Comment lire et utiliser le carnet d'ordres ?

Pour passer un ordre de Bourse sur une valeur, il est important de connaître son carnet d'ordres. Le carnet d'ordres récapitule à un instant donné l'état de l'offre et de la demande sur une valeur. Il présente les 5 meilleures offres (vendeurs) et les 5 meilleures demandes (acheteurs) sur l'action : quantités, prix et nombre d'ordres.

Ces informations sont essentielles et vous permettent de positionner vos ordres en connaissance de cause. Ainsi, vous ne risquez pas de voir votre ordre fractionné, non exécuté, voire exécuté à un mauvais prix.

Description du carnet d'ordres

Le tableau ci-dessous présente un exemple de carnet d'ordres:

Le carnet d'ordres : il est divisé en deux colonnes : achat et vente. A l'intérieur de chacune d'entre elles se trouvent les 5 meilleures offres (vente) et les 5 meilleures demandes (achat), les cours proposés, le nombre de titres et le nombre d'ordres proposés.

   - Sur l'exemple vous pouvez lire qu'il y a 2 ordres d'achat à 118,50 euros pour 37 titres, 4 ordres d'achat à 118,20 euros pour 1065 titres, etc.
   - En ce qui concerne les vendeurs : vous trouvez un ordre de vente à 119,50 euros pour 82 titres, un ordre de vente à 119,60 euros pour 280 titres, etc.

Comment exploiter le carnet d'ordres

Imaginons que vous souhaitez passer un ordre d'achat à ce moment là. L'action cote 119 euros et vous voulez en acquérir 20 jusqu'à 118,5 euros.

Vous passez donc votre ordre d'achat de 20 actions avec une limite à 118,50 euros.

Quelques secondes plus tard, l'ordre est intégré dans le système informatique de la Bourse de Paris (SuperCac) et la physionomie du carnet d'ordres a changé.

Votre ordre d'achat est venu se placer dans la colonne " achat " : le nombre de titres demandés à 118,5 euros est désormais de 57 et il y a trois ordres à ce prix.

Votre ordre restera dans le carnet d'ordres et ne sera exécuté que lorsque des vendeurs de cette action à 118,5 euros se présenteront. Si ce cours n'est pas atteint, votre ordre ne sera pas exécuté même s'il constitue actuellement la meilleure demande.

Dans cet exemple, si vous voulez acquérir les actions à coup sûr, il sera préférable d'être un peu moins exigeant sur le prix. Si vous aviez passé un ordre d'achat de 20 titres à 119,5 euros celui ci aurait été exécuté immédiatement car il y avait une contrepartie : un vendeur proposait 82 titres à 119,50 euros.

   Attention : les ordres à seuil et plage de déclenchement ainsi que les ordres tout ou rien ne sont pas visibles dans le carnet d'ordres.

Le pas de cotation

Pendant longtemps, la cotation des valeurs à la bourse de Paris était exprimée avec deux décimales derrière la virgule. En 2008-2009 nous sommes passés à trois décimales pour de nombreuses valeurs, mais la réforme MIFID-II, réalisée début 2018 a introduit une précision encore supérieure.

Aujourd’hui, alors que les grandes bourses se font une compétition effrénée pour s’attirer les faveurs des investisseurs, nous avons franchi un nouveau cap dans la précision des cours. Néanmoins, cela s'est réalisé au prix d'une complexité accrue pour les investisseurs. En effet il n'y a pas une règle unique, mais des critères en fonction du niveau du cours mais aussi de la liquidité du titre (le nombre de transactions journalières).

Le tableau ci-dessous récapitule les différents scénarios que nous pouvons rencontrer sur Euronext :

On peut se poser la question de l’intérêt d’une telle précision pour certains titres. En effet, quelle différence entre 48,525 et 48,530 euros ? Dans ce cas, ce n’est pas évident mais cela trouve son sens pour les « penny stock », ces valeurs qui cotent moins d'un euro.

Ainsi, avec la limite à deux décimales, quand une valeur à très faible cours passait de 0,10 à 0,11 euro, elle faisait un bond minimal de 10% entre deux cotations. Tout simplement dissuasif ! Aujourd’hui en passant de 0,1000 à 0,1001 par exemple, c’est beaucoup plus doux.

L'avantage est aussi de resserrer la fourchette (« spread ») entre le meilleur cours d’achat et le meilleur vendeur dans le carnet d’ordres. C'est d'ailleurs un des objectifs affichés par la réforme MIFID-II qui vise à améliorer le processus de formation des prix et permet un meilleur équilibre entre les intervenants.

Des ordres invalides ?

Attention toutefois, pour que votre ordre soit considéré comme valide, il devra respecter le pas de cotation indiqué dans le tableau. Si le pas de cotation est de 1 euro et que vous passez un ordre avec un nombre à virgule, il sera rejeté par le système. C'est un petit casse-tête qu'il faudra intégrer en se référant régulièrement au tableau ci-dessus.

Usez de psychologie

On constate fréquemment que les chiffres ronds focalisent beaucoup d'ordres; 10 euros ou 100 euros par exemple sont souvent des niveaux d'accumulation. Ceci est lié à la psychologie des investisseurs et à l'attirance générale pour des valeurs arrondies.

Il sera donc judicieux de décaler votre prix d'achat ou de vente de quelques dixièmes d'euros pour avoir une garantie supplémentaire d'exécution de l'ordre.

Par exemple, il est préférable de placer un achat à 100,1 plutôt qu'à 100 euros. Le niveau psychologique de 100 euros focalisera beaucoup d'ordres qui ne seront peut-être pas tous exécutés. De plus votre prix de revient ne s'en trouvera que très légèrement affecté.

De même lors d'une vente vous préférerez 99,9 à 100 euros.