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Groupe Eurotunnel: de belles perspectives chèrement valorisées

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mimi60 mimi60
10/06/2014 18:25:44
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quel avenir pour la branche déficitaire MyFerryLink ?
  
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mimi60 mimi60
10/06/2014 18:25:44
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(CercleFinance.com) - Le groupe Eurotunnel fait beaucoup parler de lui après le régulateur britannique de la concurrence ait décidé d'interdire l'exploitation des car-ferries de sa filiale MyFerryLink.

Cependant, les perspectives du tunnel sous la Manche se dégagent. Même si le titre Eurotunnel semble bien les valoriser.

En 2013, la branche déficitaire MyFerryLink représentait moins de 7% du chiffre d'affaires de 1,1 milliard d'euros d'Eurotunnel, qui dégagé un bénéfice de plus 100 millions d'euros.

En outre, et à terme, seules deux compagnies de ferries toujours déficitaires, DFDS et P&O, desserviront en surface la liaison Calais-Douvres. La concurrence “maritime” va donc se réduire et les tarifs remonteront probablement. Une situation dont Le Shuttle, le service ferroviaire 'sous-marin' qu'Eurotunnel exploite sous la mer, devrait tirer parti.

Par ailleurs, le taux d'utilisation du tunnel sous la Manche reste inférieur à 60%. Or Londres, que le train à grande vitesse relie déjà à Paris et Bruxelles, sera prochainement connecté directement à Amsterdam et Francfort. D'où des recettes supplémentaires pour Eurotunnel.

D'ailleurs, le consensus est enviable : après 0,03 euro en 2013, le bénéfice courant par action Eurotunnel est attendu à 0,08 euro en 2014, puis 0,15 euro en 2016 et 0,23 euro en 2016.

La dette nette (3,7 milliards d'euros, à comparer à des fonds propres de 2,5 milliards, soit 4,5 euros par action) reste un fardeau dont le coût a atteint 269 millions l'an dernier. Même si le groupe a commencé à en rembourser le principal.

Mais d'un point de vue boursier, et malgré un relèvement de 25% du coupon 2013 à 0,15 euro, le rendement du titre Eurotunnel est toujours inférieur à 2% et même à horizon 2016, son PER demeure supérieur à 40.



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