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Avant internet, jamais une occupation n’avait été aussi présente dans notre
quotidien. Pour la première fois en 2010, internet a supplanté la télévision :
on y consacre en moyenne 13 heures par semaine. Cela correspond à ce que Nassim
Nicholas Taleb appelle la théorie du Black Swan. C’est lorsqu’un phénomène prend
de cours les observateurs et dont l’impact est majeur.
Aujourd'hui, les sociétés Techno totalisent 17,4% des emplois salariés dans la
Silicon Valley comme à San Francisco (contre 10% en 2005). Du jamais vu. Même en
2000, lorsque ce taux culminait à 14,4%.
Chacun y va de son idée, plus ou moins farfelue, pour se jeter à fond dans l'entrepreunariat.
On assiste à un boom des créations de jeunes sociétés de l'internet : les levées
de Fonds pour les start ups aux Etats-Unis ont grimpé de 15 Milliards $ en 2005
à près de 45 Milliards $ en 2010.
A l'heure ou Facebook s'apprête à entrer en bourse pour une valorisation de 100
milliards $, certains éditorialistes du web se questionnent alors sur le bien
fondé des niveaux de valorisation atteints. De Dominic Rushe à Howard Lindzon en
passant par Steve Blank, tous pointent du doigt une folie spéculative. Au point
de faire le titre du très sérieux Financial News, qui s'interrogeait en Mars
2011 : « Sociétés Techno : les craintes d’une nouvelle Bulle ». Un titre
prémonitoire ?
Une chose est sûre : des sociétés pratiquement inconnues, à peine créées depuis
deux ans et réalisant quelques dizaines de millions de dollars de ventes, sont
valorisées près de 1 milliard de dollars (comme Airbnb, Storm8, Gilt Groupe,
ZocDoc, Square, Dropbox Foursquare ou encore Tumblr). Comme si la bulle des Dot
com n'avait pas servi de leçon...
• Facebook est le symbole de cette Bulle spéculative
Les média sociaux sont sur toutes les bouches. Dans toutes les discussions.
C'est dans l'air du temps. En ce moment, on assiste à une frénésie qui entoure
les sociétés Internet. Les simples mots "Social Networks" sonnent comme de l'or
en barre, tout comme les mots "Dot com" et "Web" à l'époque de la bulle
Internet.
Symbole de ce nouvel Eldorado : Facebook. Sa croissance est phénoménale. Le site
est devenu la 3éme audience du Web en Novembre 2010. Et sa domination ne cesse
de s'amplifier. Au point qu'on parle d'une entrée en bourse en Juin 2012, pour
une valorisation de 100 Milliards de dollars, alors que sa valorisation
atteignait 10 Milliards de dollars en Décembre 2009.
Facebook a réussi le tour de force de « sédentariser » ses 800 millions
d’utilisateurs :
Les utilisateurs journaliers de Facebook sont 6 à 12 fois plus nombreux que ses
concurrents Twitter et Linkedin. Les 2/3 des utilisateurs de Facebook se
connectent au moins une fois par semaine. C'est autant de recettes publicitaires
qui rentrent dans les caisses de Facebook, qui n'a aucun mal à monétiser son
audience (parfois avec des pratiques douteuses sur la vie privée).
Evolution du Chiffre d'Affaires et des Bénéfices de Facebook :
Les revenus publicitaires de Facebook vont augmenter de 1,8 milliards $ en 2010,
à près de 4 milliards $ en 2011 (selon eMarketer). Facebook a actuellement un
PER 2011 de 100, ce qui semble à première vue astronomique. Mais toute la
question est de savoir si Facebook sera capable d'augmenter ses bénéfices à un
rythme de +100% lors des trois prochaines années pour justifier sa valorisation
de 100 Milliards $ ?
Si Facebook parvient à livrer une croissance sur le même rythme, le PER 2014
serait alors d'environ 12, ce qui semble être une valorisation classique. En
2012, le Chiffre d'Affaires dans le monde de Facebook devrait atteindre 5,7
Milliards $ d'après eMarketer. Bien sûr, cette croissance est soumise à débat.
Mais aux vues de la croissance observée jusqu'alors, c'est tout à fait possible.
Evolution du Chiffre d'Affaires et des Bénéfices d'Amazon :
Si l'on compare Facebook à Amazon, on se rend compte qu'Amazon a un PER 2011 de…
100. C'est exactement le même que celui attendu pour Facebook. Ceci sous-entend
que les investisseurs sont prêts à payer cher pour la croissance future de
l'entreprise, et qu'ils croient très fort en son model. Si la croissance
d'Amazon continue de croître de la même manière lors des 3 prochaines années,
son PER 2014 sera autour de 40. En conclusion, le PER 2014 de 12 pour Facebook
fait de cette société une société plus abordable.
Par ailleurs, les investisseurs peuvent aussi compter sur la croissance de la
publicité en ligne et de la percée de Facebook. Les recettes publicitaires de
Facebook sont très solides et offrent des perspectives intéressantes. En 2010,
Facebook a eu une part de marché de 12 % de tous les revenus publicitaires en
ligne aux Etats-Unis. Un marché qui devrait atteindre les 15 milliards $ en
2012...
La croissance des revenus publicitaires en ligne aux Etats-Unis de Facebook est
2,5 fois plus importante que celle de son marché :
Evolution comparée du Chiffre d'Affaires publicitaire aux US :
Facebook est loin devant tous les grands sites généralistes. Sa part de marché
atteindra les 20% en 2012, ce qui est presqu'autant que Google, Microsoft et AOL
réunis :
Evolution des parts de marché dans les Revenus publicitaires entre 2009 et 2012
:
La part de marché de Facebook dans les Revenus publicitaires aux Etats-Unis
devrait croître de façon exponentielle : elle devrait tripler entre 2009 et 2012
(passant de 7% en 2009 à près de 20% en 2012).
Cette domination a laissé dire à un Courtier américain que la valorisation de Facebook atteindrait 790 Milliards de dollars en 2013 ! Par ailleurs, on a aussi
appris que certaines société valaient des sommes colossales quelques semaines
après leur création :
-en Avril2011 une société de Réseaux Sociaux a été vendue 20 à 30 Millions de
dollars à Yahoo 3 mois seulement après sa crétaion ;
-au mois d'Août 2011, les fondateurs du réseau Social GroupMe vendaient leur
société pour 68 Millions de dollars à Skype, 1 an seulement après sa création ;
-Living Social, le réseau social créée en 2009, vaut 15 Milliards de dollars ;
-Zynga, le concepteur de jeux pour Facebook créée en 2007, est valorisée 20
Milliards de dollars ;
-Rovio, la société qui a édité le fameux Angry Birds, est valorisée 1,2
Milliards de dollars, deux ans seulement après son lancement ;
-quand à Groupon, sa valorisation atteignait en Décembre 2010 les 4,8 milliards
de dollars deux ans seulement après sa création.
En attendant, aucun model n'a pourtant montré de véritable création de valeur
pour les actionnaires. Le retour sur investissement, à l'heure actuelle, n'est
pas acquis. Une bonne vieille Bulle en formation : celle du Web 2.0 !