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Transgène, qui développe des vaccins thérapeutiques contre le cancer et les
maladies infectieuses, a annoncé une perte nette stable de 43,2 millions d'euros
en 2012 (vs 43,6 millions en 2011). La consommation de trésorerie s'établit à
46,6 millions d'euros, ce qui laisse 19 mois de cash disponible, soit 81,7
millions d'euros de trésorerie.
Invest Securities estime que l'année 2013
va être décisive pour Transgène. TG4010 dans le cancer du poumon devrait donner
lieu à des résultats de phase II-b vers octobre 2013, suivis éventuellement de
l'exercice par Novartis d'une option sur le produit dans toutes ses indications.
Un premier versement estimé à environ 50 millions d'euros sur les 700 millions
d'euros de « milestones » prévus par Novartis pourrait ainsi être encaissé par
Transgène d'ici début 2014, ce qui aurait un impact sur la valorisation de
Transgène de près de 4euros/action.
Les résultats des essais de phase II-b du
TG6006 en cancer du foie sont également attendus cette année, alors que TG4001
(cancer de l'oropharynx) pourrait entrer en phase II-b au quatrième trimestre
2013. Les résultats finaux de la phase II de TG4040 (hépathite C) seront quant à
eux connus cette année. Enfin, vient d'être annoncée la construction d'une
plateforme de pointe dédiée à la fabrication de produits d'immunothérapie. Ceci
permet à Transgène de s'intégrer vers l'aval à moindre coût et d'avoir une
plateforme de production disponible lorsque ses produits arriveront sur le
marché en 2016/17.
Le bureau d'analyse considère que le potentiel du
titre Transgène est suffisamment important par rapport au risque encouru au
cours actuel et estime que le cours devrait s'apprécier à 12euros en cas de succès
sur un des deux produits, et à au moins 17euros en cas de succès sur les deux.
Invest Securities passe ainsi sa recommandation de NEUTRE à ACHAT et relève son
objectif de cours à 11,8euros dans un premier temps (éventuellement à 17euros plus tard
dans l'année).
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