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Kaufman & Broad traverse une passe boursière particulièrement délicate, alors que ses fondamentaux résistent nettement mieux que son cours. Au premier semestre 2026, le promoteur a dégagé 500,9 millions d’euros de chiffre d’affaires, une marge opérationnelle de 8 % et un résultat net part du groupe de 23,5 millions. Surtout, la société conserve une situation financière solide, avec 242,6 millions d’euros de trésorerie nette et un backlog logement supérieur à 2 milliards d’euros, représentant près de 29 mois d’activité.
Le contraste avec le marché est frappant. Kaufman & Broad a maintenu ses réservations en volume quasiment stables au premier semestre, alors que le groupe estime le marché du logement neuf en recul de plus de 23 %. La conjoncture reste néanmoins très dégradée : au deuxième trimestre, les réservations de logements neufs par les particuliers ont encore reculé de 4,8 % en France. C’est cette absence de reprise franche, associée au retour des tensions sur les taux, qui pèse lourdement sur les promoteurs.
À 21,70 euros, le titre a désormais perdu environ 27 % depuis janvier. La valorisation devient tendue à la baisse : le consensus table sur un bénéfice par action voisin de 2,8 euros en 2026, soit un PER inférieur à 8 fois aux cours actuels, avec un dividende attendu de 2,20 euros, offrant un rendement proche de 10 %. Ce niveau apparaît particulièrement bas compte tenu du bilan du groupe et distingue Kaufman & Broad de concurrents comme Nexity, beaucoup plus fragilisés financièrement.
Techniquement, la situation reste toutefois dangereuse. Le titre vient de casser le support majeur des 22 euros et évolue sous une moyenne mobile fortement baissière. Le RSI, tombé autour de 25, traduit une situation de survente, mais ne constitue pas encore un signal de retournement. Une stabilisation rapide au-dessus de 22 euros pourrait provoquer un rebond technique vers 24-25 euros. À défaut, le prochain support majeur visible sur le graphique se situe seulement autour de 18,10 euros. La publication du troisième trimestre, programmée le 30 septembre, devrait donc constituer un rendez-vous décisif. Même si la tentation est forte de se replacer sur ces niveaux de valorisation on attendra tout de même un petit signal technique de retournement avec l'amorce d'un rebond.
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