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Spécialisé dans l’exploration et la production de pétrole et de gaz, Maurel & Prom évolue dans un environnement étroitement corrélé aux fluctuations des marchés de l’énergie. Présent principalement en Afrique et en Amérique latine, le groupe bénéficie d’actifs historiques au Gabon, en Angola ou encore en Tanzanie, auxquels s’ajoutent désormais des développements au Venezuela et en Colombie. Cette diversification géographique vise à soutenir la croissance de la production tout en amortissant les risques opérationnels.
L’exercice 2025 illustre toutefois la forte sensibilité du groupe à l’évolution des prix du brut. Dans un contexte de recul des cours du pétrole, le chiffre d’affaires ressort à 578 millions de dollars, en baisse de 29% sur un an. L’EBITDA recule également de 32% pour s’établir à 249 millions de dollars. Malgré cette contraction des revenus, Maurel & Prom affiche un résultat net part du groupe de 410 millions de dollars, en progression de 72%, porté notamment par la cession de sa participation de 20,07% dans Seplat Energy pour près de 500 millions de dollars.
Sur le plan opérationnel, la production en part de groupe atteint environ 37 000 barils équivalent pétrole par jour en 2025, en légère progression sur un an. Le groupe s’appuie notamment sur la montée en puissance de ses opérations au Venezuela, où la production a fortement progressé. Dans le même temps, les actifs africains demeurent le socle de la production, en particulier au Gabon.
La génération de trésorerie reste solide avec un flux de trésorerie disponible de 236 millions de dollars. Cette situation permet au groupe de maintenir une politique de retour aux actionnaires attractive : le conseil d’administration proposera un dividende de 0,38 euro par action au titre de l’exercice 2025, en hausse de 15%.
Pour 2026, Maurel & Prom vise une production autour de 42 700 barils équivalent pétrole par jour, soutenue par le développement de nouveaux projets et l’expansion de certaines zones existantes. L’évolution du prix du pétrole et la stabilité géopolitique dans ses régions d’implantation resteront néanmoins des variables déterminantes pour la trajectoire du groupe.
Alors évidemment la flambée des cours du brut a produit exactement le même phénomène sur le cours du titre qui a progressé de 90% depuis le début de l'année. Comme on le voit sur le graphique ci-dessus les volumes d'échanges ont été particulièrement nourris et on propulsé le titre à son plus haut niveau de valorisation depuis 12 ans. À ce stade Maurel & Prom se paye autour de 10 à 11 fois les bénéfices attendus pour l'exercice en cours ce qui n'est pas hypertendu. Par contre attention car le prix du brut est un déterminant très important de la valeur du groupe et à court terme la volatilité est particulièrement importante avec la guerre en Iran.
Techniquement évidemment on est largement en situation de surachat avec un RSI qui crève le plafond. Nous estimons qu'il est bien trop tard pour rentrer et la sagesse recommanderait de prendre quelques bénéfices sur ces niveaux.
Les principaux défis de Maurel & Prom :
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La dépendance aux fluctuations du prix du pétrole
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Les risques géopolitiques liés à certains pays producteurs
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La gestion des contraintes réglementaires et environnementales
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Le maintien de la croissance de la production sur des actifs matures
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