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Arkema traverse une zone de turbulences depuis plus de 3 ans maintenant. Le spécialiste français de la chimie de spécialités a de nouveau revu ses objectifs annuels à la baisse après son T3, pénalisé par une demande moins dynamique qu’anticipé aux États-Unis et un environnement économique mondial encore hésitant. Déjà ajustées en juillet 2025, les prévisions d’Ebitda sont désormais établies entre 1,25 et 1,3 milliard d’euros pour 2025, contre 1,3 à 1,4 milliard précédemment. Le groupe évoque un ralentissement marqué dans plusieurs segments industriels, notamment en Amérique du Nord, où la reprise attendue tarde à se matérialiser.
Malgré ce contexte, les résultats du troisième trimestre affichent une certaine résistance. Le chiffre d’affaires ressort à 2,2 milliards d’euros, en recul de 4,7 % par rapport à l’an passé, mais légèrement supérieur aux attentes du marché. L’Ebitda atteint 310 millions d’euros, mieux que les 306 millions anticipés, même si la marge d’Ebitda recule sensiblement à 14,2 %, contre 17 % un an plus tôt. En revanche, le bénéfice net part du groupe plonge à 35 millions d’euros, en baisse de 70 % sur un an, signe tangible de l’impact de la conjoncture.
Arkema ajuste également ses ambitions en matière de flux de trésorerie disponible, désormais fixé autour de 300 millions d’euros (contre 300 à 400 millions auparavant). C’est le troisième abaissement des prévisions financières cette année, une situation rare pour un groupe habitué à une trajectoire plus prévisible.
Les analystes restent partagés : Jefferies conserve une opinion prudente avec un objectif de 56 euros, tandis qu’UBS se montre plus confiant avec une cible de 70 euros, estimant que les révisions sont désormais largement intégrées dans le cours.
Techniquement on ne voit pas encore le bout du tunnel et la tendance est lourdement baissière comme le montre parfaitement le large canal baissier tracé en rouge sur le graphique ci-dessus. Même si les ratios financiers commencent à être attractifs, il s'agira de garder la tête froide et ne pas surcharger la ligne. Notre objectif moyen terme ressort à 57 euros si on en reste là sur les révisions d'objectifs du groupe.
Principaux défis pour Arkema :
– Reprise toujours incertaine de la demande industrielle aux États-Unis
– Capacité à maintenir les marges dans un contexte de baisse des volumes
– Exécution des objectifs de trésorerie et maîtrise des coûts
– Gestion des cycles dans la chimie tout en poursuivant la montée en gamme vers les matériaux de spécialités
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