Bnp Paribas : la dynamique opérationnelle rassure, la rentabilité en ligne de mire

Porté par une publication annuelle jugée solide, BNP Paribas poursuit sa forte accélération haussière et revient sur ses plus hauts niveaux historiques à la Bourse de Paris, un record qui datait de 2007 avant la crise financière !

Le groupe bancaire a dévoilé au quatrième trimestre 2025 un résultat net part du groupe de 2,97 milliards d’euros, en hausse de 28% sur un an et supérieur d’environ 5% aux attentes du marché. Une performance qui conforte la trajectoire annoncée par la direction et ravive l’intérêt des investisseurs pour la valeur.

Le résultat brut d’exploitation ressort à 4,84 milliards d’euros, en progression de 13,3%, soutenu par une hausse de 8% du produit net bancaire et une maîtrise des frais de gestion, en hausse limitée à 0,9% hors impact d’AXA IM. Cet effet de ciseaux positif traduit une dynamique opérationnelle favorable, notamment en banque de détail européenne où le revenu d’intérêt net a progressé de 10%, avec un mix des dépôts en amélioration, en particulier en France.

Dans ce contexte de taux jugé structurellement porteur, BNP Paribas a relevé ses ambitions à horizon 2028, visant désormais un ROTE supérieur à 13%, contre 11,6% publié en 2025. Plusieurs intermédiaires financiers ont ajusté leurs objectifs de cours, saluant une valorisation encore attractive, autour de 6,5 fois les bénéfices estimés pour 2028. La direction évoque également à moyen terme un ratio coût/revenu de 50% et des rendements pouvant se rapprocher de 15%, tandis que les analystes anticipent une progression moyenne du résultat net proche de 9% par an sur la période 2025-2028.

Si d'un point de vue financier la valorisation est encore très raisonnable avec un PER qui n'est que 7 à 8 fois les bénéfices attendus pour l'exercice en cours, sur le plan technique le cours est en surchauffe. Les principaux indicateurs sont dans le rouge, à commencer par le RSI qui vient de dépasser la barre des 70%, signalant une situation de surachat. Nous serons donc prudents sur ce plan à court terme même si dans une optique moyen terme nous restons optimistes sur le dossier avec un objectif de cours situé sur la barre symbolique des 100€.

Principaux défis de BNP Paribas:

- maintenir la croissance des revenus dans un environnement macroéconomique incertain

- concrétiser les économies de coûts annoncées

- maîtriser les risques juridiques et géopolitiques

- atteindre les objectifs ambitieux de rentabilité fixés pour 2028.

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