maintien des objectifs sur l’ensemble de l’année dépendra fortement de la dynamique commerciale en Europe, particulièrement en France et en Pologne, deux marchés clés pour le groupe.