Lanson-BCC: du mieux au troisième trimestre.
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Lanson-BCC : une réelle opportunité à l'approche des fêtes...
22/11/2021 17:03 | Boursier
Valeur. Lanson-BCC fait figure de valeur dépréciée ce qui se fait rare avec un Cac40 situé au-delà des 7.000 points. Détenue par plusieurs familles champenoises, la société revendique un statut de pure player du Champagne avec 8 marques ayant une identité complémentaire. Au sein du portefeuille, les maisons Chanoine Frères et Burtin sont très présentes dans la grande distribution, Boizel intervient essentiellement dans la vente par correspondance, Lanson et De Venoge sont positionnées en haut de gamme... La société cotée ne néglige aucun segment du marché. Si Lanson-BCC est le numéro 2 de la filière, son volume d'affaires ne représente que 10% de celui de LVMH dans le métier. Alors que l'aire d'appellation du Champagne est limitée, la filière développe une stratégie de montée en valeur.
Montée. Dit autrement, c'est la montée en gamme qui assure la progression des ventes et non la hausse des volumes. L'année 2020 a évidemment été totalement atypique... Fortement pénalisées par la crise sanitaire et les effets du Brexit, les ventes des professionnels du Champagne ont décroché de 16,7% en 2020. Dans ce contexte, Lanson-BCC a bien résisté avec un chiffre d'affaires à -10,9%. De con côté, le résultat net est revenu à 6,3 ME en 2020 contre 10,1 ME en 2019... Les ventes sont remontées en flèche sur la première partie de 2021 à +33%. Sur la période, le résultat net s'est également fortement amélioré à 4,7 ME. A titre de comparaison, Lanson BCC avait dégagé un résultat net de -1,1 ME sur la première partie de 2019... L'exercice 2021 pourrait bien se conclure sur le plus haut bénéfice de l'histoire de Lanson-BCC.
Sommet. Or, le cours de bourse de la société est encore bien loin de son précédent sommet historique. Alors que les grandes valeurs du luxe ne cessent d'établir des plus hauts, Lanson-BCC semble presque constituer une affaire. Dans cet univers des produits haut de gamme, il est rare de trouver un dossier qui se paye seulement 12-13 fois les résultats que l'on peut espérer pour 2021... Le fait que les analystes financiers ne suivent guère Lanson-BCC constitue une des raisons de cette décote. Le flottant ne représentant que 8,4% du capital, il s'agit d'un autre frein à l'intérêt que le titre peut susciter. Toutefois, on ne laissera pas échapper l'anomalie que représente le faible PER 2021 de Lanson-BCC en se positionnant sur le titre dans ses niveaux actuels... ❓❓❓
A voir 🔎 ⁉️
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Lanson-BCC : la demande est repartie sur les chapeaux de roues...
03/09/2021 16:08 | Boursier
Des envies festives...
Présentation. Lors de la séance de présentation des résultats annuels, les dirigeants de Pernod Ricard ont affirmé que la demande était très solide dans le Champagne. En sortie de crise sanitaire, les consommateurs ont envie de renouer avec des habitudes festives et ils n'hésitent pas à faire sauter les bouchons. Pernod Ricard aurait ainsi du mal à faire face à la forte consommation actuelle pour ses marques Mumm et Perrier-Jouët... On imagine que l'ensemble des grandes maisons profitent de cet engouement. Sur le marché parisien, si Laurent Perrier accomplit un remarquable parcours, ce n'est pas le cas pour Lanson-BCC qui s'avère en retard. Cette entité regroupe huit maisons de Champagne avec une complémentarité des clientèles...
Structure. Alors que les ventes de la profession ont régressé l'an dernier de 17,9%, Lanson-BCC a également subi un recul mais moins marqué à -10,9%. Le résultat net 2020 du numéro 2 français du Champagne derrière LVMH a abandonné 36% à 6,3 ME. En plus de la baisse des volumes, le mix clients s'est avéré défavorable tandis que la hausse des prix du raison a pesé... La structure financière peut sembler mal configurée mais le gros de la dette est lié au stock de bouteilles qui vieillissent. Sur le premier semestre 2021, Lanson-BCC a affiché un chiffre d'affaires de 99 ME, soit nettement plus que les 79 ME dégagés sur les six premiers mois de 2019. Les facturations de la société se situent donc 25% au-dessus de leur niveau d'avant crise...
Titre. Il se trouve que le titre Lanson-BCC fluctuait autour de 30 Euros en 2019 alors qu'il vaut aujourd'hui 25 Euros. Cherchez l'erreur... Avec la bonne tenue de la demande, le rebond du bénéfice pourrait être très fort sur l'année en cours d'autant plus que la société a pris des mesures pour abaisser ses coûts. Selon nos estimations, le PE de Lanson-BCC pour 2021 est de 15 alors qu'il est nettement plus élevé pour Vranken et Laurent-Perrier. La décote de la société développée par Bruno Paillard est frappante alors que le Champagne peut être assimilé à l'univers du luxe. Quant on jette un oeil aux multiples en vigueur chez les grands noms du luxe, on comprend vite que Lanson-BCC mérite bien mieux.
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ça sent le profit warning à plein nez..
Compte tenu de la baisse de CA 2019 et des raisons invoquées, on pourrait même avoir un résultat net négatif...
Publication de ce jour.
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Mauvaise nouvelle pour le champagne ...
On notera dans l'article "Les champagnes sont les plus +impactés+ avec -34% de chiffre d'affaires, dont 90% proviennent d'une baisse de la promotion", ajoute Nielsen."
Foires aux vins 2019: l'encadrement des promotions a pénalisé les ventes, selon une étude Nielsen
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Agenda 2019 de Lanson BBC
• 31 janvier 2019 : Chiffre d'affaires 2018
• 20 mars 2019 : Résultats 2018
• 3 mai 2019 : Assemblée Générale (Reims, 10h00)
• 25 juillet 2019 : Chiffre d'affaires du 1er semestre 2019
• 12 septembre 2019 : Résultats du 1er semestre 2019
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... et on devrait probablement toucher de nouveaux plus bas annuels. L'affaire est graphiquement mal engagé, même si le groupe a nettement insisté sur le fait de vouloir réaliser du CA qualitatif que du quantitatif dans une situation où le marché du champagne peine à repartir.
Les attentats, la situation d'état d'urgence et les difficultés économiques persistantes pour les classes moyennes devraient continuer de peser sur la consommation de champagne. Le coeur n'étant pas à la fête....
Retour à minima sur le support jaune vers 29.20...
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"du mieux au troisième trimestre." : comment ça peut être mieux avec un persistance dans la baisse....?
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Sur 9 mois, la baisse des revenus est ainsi ramenée à 6,1% à 135,8 millions d'euros.
Le groupe a par ailleurs rappelé dans son communiqué que le quatrième trimestre compte habituellement pour environ 45% des expéditions de vins de Champagne, aussi la tenue de la consommation en fin d'année sera-t-elle déterminante.
Dans un contexte de marché restant fortement concurrentiel, Lanson-BCC dit enfin 'privilégier la préservation du positionnement tarifaire de ses Maisons, quitte à ne pas rattraper en fin d'exercice la totalité des volumes perdus au premier semestre'.
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