TotalEnergies portée par la hausse du Brent et des marges au deuxième

Total vu ses multiples activités réparties dans le monde a réussi à échapper à ce qui aurait pu l'handicaper dangereusement avec cette guerre dans le détroit d'Ormuz. Il en a même profité par son activité de négoce et par l'amélioration des marges de raffinage pour conserver certainement un bon résultat au T2 qui devait être publié prochainement. Le repli observé aujourd'hui suit une hausse sans doute épidermique provoquée par la reprise des hostilités actuelle. Mais il ne me semble pas qu'il y aura dans l'immédiat une baisse au dessous des 65 euros.

Total vu ses multiples activités réparties dans le monde a réussi à échapper à ce qui aurait pu l'handicaper dangereusement avec cette guerre dans le détroit d'Ormuz. Il en a même profité par son activité de négoce et par l'amélioration des marges de raffinage pour conserver certainement un bon résultat au T2 qui devait être publié prochainement. Le repli observé aujourd'hui suit une hausse sans doute épidermique provoquée par la reprise des hostilités actuelle. Mais il ne me semble pas qu'il y aura dans l'immédiat une baisse au dessous des 65 euros.

(ABC Bourse) - TotalEnergies anticipe un deuxième trimestre 2026 marqué par un fort redressement de ses indicateurs opérationnels, soutenu par la flambée des prix du pétrole et l’amélioration des marges de raffinage. Le groupe énergétique table sur une production d’hydrocarbures proche de 2,4 millions de barils équivalent pétrole par jour, malgré l’impact du conflit au Moyen-Orient.

Entre avril et juin, le Brent s’est envolé à 103,8 dollars le baril contre 81,1 dollars au premier trimestre. Cette hausse des prix, combinée à une progression organique de la production en ligne avec la guidance trimestrielle de 4 %, devrait soutenir le cash-flow de l’Exploration-Production, attendu en hausse d’environ 1 milliard de dollars par rapport au trimestre précédent.

Production solide malgré le Moyen-Orient

L’impact du conflit au Moyen-Orient est estimé à environ 210 kbep/j sur le trimestre, inférieur à la guidance initiale de 360 kbep/j. Cette amélioration s’explique par la montée en puissance de la production offshore aux Émirats arabes unis et le redémarrage de la production dans d’autres pays de la région au mois de juin.

Une partie significative de cette production n’a toutefois pas pu être enlevée et a été comptabilisée à la valeur du brut de fin juin, inférieure à 70 dollars le baril, dans les comptes de l’Exploration-Production. Les résultats du segment sont attendus en croissance, malgré cet effet comptable.

Le prix moyen de vente des liquides ressort à 91,6 dollars le baril, en hausse de 17,9 dollars sur un trimestre, contre une progression de 22,7 dollars pour le Brent, reflétant un planning d’enlèvements plus important en fin de trimestre dans un marché pétrolier baissier. Le prix moyen de vente du gaz s’établit à 5,55 dollars par Mbtu, tandis que le GNL atteint 10,20 dollars par Mbtu.

En revanche, le cash-flow et les résultats d’Integrated LNG sont attendus en baisse significative, pénalisés par une contreperformance des activités de négoce de gaz dans un marché européen globalement flat, voire baissier.

Raffinage et aval en forte progression

L’indicateur de marge de raffinage européen (ERM) grimpe à 13,5 dollars par baril, contre 11,4 dollars au premier trimestre et 4,7 dollars un an plus tôt. Les résultats et le cash-flow de l’Aval sont attendus en forte hausse, soutenus par la progression des marges de raffinage et de pétrochimie ainsi que par des activités de négoce pétrolier à un niveau élevé. Le Marketing & Services devrait bénéficier du même effet saisonnier positif qu’au deuxième trimestre 2025.

Le cash-flow d’Integrated Power devrait être en forte croissance après le closing de la transaction avec EPH le 29 avril.

Le groupe anticipe une baisse du besoin en fonds de roulement de 1 à 1,5 milliard de dollars, liée principalement à la diminution des prix des hydrocarbures en fin de trimestre et à l’impact sur les stocks. Les investissements nets restent alignés avec l’objectif annuel de 15 milliards de dollars, ce qui devrait permettre une amélioration d’au moins deux points du ratio d’endettement par rapport à la fin du premier trimestre 2026.

Pour 2026, une variation de 10 dollars par baril du prix moyen de vente des liquides représente un impact estimé de plus ou moins 2,3 milliards de dollars sur le résultat opérationnel net ajusté et de plus ou moins 2,8 milliards sur la marge brute d’autofinancement. Une variation de 1 dollar par baril de l’ERM entraîne un effet de plus ou moins 0,3 milliard sur le résultat opérationnel net ajusté.