Publicis: s'envole après le rachat de Razorfish à Microsoft
Actualité publiée le 10/08/09 12:43
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(CercleFinance.com) - Publicis avance de plus de 4% suite au rachat de l'agence de communication numérique Razorfish auprès Microsoft. Le marché et les analystes réservent un bon accueil à cette nouvelle.
Publicis a repris Razorfish pour 530 millions de dollars (374 ME) à Microsoft et signe également une alliance stratégique sur cinq ans avec Microsoft qui étend le partenariat initial.
Suite à cette information, CM-CIC relève son objectif de cours qui passe de 25 à 29 euros et sa recommandation est maintenue à ' accumuler '. Le spécialiste souligne que c'est finalement Publicis qui a remporté le processus de vente engagé fin juin par Microsoft malgré des offres plus élevées déposées par WPP et Dentsu.
Le broker estime que le prix est raisonnable mais il met en avant des engagements pour 5 ans. Avec un revenu de Razorfish autour de 380 millions de dollars pour une rentabilité opérationnelle de 10-12%, l'opération a été bouclée sur des multiples relativement attractifs à 1,4x le CA 2008 et autour de 12-14x l'EBIT 2008.
L'analyste souligne en outre que l'opération fait sens stratégiquement : ' en rejoignant VivaKi, Razorfish profitera d'économies de coûts importantes qui devraient lui permettre d'arriver à des niveaux de rentabilité plus proches de ceux du groupe '. Par ailleurs, le groupe peut gérer des comptes concurrents avec deux marges fortes dans le numérique. L'acquisition permet également de dégager des complémentarités métier.
Ainsi, selon l'intermédiaire ' cette opération achève de conforter le statut d'agence dominante dans le numérique '. CM CIC ajoute ' le seul point négatif est le risque d'un éventuel conflit d'intérêt avec les engagements de rachat '.
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Publicis a repris Razorfish pour 530 millions de dollars (374 ME) à Microsoft et signe également une alliance stratégique sur cinq ans avec Microsoft qui étend le partenariat initial.
Suite à cette information, CM-CIC relève son objectif de cours qui passe de 25 à 29 euros et sa recommandation est maintenue à ' accumuler '. Le spécialiste souligne que c'est finalement Publicis qui a remporté le processus de vente engagé fin juin par Microsoft malgré des offres plus élevées déposées par WPP et Dentsu.
Le broker estime que le prix est raisonnable mais il met en avant des engagements pour 5 ans. Avec un revenu de Razorfish autour de 380 millions de dollars pour une rentabilité opérationnelle de 10-12%, l'opération a été bouclée sur des multiples relativement attractifs à 1,4x le CA 2008 et autour de 12-14x l'EBIT 2008.
L'analyste souligne en outre que l'opération fait sens stratégiquement : ' en rejoignant VivaKi, Razorfish profitera d'économies de coûts importantes qui devraient lui permettre d'arriver à des niveaux de rentabilité plus proches de ceux du groupe '. Par ailleurs, le groupe peut gérer des comptes concurrents avec deux marges fortes dans le numérique. L'acquisition permet également de dégager des complémentarités métier.
Ainsi, selon l'intermédiaire ' cette opération achève de conforter le statut d'agence dominante dans le numérique '. CM CIC ajoute ' le seul point négatif est le risque d'un éventuel conflit d'intérêt avec les engagements de rachat '.
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