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Le spécialiste français de la santé animale continue d'afficher une trajectoire de croissance remarquable, portée par la diversification de son portefeuille et la solidité de la demande mondiale en médicaments vétérinaires. Après plusieurs exercices de forte progression, Virbac démontre que son modèle reste capable de générer une croissance rentable malgré un environnement économique plus contrasté.
Le premier trimestre 2026 confirme cette dynamique. Le chiffre d'affaires a atteint 384 millions d'euros, en progression de 7,7 % à taux de change et périmètre constants. Cette performance repose principalement sur un effet volume favorable, complété par des hausses tarifaires limitées. L'Amérique du Nord a enregistré une croissance particulièrement soutenue de 20,7 %, tandis que les activités internationales sont restées bien orientées. L'intégration de Thyronorm, acquise récemment, contribue également à renforcer les positions du groupe dans les traitements endocriniens. Fort de ce bon début d'exercice, Virbac a confirmé ses objectifs annuels, avec une croissance attendue comprise entre 5,5 % et 7,5 % et une marge opérationnelle ajustée proche de 17 %.
Au-delà des chiffres, Virbac poursuit l'exécution de sa stratégie « Growing Together », qui met l'accent sur plusieurs segments à forte croissance comme la nutrition animale, la santé bucco-dentaire, la mobilité, la dermatologie ou encore l'endocrinologie. Cette spécialisation permet au groupe de gagner des parts de marché tout en limitant son exposition aux produits les plus matures. L'entreprise bénéficie également d'une présence géographique équilibrée qui réduit sa dépendance à une seule région.
Les principaux défis concernent désormais la poursuite de cette croissance dans un contexte de concurrence accrue, l'intégration des acquisitions récentes, la maîtrise des effets de change qui ont pesé sur les ventes publiées en début d'année, ainsi que le maintien d'une rentabilité élevée après plusieurs années de progression continue. La valorisation du titre, désormais exigeante, laisse par ailleurs moins de place à la déception en cas de ralentissement de la croissance.
La dynamique boursière est cependant un peu différente et depuis quelques mois nous sommes entrés dans une tendance baissière moyen terme. Tous les indicateurs sont au rouge avec des moyennes mobiles qui continuent à marquer le sud et une évolution à l'intérieur d'un couloir baissier qui nous ramène aujourd'hui sur une zone de support intéressante située aux alentours de 326€.
Il y a quelques mois le titre avait su parfaitement rebondir sur ce niveau et maintenant que la valorisation s'est un peu dégonflée autour de 15 fois les profits attendus cette année, nous pourrions envisager cette éventualité. La valeur est de qualité elle se payait simplement un peu trop cher il y a quelques mois mais revient aujourd'hui progressivement dans une zone d'achat. En termes de timing il faudra toutefois attendre de bien valider le rebond sur le support des 326€ car en cas de cassure baissière nous irions chercher le niveau suivant autour de 307€.
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