Rubis: Oddo salue l'acquisition à Haïti.

(CercleFinance.com) - Oddo a réagi ce matin à l'annonce hier par Rubis d'une acquisition significative à Haïti. Toujours acheteur, le courtier a rehaussé sa cible de 80 à 84 euros.

'Pour la première fois depuis près de 2 ans, Rubis annonce une acquisition significative', souligne-t-il.

Cette opération réalisée auprès d'Unibank porte sur la société Dinasa, distributeur de produits pétroliers à Haïti, qui réalise 40 millions d'euros d'Ebitda, soit près de 10% des profits du groupe).

'Comme d'habitude, la cible détient des positions fortes (55 à 60% de parts de marché évoquées devant Total et Sol - réseau de 125 stations-service) et surtout le contrôle des infrastructures d'importation', précise Oddo.

Cette acquisition vient par ailleurs accroître de près de 20% les volumes distribués de Rubis (+35% dans la zone Caraïbes), permettant d'anticiper des synergies de coûts (amélioration notamment des conditions d'approvisionnement).

Et Oddo de rapporter que, 'lors d'une conférence téléphonique, les dirigeants ont indiqué que le prix d'acquisition (payé en totalité en cash) s'établit à 5/6x Ebitda ou 7/9x le résultat net en intégrant un potentiel de synergies de 10 millions d'euros à horizon 1 an (budget d'investissement limité à 5 millions pour la mise aux standards du groupe des infrastructures)'.

En retenant une hypothèse de 280 millions d'euros de valeur d'entreprise, les calculs de l'analyste aboutissent à une relution moyenne de ses BNA d'environ 10% sur les 2 prochaines années (consolidation prévue à partir de mi-avril 2017).

Au bout du compte, cette opération 'constitue une bonne nouvelle au regard de la profitabilité de la cible, du bilan sous-leveragé du groupe et des interrogations sur la capacité du groupe à poursuivre le M&A (principal facteur de croissance historiquement)', résume Oddo, et 'si les multiples apparaissent relativement élevés, ils deviennent tout à fait raisonnables en intégrant les synergies', conclut l'intermédiaire.


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