Premium
Analyse originale : Mutares SE & Co KGaA : Achat
(par Sphene Capital GmbH)
23/03/2026 / 14h11 CET/CEST
–––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
Publication d'une analyse, transmise par EQS News – un service du groupe EQS.
L'éditeur ou l'auteur de l'étude est seul responsable du contenu du communiqué ou de l'étude. Ce communiqué ne constitue pas un conseil en investissement ni une invitation à effectuer des opérations boursières spécifiques.
Notation de Sphene Capital GmbH concernant Mutares SE & Co KGaA
Entreprise : Mutares SE & Co KGaA
ISIN : DE000A2NB650
Motif de l'étude : Début de la couverture
Recommandation : Achat
depuis : 23/03/2026
Objectif de cours : 58,30 EUR
Objectif de cours à l'horizon : 36 mois
Dernière modification de la note : –
Analyste : Peter Thilo HaslerRecherche originale : Mutares SE & Co KGaA (par Sphene Capital GmbH) : Achat
Qui non mutares, maneres, sed qui audet mutares, proficit ( citation latine )
Traduction : Ce n'est pas celui qui ne change pas qui réussit, mais celui qui ose changer
À partir d'un modèle propriétaire de « somme des parties », dans lequel sont intégrées les compétences de Mutares Holding en matière de redressement via une méthode DCF Equity et la valeur des participations via des multiples de sortie pondérés par la probabilité et basés sur l'EBITDA, nous calculons, dans le scénario de base, une valeur des capitaux propres de 58,30 euros par action Mutares (scénario de base). Compte tenu d’une performance boursière attendue (sans tenir compte des dividendes attendus entre-temps) de 107,8 %, nous intégrons les actions de Mutares SE & Co KGaA dans notre couverture de recherche avec une recommandation « Achat » ; nous estimons que le risque lié à la réalisation de nos prévisions de résultats est élevé, compte tenu du modèle économique spécialisé dans les situations de redressement.
Fondée en 2008, Mutares SE & Co. KGaA est un investisseur en capital coté en bourse qui acquiert de manière ciblée des divisions peu rentables, voire déficitaires, de grands groupes (ce que l'on appelle des « carve-outs »), lesquelles, en raison de leur complexité, de leur manque de focalisation ou de leurs difficultés opérationnelles au sein des sociétés mères, passent souvent « inaperçues » et ne font plus partie de l'activité principale. Le modèle économique de Mutares est axé sur l’acquisition d’entreprises en situation de transition – ce qui, selon Mutares, peut être dû à des postes de direction vacants, à un retard technologique ou, de manière générale, à un manque de rentabilité.
Fondée en 2008, Mutares SE & Co. KGaA est une société d'investissement cotée en bourse qui acquiert de manière ciblée des divisions peu rentables, voire déficitaires, de grands groupes (ce que l'on appelle des « carve-outs »). En raison de leur complexité, de leur manque de spécialisation ou de leurs difficultés opérationnelles, ces divisions passent souvent « inaperçues » au sein des sociétés mères et ne font plus partie de leur cœur de métier. Le modèle économique de Mutares est axé sur l’acquisition d’entreprises en situation de transition – ce qui, selon Mutares, peut être dû à des postes de direction vacants, à un retard technologique ou, de manière générale, à un manque de rentabilité. Une fois la viabilité autonome assurée à l’issue de la scission, après une restructuration menée par une équipe de conseil interne et un repositionnement sur le marché, les participations redevenues rentables sont souvent vendues rapidement à des acquéreurs stratégiques.
Contrairement aux sociétés de capital-investissement traditionnelles, le levier de valeur de Mutares résulte, selon nous, moins d’un arbitrage classique sur les multiples que d’un repositionnement ou d’une restructuration opérationnelle « artisanale » des sociétés rachetées. Mutares opère ainsi dans un créneau du marché du capital-investissement qui, selon nous, se caractérise par des barrières à l'entrée élevées et une grande complexité opérationnelle. Afin de s'imposer durablement dans ce créneau, Mutares a mis en place un modèle de création de valeur standardisé et intégré, articulé autour des phases de développement qu'elle a elle-même définies : Acquisition, Realignment, Optimization et Harvesting. Ce modèle a permis de développer considérablement son activité au cours des dernières années : tant sur le plan géographique, grâce à l’ouverture de succursales dans désormais douze pays en Europe, en Asie et en Amérique du Nord, que sur le plan sectoriel, grâce à l’extension des activités commerciales à cinq secteurs industriels et de services à l’heure actuelle.
Vous pouvez télécharger l'analyse complète ici :
"Mutares : Initiation Report 20260323" ( Document d'analyse en PDF - 73 pages en allemand )
https://eqs-cockpit.com/cgi-bin/fncls.ssp?fn=redirect&url=a210e209fbbfe5b61942d1bd4fd31bd2&application_id=2296036&site_id=airport_aws~~~7cc68db1-74de-43c8-af69-2ae0a97efdc3&application_name=news
Contact pour toute question :
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (152) 31764553
Forum de discussion Mutares AG
202603251547 1098209