(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur Veolia et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 22 euros, à la suite de rencontres avec la direction du groupe de services aux collectivités la semaine dernière.
Le courtier juge clairement positif ce roadshow, à l'occasion duquel la direction a confirmé ses objectifs pour 2015 et au-delà. 'Pour la première fois depuis cinq ans, le groupe va intégralement couvrir son dividende avec son free cash-flow', rapporte-t-il.
Bryan Garnier indique aussi qu'en dépit des tensions observées en Chine cet été, Veolia n'est pas directement impacté par le ralentissement économique du fait du caractère fondamental de la demande pour ses activités.
'Le prochain programme de réduction de coûts (2016-18), combiné à des charges financières plus faibles (optimisation du bilan et de la dette), devrait définitivement générer une croissance solide des bénéfices et un retour aux actionnaires plus élevé', estime le broker.
'La performance du cours de Bourse demeure clairement impressionnante depuis le début de l'année par rapport au SX6P et à Suez, mais pour de bonnes raisons', selon Bryan Garnier.
L'intermédiaire prévient qu'à son niveau de valorisation actuel, le groupe 'n'a pas d'autre choix que de ne pas décevoir les investisseurs lors de sa réunion prévue le 14 décembre'.
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