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Parmi les nombreux marchés que comptent les Etats-Unis, deux
retiendront particulièrement notre attention. Ce sont les deux plus
importants: le NYSE (New York Stock Exchange) où sont échangés
les titres des plus grandes et plus vieilles entreprises du pays (Coca
Cola, Boeing...) et le NASDAQ (National Association of Securities
Dealers Automated Quotation system) rendu populaire par des
sociétés comme Microsoft, Intel ou Cisco.
Ce dernier marché, traditionnellement connu pour ses jeunes
sociétés technologiques de croissance, compte en fait des sociétés
de tous les secteurs. Les règles d'informations financières y sont
moins contraignantes et il attire de fait de nombreuses sociétés.
L'organisme de contrôle des marchés financiers, l'équivalent de
notre AMF, est représenté par la SEC (Securities and Exchange
Commission) aux Etats-Unis. C'est auprès d'elle que vous devrez
vous tourner si vous rencontrez des problèmes divers sur les marchés,
avec vos brokers, etc.
Les marchés américains sont ouvert de 15h30 à 22h00 ce qui permet
de s'y consacrer tranquillement le soir. Par ailleurs ces horaires de
cotations sont étendus grâce à des systèmes tels que les ECN (Electronic
Communication Network) qui se substituent au système de marché
standard.
Les indices de marché
Chaque marché possède ses indices de référence, pour le NYSE il
s'agit du Dow Jones Industrial Average, que l'on nomme
communément Dow Jones. Il est composé de trente valeurs parmi les plus
grandes du pays. Depuis peu, deux valeurs du Nasdaq y ont fait leur
apparition, Microsoft et Intel.
Cet indice est né au printemps 1896, à
l'origine composé de 12 valeurs industrielles, il évolua et intégra
20 valeurs en 1916, puis son nombre définitif de 30 en 1928. Il est
remarquable de voir que cet indice est coté quotidiennement depuis ses
premières publications dans le Wall Street journal, le 7 octobre
1896. Bel exemple de longévité !
On rencontre également des indices Dow Jones dérivés comme le
"Dow Jones transportation Average", spécialisé dans
les valeurs du secteur des transport et le "Dow Jones Utility
Average" qui concerne les sociétés du secteur de l'énergie.
Le Nasdaq compte lui deux indices principaux : le Nasdaq Composite qui
prend en compte toutes les sociétés du marché (environ 5000) et le
Nasdaq 100, limité aux 100 plus importantes capitalisations du Nasdaq.
Les Market Makers
Une des particularités du Nasdaq est d'être un marché qui
s'apparente au gré à gré. Ce sont des intermédiaires qui sont
chargés d'animer les cotations et de réaliser les échanges, on les
nomme les Market Makers. Ces intermédiaires financiers, qui sont
plus de 500, se chargent d'exécuter vos ordres sur le marché.
L'illustration ci-contre représente un carnet
d'ordres sur une valeur du Nasdaq, il est issu d'un système de
cotation sophistiqué que les américains nomment "Level
II".
Si les colonnes "Bid" et "Ask"
représentent respectivement les meilleurs demandes et les
meilleures offres de titres, la colonne qui nous intéresse ici
est celle nommée "Name".
En fait dans cette colonne on identifie par un code, le nom du Market
Maker. Ceci est fondamentalement différent du système auquel nous sommes habitués, ici ce sont des
intermédiaires qui agissent pour vous sur le marché et les ordres ne
sont pas anonymes. Par ailleurs la "profondeur" de lisibilité
du carnet d'ordres n'est pas limité aux 5 meilleurs limites.
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