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Publication du résultat annuel 2025, hier à 18h00, en complément de la publication du CA à 1,7M€ qui avait déjà été faite:
Résultat d'exploitation en perte de -7,6M€, aggravé de 50% par rapport à 2024 (-5M€).
A noter que :
- Ce résultat plus que médiocre est atténué par un effet comptable positif (+2,5M€ de production immobilisée). D'un point de vue flux financier réel on est donc à 9,7M€ de perte d'exploitation.
- Les charges de personnel sont à 6,2M€ pour 52 salariés en fin d'exercice, soit un coût moyen annuel dans une fourchette entre 116 et 144 k€ par salarié, tous postes confondus !
- Les autres charges d'exploitation à 5,8M€ intègrent les coûts d’infrastructure dans le cadre de l’exécution de contrats clients et des travaux de R&D, les honoraires de prestataires et consultants externes ainsi que les frais marketing. A se demander si le CA facturé au client suffit à couvrir seulement les coûts d'infra...
- Lighton ne donne aucune info chiffrée sur ses perspectives 2026
Heureusement pour Lighton qu'ils sont dans le hype de l'IA et que certains y croient encore un peu (pour combien de temps ?), parce qu'avec un CA inférieur à 2M€, un résultat d'exploitation qui accélère ses pertes et des charges hallucinantes (12M€) par rapport au CA généré on peut se demander si cette société est viable... Pour continuer comme ça ils devront se refinancer à cout terme.
En tout cas je ne vois rien qui justifie une valorisation boursière à 31M€ !
On nage dans le surréalisme...
Une destinée baissière inéluctable comme la très large majorité des introductions ces dernières années…
Le mieux est encore de se retirer du dossier en pareil cas plutôt que d'attendre que le cours de 5,58( actuellement soit à nouveau divisé par 2 et dire "…si j'avais su…"
Là, vous le savez déjà…
: (
Deuxième profit warning de l'année annoncé dans le communiqué de presse de ce soir : "La société ne sera pas en mesure de tenir son objectif d'ARR pour 2025 et anticipe désormais un ARR autour de 2M€ pour cet exercice", dans le bas de la fourchette que j'avais visée début septembre, ce qui représente seulement 1/3 de l'objectif initial 2025 (6M€ d'ARR)
Le communiqué poursuit : "ce qui ne permettra pas l'atteinte d'un EBITDA et d'un free cash low positifs avant fin 2026" : tout est dit ! Je reste sur une cible d'AK de Lighton en 2026 pour se refinancer. A voir s'ils passeront par une offre au public ou via des obligations convertibles en actions, la pire des solutions pour les actionnaires.
Pour le S1 2025 Lighton annonce un CA de 709 k€ (désolé, généralement en bourse on parle en M€ pour le CA !), en croissance de +15% par rapport au S1 2024, et un ARR réalisé de 1,5M€ (à comparer à environ 1M€ fin 2025).
Dans son communiqué, Lighton précise : "Le retard accumulé sur l'ARR au premier trimestre rend désormais difficile l'atteinte de l'objectif d'ARR de 6M€ qui était prévu pour 2025" et révise sa cible : "l'ARR attendu en fin d'année serait compris entre 3 et 4M€", soit une révision à la baisse de 40 à 50% de l'objectif présenté lors de l'IPO. Les PPs apprécieront !
Au vu de cette confirmation des difficultés à commercialiser ses solutions je suis très sceptique sur cette nouvelle cible (1,9 à 2,2M€ d'ARR à fin 2025 serait beaucoup plus réaliste) et je maintiens mon objectif de cours à 5€.
De plus, malheureusement, il va probablement falloir anticiper une AK en 2026 pour financer le BFR...
C'aurait pu être une belle histoire...