Worldline veut lever 500 millions d'euros, mais le marché reste sceptique

Malgré le soutien appuyé de ses actionnaires historiques, Worldline peine à rassurer les marchés. Le groupe lance une augmentation de capital pour financer son redressement, mais son action plonge.

Ce jeudi, le spécialiste des paiements électroniques Worldline a dévoilé un plan stratégique ambitieux baptisé « North Star 2030 », accompagné d’une augmentation de capital de 500 millions d’euros. Objectif affiché : restaurer sa génération de trésorerie et retrouver une trajectoire de croissance après une année particulièrement agitée en Bourse. L’annonce, pourtant soutenue par les poids lourds Crédit Agricole, BNP Paribas et Bpifrance, n’a pas suffi à enrayer la défiance des investisseurs.

L’augmentation de capital se déroulera en deux étapes. La première, réservée aux investisseurs stratégiques, portera sur environ 110 millions d’euros à un prix de 2,75 euros par action. La seconde, ouverte à l’ensemble des actionnaires via un droit préférentiel de souscription (DPS), visera à lever près de 390 millions d’euros supplémentaires. Crédit Agricole, BNP Paribas et Bpifrance se sont engagés à souscrire à hauteur d’environ 135 millions d’euros lors de cette deuxième phase. Altenia Capital, actionnaire à 5,2 %, a également exprimé son soutien.

Un soutien massif, mais une dilution redoutée

Au terme de la première tranche, Bpifrance détiendrait 9,6 % du capital de Worldline, Crédit Agricole SA 9,5 %, et BNP Paribas 7,9 %. Ce soutien des grands actionnaires vise à redonner confiance aux marchés, alors que la valorisation boursière de Worldline a chuté à 583 millions d’euros. Mais la perspective d’une dilution importante inquiète les analystes.

Invest Securities souligne que les objectifs du plan sont "peu séduisants, tant sur le volet de la croissance que de la rentabilité et de la génération de flux de trésorerie", et alerte sur le fait que l’augmentation de capital "risque de s’avérer particulièrement dilutif au regard d’une capitalisation boursière tombée à 583 millions d’euros".

Jeudi matin, l’action Worldline chutait de plus de 6 % à la Bourse de Paris. Un signal fort, malgré la volonté du groupe de redresser la barre à long terme.

"North Star 2030" : un plan de relance chiffré

Le plan stratégique de Worldline repose sur une croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires d’environ 4 % entre 2027 et 2030. L’entreprise vise un Ebitda d’un milliard d’euros d’ici à la fin de la décennie. Le retour à une génération de flux de trésorerie disponible est attendu dès 2027, pour atteindre entre 300 et 350 millions d’euros en 2030.

En parallèle, les objectifs pour 2026 ont été revus à la baisse : l’Ebitda ajusté devrait être légèrement inférieur à la fourchette basse anticipée pour 2025, et le flux de trésorerie disponible resterait dans le bas de cette même fourchette.

Face à un marché prudent, Worldline joue donc une partie délicate : convaincre qu’un redressement est possible tout en appelant ses actionnaires à remettre la main à la poche.