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Le spécialiste français du traitement et de la valorisation des déchets traverse une période plus délicate après plusieurs années de croissance soutenue. Longtemps salué pour la résilience de son modèle économique et sa capacité à se développer par acquisitions, Séché Environnement doit désormais convaincre les investisseurs de sa capacité à restaurer sa rentabilité dans un contexte moins favorable.
L'exercice 2025 a marqué un coup d'arrêt. Le chiffre d'affaires a progressé de 5,3 % pour atteindre 1,25 milliard d'euros, porté principalement par les acquisitions réalisées à l'international. En revanche, la rentabilité s'est nettement dégradée. L'excédent brut d'exploitation (EBE) a reculé d'environ 7 % tandis que le bénéfice net s'est contracté de près de 40 %, à 21 millions d'euros. Cette contre-performance a conduit le groupe à revoir en baisse ses objectifs financiers, provoquant une forte correction du titre en Bourse.
Les difficultés proviennent essentiellement des activités françaises. La baisse des prix de l'énergie a pénalisé les activités de valorisation énergétique, tandis que le ralentissement de certaines activités d'économie circulaire, le recul de la purification chimique et des interruptions temporaires sur plusieurs incinérateurs ont pesé sur les marges. À l'inverse, l'international affiche une dynamique nettement plus favorable avec une progression marquée de la rentabilité grâce notamment à l'intégration de la société singapourienne ECO.
Pour 2026, la direction mise sur un vaste plan de performance destiné à renforcer les synergies entre les différentes entités, accélérer les économies de coûts et poursuivre le désendettement. Le groupe entend également poursuivre sa stratégie de croissance externe avec les acquisitions du chilien Hidronor, de l'italien La Filippa ainsi que du français Flamme, spécialiste des déchets dangereux.
Les investisseurs suivront désormais l'exécution de ce plan de redressement. Si les métiers de gestion des déchets dangereux restent soutenus par des tendances structurelles favorables liées aux réglementations environnementales, la capacité de Séché Environnement à retrouver rapidement un niveau de rentabilité conforme à ses ambitions constituera le principal catalyseur de l'évolution du titre.
Si l'action a retrouvé un peu de hauteur depuis la mauvaise publication 2025 du début d'année, il n'en reste pas moins qu'il y a aujourd'hui beaucoup d'hésitation et surtout un signal technique plutôt négatif qui est en train de se mettre en place.
En effet la zone de support des 81€ par action est en train de céder progressivement et les moyennes mobiles qui étaient relativement plates sont en train de doucement se retourner à la baisse. Le scénario négatif prend donc de l'ampleur et le titre se met en position d'accélérer le mouvement alors que les volumes de transactions ont relativement progressé ces derniers jours. Nous restons à l'écart car la situation technique est trop dégradée.
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