Uber signe un record d'activité au 3e trimestre, mais Wall Street fait la grimace

Uber affiche un bond historique de son activité au 3ᵉ trimestre 2025 tout en annonçant une rentabilité record, mais les marchés hésitent.

Aux États-Unis et dans le monde, la plateforme de VTC et de livraison signe l’un de ses meilleurs trimestres jamais enregistrés. En clôture de son exercice au 30 septembre 2025, Uber Technologies, Inc. a publié un chiffre d’affaires de 13,5 milliards de dollars, en hausse de 20 % sur un an. Elle a réalisé 49,7 milliards de dollars de réservations brutes, soit une progression de 21 %.
La rentabilité aussi progresse : l’EBITDA ajusté s’élève à 2,3 milliards de dollars, en hausse de 33 %. Le cash-flow libre atteint 2,2 milliards de dollars.
Pour autant, malgré ces performances, le marché n’a pas pleinement salué ces résultats – et c’est ici que l’histoire devient intéressante.

Performances clés de Uber au T3 2025

Au troisième trimestre 2025, achevé le 30 septembre, Uber a réalisé des performances d’activité exceptionnelles. Le nombre de trajets a bondi de 22 % pour atteindre 3,512 milliards, tandis que les utilisateurs actifs mensuels ont progressé de 17 % à 189 millions.

Les réservations brutes ont atteint 49,74 milliards de dollars, en hausse de 21 %, soutenant un chiffre d’affaires de 13,467 milliards de dollars (+20 %). Le groupe a dégagé un résultat d’exploitation de 1,113 milliard de dollars, soit une amélioration de 5 %, et un bénéfice net part du groupe de 6,626 milliards, fortement tiré par un gain fiscal de 4,9 milliards.

L’EBITDA ajusté s’établit à 2,256 milliards de dollars, en hausse de 33 %, tandis que le cash-flow d’exploitation net grimpe à 2,328 milliards (+8 %), pour un cash-flow libre de 2,230 milliards (+6 %). À la fin du trimestre, la trésorerie atteint 9,1 milliards de dollars, renforçant encore la solidité financière de l’entreprise.

Pourquoi les marchés sont restés prudents malgré les bons chiffres

Bien que les résultats opérationnels soient solides, la réaction du marché reste prudente. Uber a dévoilé pour le quatrième trimestre des prévisions de réservations brutes allant de 52,25 à 53,75 milliards de dollars et un EBITDA ajusté attendu entre 2,41 et 2,51 milliards.

Le point médian de ces objectifs ressort légèrement inférieur aux anticipations de certains analystes, ce qui tempère l’enthousiasme. Par ailleurs, une provision juridique de 479 millions de dollars a été enregistrée en lien avec les enquêtes sur la classification des travailleurs, ajoutant une zone d’ombre au tableau.

Si l’EBITDA ajusté progresse, il ne représente encore que 4,5 % des réservations brutes, contre 4,1 % un an plus tôt, un niveau jugé encore modeste.

Enfin, après une hausse de plus de 65 % du cours de l’action depuis janvier, les investisseurs exigent davantage qu’une simple performance solide, ce qui explique une réaction boursière mesurée malgré des indicateurs globalement favorables.