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Coface traverse une phase plus complexe après plusieurs exercices marqués par une forte rentabilité et une maîtrise rigoureuse du risque. Le spécialiste de l’assurance-crédit a publié un premier trimestre 2026 en léger recul, dans un environnement international devenu plus incertain avec les tensions commerciales liées aux droits de douane et les perturbations géopolitiques au Moyen-Orient.
Le groupe a dégagé un chiffre d’affaires de 465,1 millions d’euros, en baisse de 1,7% en données publiées, tandis que le bénéfice net recule de 13,7% à 53,6 millions d’euros. Le résultat opérationnel courant s’établit à 84,2 millions d’euros, soit une baisse de 8,1% sur un an. Malgré ce ralentissement, les performances restent supérieures ou proches des attentes du marché, ce qui témoigne d’une certaine résilience du modèle économique.
L’assurance-crédit demeure sous pression avec une activité en recul de 3,4%, conséquence directe du ralentissement des échanges internationaux et d’une croissance plus faible chez les clients de Coface, notamment en Europe du Sud et dans plusieurs pays émergents. En revanche, les activités de diversification poursuivent leur montée en puissance. Les services d’information, de recouvrement et l’affacturage enregistrent une croissance de plus de 11%, illustrant la volonté du groupe d’élargir progressivement ses relais de croissance.
Le ratio combiné net de réassurance atteint 70%, un niveau qui reste particulièrement solide dans le secteur. Cela confirme la discipline de Coface dans la sélection des risques alors même que les faillites d’entreprises demeurent élevées dans plusieurs régions du monde.
Le marché continue ainsi de percevoir Coface comme une valeur défensive, capable de traverser les cycles économiques grâce à une gestion prudente et une forte génération de trésorerie. Toutefois, le potentiel de croissance apparaît désormais plus dépendant de la conjoncture mondiale et de la capacité du groupe à accélérer son développement dans les services à plus forte valeur ajoutée.
Des signes techniques encourageants
Les ratios de valorisation ne sont pas sous pression puisque le groupe se paye autour de 10 fois les bénéfices attendus cette année. Cela explique également la tendance de reprise dans laquelle nous nous trouvons avec quelques signes engageants à court terme.
Sur l'aspect technique le titre évolue au-dessus de ses principales moyennes mobiles et notamment à l'intérieur d'un petit couloir de tendance qui vient de l'amener à franchir la solide zone de résistance des 16,38 euros. Un niveau clé qui avait été testé 2 fois depuis l'automne 2025 et qui avait formé un écueil à chaque tentative. Aujourd'hui l'action Coface est en train de s'en délivrer et peut viser tranquillement un premier objectif, somme toute modeste, autour de 17€ par action.
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