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“Le match IT S1 2026 : Atos vs Capgemini vs Sopra Steria”
1. Chiffre d’affaires & dynamique
• Atos : 3,33 Md€ (–3 % org.)
• Capgemini : 12,08 Md€ (0 % org.)
• Sopra Steria : 2,96 Md€ (+3 % org., +4,9 % sous‑jacent)
Sopra est le seul avec une vraie croissance.
2. Marges
Marge opérationnelle
• Atos : 5,7 % (S1 plombé, S2 = 8,3 %)
• Capgemini : 12,5 % (avant charges exceptionnelles)
• Sopra : 9,6 %
Marge IFRS
• Atos : 5,7 % → ~7 % annuel
• Capgemini : 7,3 % (après 628 M€ de charges exceptionnelles)
• Sopra : 7,6 %
Sopra > Capgemini > Atos en S1, mais Atos remonte fort en S2.
3. Trésorerie & dette
• Atos : FCF –300 M€, S2 positif → trésorerie positive fin 2026, dette 1,9 Md€
• Capgemini : FCF –488 M€, dette 6,45 Md€
• Sopra : FCF –143 M€, dette 618 M€ (ratio 1,1× EBITDA)
Sopra est le plus sain, Capgemini le plus endetté.
4. Charges exceptionnelles
• Capgemini : 628 M€ en S1 + 200 M€ en S2
• Atos : charges exceptionnelles déjà passées en S1
• Sopra : quasi aucune
Capgemini = cosmétique, Atos = nettoyé, Sopra = propre.
5. Valorisation théorique (EV/EBITDA)
• Atos : 200–300 € (effet énorme des 20 M d’actions)
• Sopra : 200–320 €
• Capgemini : déjà à 11× EV/EBITDA → premium maximal
Atos massivement sous‑valorisé, Sopra légèrement, Capgemini sur‑valorisé. SYNTHÈS
Sopra Steria est le plus sain du secteur : croissance, marges propres, dette faible. Atos est en plein redressement et massivement sous‑valorisé. Capgemini affiche de belles marges mais est plombé par des charges exceptionnelles et une dette énorme. Valorisations théoriques : Sopra 200–320 €, Atos 200–300 €, Capgemini déjà au maximum.