Premium
Le secteur des semi-conducteurs traverse une phase paradoxale. Alors que l'intelligence artificielle continue d'alimenter un enthousiasme exceptionnel des investisseurs, les valorisations de nombreux acteurs américains atteignent désormais des niveaux exigeants. Dans ce contexte, STMicroelectronics occupe une position particulière. Le groupe franco-italien profite lui aussi de cette dynamique grâce à son exposition croissante aux centres de données et aux composants de puissance, mais il reste avant tout un acteur fortement dépendant des marchés automobile et industriel, dont la reprise demeure progressive.
Les derniers résultats publiés confirment néanmoins une amélioration de la situation. Au premier trimestre 2026, STMicroelectronics a enregistré un chiffre d'affaires de 3,1 milliards de dollars, en progression de plus de 20 % sur un an, tandis que les prises de commandes se redressent et que les stocks de la distribution sont revenus à un niveau normalisé. La société a également relevé de manière spectaculaire son objectif de revenus liés aux centres de données pour 2026, désormais fixé à un milliard de dollars, soit le double de son objectif précédent. Cette activité, portée par les besoins en intelligence artificielle, constitue désormais un véritable relais de croissance.
La question est désormais celle de la valorisation. Les géants américains des semi-conducteurs se négocient pour beaucoup sur des multiples historiquement élevés, intégrant des scénarios de croissance très ambitieux. STMicroelectronics apparaît plus raisonnablement valorisée grâce à une exposition plus diversifiée et à un cycle industriel encore en phase de reprise.
En bémol on note que la rentabilité est inférieure aux niveaux historiques, les coûts de restructuration pèsent encore sur les marges et le groupe vient d'émettre 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles afin de refinancer une partie de sa dette.
En termes de valorisation nous estimons que le groupe se paye sur des ratios confortables par rapport aux attentes annuelles. On voit d'ailleurs, dans le sillage du secteur d'activité, que les prises de bénéfices ont commencé et qu'après un point haut à 70,85€, le titre a lentement inversé la vapeur pour venir tester la zone de support des 58€. Les moyennes mobiles se sont d'ailleurs retournées à la baisse et on surveillera de très près ce support technique qui conditionne l'accélération du mouvement en direction des 50€, soit la prochaine zone de support significative. Pour l'heure nous restons à l'écart, estimant que le scénario d'une poursuite du mouvement de repli est le plus probable.
© www.abcbourse.com
