(CercleFinance.com) - Barclays Capital a réitéré vendredi sa recommandation 'sous-pondérer' sur Vivendi, assortie d'un objectif de cours de 16 euros, après les résultats trimestriels inférieurs aux attentes présentés par le groupe français.
S'il dit apprécier la croissance organique de 5% dégagée au cours du deuxième trimestre par sa filiale musicale UMG, l'analyste fait remarquer que les investisseurs s'acquittent déjà d'un ratio Valeur d'entreprise/Ebitda de 17x pour cette branche.
Plus généralement, Vivendi s'échange sur la base d'une valeur d'entreprise/Ebitda de 13x, fait valoir l'intermédiaire, c'est-à-dire avec une prime de 9% par rapport à la moyenne du secteur (11,9x) d'après ses calculs.
Ce niveau est difficile à justifier, estime BarCap, compte tenu du manque de visibilité entourant la stratégie du groupe, sur la nature diversifiée de ses activités et des questions continuant d'entourer le redressement de Canal+.
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