Valorisation 2030

Si Maisons du Monde :

* réduit sa dette résiduelle à **40 M€** après restructuration,

* continue à générer du cash-flow positif,

* utilise ce cash pour rembourser intégralement cette dette d'ici **2029**,

* maintient un EBITDA proche de ses meilleurs niveaux historiques,

alors le marché pourrait valoriser la société principalement sur sa rentabilité opérationnelle, sans décote liée au risque financier.

Scénario 2029

* Actions : **788 M**

* Dette nette : **≈ 0 €**

* EBITDA : **~200–220 M€** (niveau proche de 2023)

Valorisation possible :

* à 8x EBITDA : **1,6–1,8 Md€**

* à 10x EBITDA : **2,0–2,2 Md€**

Prix par action :

* **≈ 2,0 à 2,8 €**

### Scénario plus favorable

Si la société améliore ses marges et retrouve une trajectoire de croissance :

* EBITDA : **300 M€**

* Multiple : **10x**

Alors :

* Capitalisation ≈ **3 Md€**

* Prix par action ≈ **3,8 €**

On retrouve alors un niveau proche de **4 € par action**.

Le véritable pari des fonds semble donc être moins la valeur actuelle de Maisons du Monde que sa valeur **une fois désendettée et stabilisée**. S'ils obtiennent environ **95 % du capital** pour un engagement économique relativement limité au regard de la taille historique du groupe, leur rendement potentiel peut devenir très élevé si l'entreprise revient simplement à une exploitation normale entre 2027 et 2029.

La dette senior est passée d’environ 250 M€ à seulement 40 M€, ce qui témoigne d’un désendettement particulièrement significatif. Si l’entreprise parvient, au cours des prochaines années, à retrouver un niveau d’EBITDA proche de celui atteint récemment (207 M€ en 2023), elle pourrait à nouveau franchir le seuil des 200 M€ d’EBITDA.

Dans un scénario favorable où le marché valoriserait la société à 20 fois l’EBITDA, cela impliquerait une valeur d’entreprise potentielle d’environ 4 Md€.

En supposant une dilution portant le nombre total d’actions à 800 millions (suite augmentation de capital), cette valorisation correspondrait à un cours théorique d’environ 5 € par action (4 Md€ ÷ 800 millions d’actions).

Ce scénario reste toutefois conditionné à plusieurs hypothèses exigeantes : un retour durable à des niveaux élevés de rentabilité, une amélioration de l’environnement de marché et l’application par les investisseurs d’un multiple de valorisation particulièrement ambitieux.