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La gravité n’a aucune action sur les cours de bourse...
Le CAC est en train d’enchaîner une 7ème séance consécutive de hausse.
C’est un phénomène rare qui conduit toujours à la même observation, beaucoup
(trop) ont parié que ca n’arriverait pas et beaucoup sont en train de perdre de
l’argent, plantés dans le mauvais sens alors que le marché est en train de
réaliser son plus fort mouvement de hausse depuis longtemps.
Pire encore, chaque jour la position globale de nos clients à la vente grossit
dans de nettes proportions.
Non seulement ceux qui se sont fait embarqués dans cette très rare situation,
continuent de s’entêter (et sont de plus en plus nombreux) mais en plus ils sont
rapidement rejoints par tous ceux qui savent que le marché ne monte pas jusqu’au
ciel et qu’il va rapidement revenir vers le sol.
Le problème est que tous ceux qui croient à la force de gravitation en bourse se
trompent.
Si sur notre bonne vieille terre, plus vous lancez une pomme haut, plus elle
revient avec force sur le sol, il n’en est pas de même pour les marchés.
Les boursiers amateurs regardent la bourse monter en faisant cette analogie en
oubliant deux choses fondamentales :
1/ quand la bourse monte haut et vite, c’est que la force qui la propulse est
forte et unanime.
La bourse évolue au gré des foules.
Plus on va vite dans un sens, plus le déséquilibre est important entre ceux qui
travaillent la hausse et la baisse.
Sauf que la gravité qui est une règle immuable pour tout objet sur terre, n’a
aucune emprise sur une masse boursière.
Plus la masse est grosse, plus il y a d’acheteurs, plus le mouvement aura du mal
à s’arrêter et à se renverser.
Vous croyez franchement que si vous dites à une grande foule de courir vers la
droite et que d’un seul coup vous donnez l’ordre de courir vers la gauche, tout
le monde va le faire en même temps ?
Entre ceux qui n’auront pas entendu, ceux qui ne voudront pas, ceux qui mettront
plus ou moins de temps à réagir, il va plus certainement s’en suivre un joyeux
bazar, plutôt qu’un mouvement bien ordonné.
2/ La majorité a rarement raison.
Si c’est une forte masse d’acheteurs qui fait monter le marché, il est évident
que cette masse est concentrée aux mains de quelques individus seulement.
D’abord parce que rares sont ceux qui travaillent en tendance, plus rares sont
ceux qui portent leurs positions assez longtemps et plus généralement encore car
la majorité des intervenants jouent les évènements fréquents et pas les
évènements rares comme cette hausse rapide et continue.
Alors que pensez vous qu’il se passe chaque fois que le marché baisse un peu
après un tel mouvement de hausse ?
Et bien vous avez tous ceux qui sont collés dans le mauvais sens qui vont bien
finir par prendre la décision que le supplice a assez duré et sortir en
rachetant en perte leurs positions. Donc en soutenant les cours à la hausse, les
empêchant de baisser.
Et puis n’oubliez pas le principal moteur des émotions, l’avidité. Tout ceux qui
sont spectateurs du mouvement depuis le départ et qui n’attendent qu’une chose,
pour monter dans le train.
Souvent c’est proche du terminus que leurs émotions les poussera et qu’ils ne
pourront pas s’empêcher de prendre une position qu’ils regretteront tout de
suite après tellement il leur apparaîtra évident qu’ils ont agi à l’instinct et
qu’il n’y a plus rien de rationnel à rentrer aussi tard dans ce mouvement.
3/ Je pourrai ajouter, ce qui est trop facile en bourse ne rapporte jamais.
Vous croyez vraiment qu’il suffit de déceler les situations ou il est tellement
évident que le marché n’a plus qu’un seul choix pour se remplir le compte de
trading…
A chaque accélération de marché, j’observe exactement la même chose :
non seulement un entêtement terrible de ceux qui sont dans le mauvais sens et
qui va les conduire à leur perte mais aussi et surtout cette multiplication de
traders qui sont convaincus qu’après une telle hausse, la pomme ne pourra que
redescendre sur terre.
Malheureusement l’histoire bégaye toujours de la même façon : le marché va
consolider à plat dans le meilleur des cas et va même plus souvent continuer de
grimper avec une vitesse bien moins remarquable mais grimper quand même.
Ce n’est que bien après, une fois que tout le monde aura été rappelé par sa
gestion du risque ou par ses appels de marge que finalement le marché commencera
à corriger.
Je ne suis pas très friand de petites phrases mais celle là me rappelle des
vieux souvenirs personnels cuisants :
"Le marché peut rester irrationnel bien plus longtemps que vous ne pouvez rester
solvable."
John Mayard Keynes
Pas encore totalement convaincu ?
Prenez l'historique du CAC40 depuis 10 ans. Et dites à n'importe quel logiciel
de vendre après 5 ou 6 séances de hausse, et de couper 3, 4 séances ou plus
après le signal.
Cela vous confirmera plusieurs choses…
Le phénomène n’est pas si rare. 36 fois on a grimpé 5 séances de suite et 5 fois
au moins 7 séances. Ca ne marche qu’une fois sur 2. Pour n'importe quelle sortie
à J+1, jusqu'à J+10 le taux de réussite est de 50%, autant dire le hasard.
Et surtout, l’approche ne rapporte que très peu. Et si on entre dans le détail
on s'aperçoit que les gains sont seulement concentrés quand le marché est en
très forte tendance baissière. Quand le marché est haussier, intervenir en
contre ne rapporte rien du tout quelque soit la durée de la position après la
série. Pire même, plus on attend, plus le marché a des chances de redémarrer la
hausse.